二甲苯：一季度走势特点及成因分析

慧正资讯：一季度国内二甲苯以十分缓和的姿态震荡上扬，价格整体波幅相对较小，最高与最低价差约300-350元/吨附近。除了1月初超跌反弹，使得价格从5200元/吨附近快速上涨至接近5600元/吨位置之外，其他多数时间二甲苯价格波动范围基本控制在100-150元/吨。从价格走势图上可以看出，与去年行情走势相比较，今年一季度国内二甲苯走势风格相去甚远。

期间原油以震荡上扬为主，WTI期价从1月初46.5美元/桶附近，至3月末价格走高至60美元/桶附近，涨幅达29%。相对而言，二甲苯华东异构级价格从5200元/吨附近，至3月末价格上涨至5525元/吨附近，涨幅仅6%附近，与原油期价走势想对比，涨幅跟进程度严重不足。

数据来源：金联创？

导致二甲苯价格与原油走势发生脱节的原因主要有两个方面：

其一，一季度进口到货量大，港口二甲苯库存水平居高不下。1月二甲苯进口总量约7万吨，2月进口8.5万吨，3月预期进口量也在7万吨附近。随着进口量大增，2-3月华东港口库存快速增长至11-14万吨之间，造成了供应压力偏大的局面，虽然在原油多次上涨带动下，国内二甲苯价格已有接短信走高，但上涨后容易受到供应面压力，导致涨幅回吐。

其二，下游需求启动不足，政策性、以及其他方面不可抗力因素影响较多。一季度仍处于传统化工需求淡季，虽然调油采购需求逐步回暖，但化工溶剂类需求但季节以及盐城响水工业园爆炸事故，导致各地安全监察工作高压等因素影响，需求回升速度十分缓慢。另外，4月增值税率下降，也对价格构成一定压制，导致二甲苯上涨速度较慢。

二季度方面来看，国内PX工厂对二甲苯需求将继续扩大，港口现货库存水平预期快速下降，随着库存降低，压制二甲苯价格走高的因素也将逐步消散。另外，美国持续制裁伊朗，使得原油期价走势偏强，调油需求仍有看多预期，利多因素集中，将促使二甲苯价格快速跟进原油走势，价格进一步上涨空间较大。