2019年石油库存及产能过剩对油价的影响

慧正资讯：普拉茨石油公司副总裁保罗·希金（Paul Hickin）将讨论2019年亚洲储罐市场及其全球供需平衡。在这里简单概述他的观点。

石油市场风平浪静。在总量方面，人们担心供应是否足够，分析师对美国页岩增长的快速性、地缘政治风险的加剧以及欧佩克决定在2019年底后减产提出了疑问。另一方面，人们担心的是实际需求，担心全球经济和持续的贸易紧张对石油需要的影响。欧佩克不断增长的闲置产能和全球战略石油储备将在应对这些不确定性方面发挥越来越重要的作用。

今年早些时候，国际能源署（IEA）执行主任法蒂赫·比罗尔（Fatih Birol）在接受标准普尔全球平台（S&P Global Platts）的独家采访时，强调了霍尔木兹海峡、利比亚和委内瑞拉的地缘政治紧张，以及中国、美国和其他国家之间的贸易紧张。各国已经创造了新的不确定性水平。“地缘政治已成为石油市场的一个关键因素，并将在未来几年成为一个关键因素。他补充说：“我希望看到石油是由市场力量决定的，而不是由地缘政治决定的。”

今年上半年，石油库存一直保持健康，有助于市场稳定。与之形成鲜明对比的是，去年下半年，由于对伊朗制裁的担忧，油价攀升至86美元/桶，随后由于供过于求的担忧跌至50美元/桶，沙特阿拉伯的油价创下历史新高。

但是，由于欧佩克的协议显示出真正的决心，要通过其12亿桶/天减产协议，将库存降低到5年平均水平，从而重新平衡市场---石油市场仍可能容易受到波动的影响。这就是备用产能和储油的关键。

备用产能是最有效和最可靠的领域，市场可以从中在线带来可持续的生产量，以补充其他地方的供应中断。在1979年和1990年等重大供应中断的前几段时期内，由于伊朗革命和海湾战争，石油市场出现了冲击，备用产能在稳定石油市场方面发挥了重要作用。

目前全球闲置产能远低于这时期的水平，即使欧佩克已经开始减产维持富裕产能，市场也容易受到特大、破坏性、地缘政治事件的影响。

国际能源署估计，欧佩克今年第二季度的闲置产能约为316万桶/天，沙特阿拉伯持有的闲置产能超过200万桶/天。这相当于全球需求的3%多一点。虽然在更广泛的方案中，这一闲置产能很低，但从某种意义上说，去年最后一季度只有191万桶闲置产能可供使用，这是一种复苏。

俄罗斯在欧佩克减产协议中也有一些闲置产能，战略和应急石油储备的作用与闲置产能相同，但有重要差别。根据IEA和欧盟的规定，成员国必须维持原油和/或石油产品的应急储备，至少相当于净进口90天或消费61天，以较高者为准。今年早些时候，当俄罗斯的原油受到污染，意味着欧洲买家不得不动用石油储备时，这项规定对客户防止遭受100万桶/天的德鲁日巴管道事故非常有效。

美国拥有近6.5亿桶原油作为应急燃料储备，被称为战略石油储备，可以满足美国一个多月的需求。中东原油、印度和中国的主要消费者也希望增加石油库存。

国际能源机构对霍尔木兹海峡的最新局势做出了反应，霍尔木兹海峡是全球五分之一的石油通过，应急石油储备可以弥补“长期”的供应中断。

但是，尽管国际能源署在讨论在手的供应，包括紧急库存和美国页岩、加拿大、巴西和其他地方的额外供应增长，但市场任务这些供应可能是不可持续的。例如，当美国和国际能源机构在2011年协调行动以取代被中断的利比亚供应时，由此产生的价格减免持续时间似乎有限。

事实上，似乎有足够的石油来应对任何短缺，但闲置产能将受到地缘政治风险和不透明供求状况困扰，因而市场密切关注。