山东地炼起航？不，竞争才开始！

慧正资讯：8月12日，山东省的一则新闻很耐人寻味，“会议听取了省有关部门和烟台市、龙口市、南山集团关于项目推进情况汇报；许竹升同志传达了王书坚常务副省长8月6日重大项目座谈会会议精神，通报了国家相关工作要求和省委、省政府近期部署，对重点工作任务逐一进行分解落实，明确完成时限，责任具体到人；张术平同志就烟台市抓好项目推进提出了具体要求；周连华同志就贯彻落实省委、省政府决策部署，确保“年底前获批核准并开工建设”提出明确要求。”

 这则新闻，或许意味着山东地炼的改造升级、产能合并真正开始推动了。

图一 裕龙岛一体化项目

1、山东产能

山东的炼油产能是全国第一的，按照不同口径的统计，山东总的炼油产能有1.3—1.7亿吨/年，约占全国产能的18—20%，对于全国的成品油供应及原油消费来说，是有决定作用的。其中，地方炼油商产能约为1.3—1.4亿吨/年，500万吨/年产能的炼油商/炼油厂仅有六家，产能合计约为3700万吨/年，其它多数都是产能500万吨/年以下的炼油商/炼油厂。这样算下来，山东地方炼油商的平均规模仅为350万吨/年，大大低于全球800万吨/年的平均规模，也低于三桶油700—800万吨/年的平均规模。

图二 全球2000万吨规模炼厂

山东炼油商的特点是规模小、数量多，未来势必要进行整合。按照国外的经验，美国合计产能约9—10亿吨/年，其国内仅有140—150家炼油厂；中国产能约为8.5亿吨/年，国内有高达240家炼油厂，其中地方炼油商约145家（金联创数据，2015年）。

图三 地炼数量

2、山东炼油商整合

     所谓合久必分、分久必合。炼油业作为一个周期性很强的行业，也是如此的，“大地”回顾上一波景气周期。上两个景气周期分别是2008年、2014年，一般间隔5—6年，这次预计为2019—2020年。2020年之后，有可能炼油的毛利就会下降，炼油从景气转为不景气，行业面临产能收缩。

图四 原油价格走势

来看国内炼油商的情况，截止6月底，主营炼油商的开工率为78%，地方炼油商的开工率为60%。国内综合开工率为75.03%，已经接近行业景气度的下限了，炼油业的产能过剩，炼油商的合并在所难免。

根据山东省政府出合《关于加快七大高耗能行业高质量发展的实施方案》，山东地方炼油商的产能要从1.3亿吨/年压缩至9000万吨/年，削减至少4000万吨/年的产能。其中，烟台裕龙岛炼化一体化项目产能约4000万吨/年，需要淘汰山东炼油商约5000万吨/年的落后产能，该项目力争2022年建成。换句话，2022年，山东炼油商要淘汰5000万吨/年的产能。那么，初步统计，山东省原油加工能力300万吨(含)以下的，约有20家，产能合计5070万吨，他们是可能淘汰的对象。

图五 炼油开工率

3 烟台裕龙岛炼化一体化项目

烟台裕龙岛炼化一体化项目炼油产能4000万吨/年，乙烯产能220万吨/年，芳烃产能600万吨/年。预计的装置如下：

炼油装置：常减压蒸馏、渣油蜡油柴油加氢裂化、轻烃回收、连续重整装置、芳烃联合（芳烃抽提、PX、歧化）装置、饱和C3C4分离、异丁烯叠合、烷基化、C1C2分离、PSA、硫磺回收、煤制气。

化工装置：乙烯、丁二烯、裂解混C5、间戊树脂、双环树脂、C9树脂、PDH、PE(LLDPE/LDPE/HDPE)、EVA、VAM、EB/SM、EO/EG、PTA、PET、PP、AA及酯、丁烯-1。

该产能与浙江石化类似，装置配置与恒力石化类似，都是走全加氢路线。烟台裕龙岛炼化一体化项目也是一波三折，之前是由南山集团主导的，2016年由于种种原因停滞；2018年疯传“万华”会主导，但是，万华化学没有表态；2019年8月份开始，由转为南山集团主导。

到底竞争力如何呢？按照装置结构、原油走势而言，如果原油价格在60—70美金/桶的区间震荡，该项目还是很有竞争力的，毕竟全加氢流程，产品附加值高；但是，劣势也很明显，操作费用较配置焦化、固定床渣油加氢的路线高，如果原油价格2—3年在40—60美金/桶的区间震荡，装置的盈利能力不如浙江石化。

图六 各路线投资回报

4 地方炼油商的竞争

山东地方炼油商起航了？不是的，竞争才开始呢。未来沿海准备投产、升级改造的项目很多，“大地”就细数一下。

浙江石化二期，产能约2000万吨/年，一、二期合计约4000万吨/年，预计2022年全部投产。

镇海炼化，远期产能3800万吨/年，乙烯产能220万吨/年。

中国海油集团与荷兰皇家壳牌集团在中国建设惠炼三期项目，炼油产能1000万吨/年，乙烯产能150万吨/年。

埃克森美孚惠州化工综合体项目原油裂解生产聚烯烃项目，投资约100亿美金，项目分两期。一期建设120万吨/年原油制乙烯及下游产品生产装置，预计2023年完成、投产。

这样看来，如果小产能不淘汰，国内未来炼油产能达到10.0亿吨/年的难度不大，产能过剩的问题日趋严重。而且，国内、外炼油商新上马、改造的炼油产能都不小，2000万吨/年炼油、100万吨/年乙烯已经是标配，更有甚者直接走原油裂解生产聚烯烃的路线。

从尼尔森系数上来看，炼油商新上马的尼尔森系数都不低，一般都是10—12，个别高的，如镇海炼化，尼尔森系数达到或者接近13；反观地方炼油商，尼尔森系数一般都是9左右，个别上马化工装置较多的企业可以做到10，很少有11的。低的尼尔森系数，在未来的竞争中，肯定处于劣势。

图七 大亚湾化工园规划

5 退出或者升级

国内小型炼油商或者地方炼油商面临着，是退出或者升级改造！退出的话，地方政府允不允许？资产如何处理？人员如何安排？这些都是问题。

改造的话，按照千万吨炼油投资约300亿元来估算，一般的炼油商很少能拿出那么多钱的；就算走融资的道路，对于地方炼油商负债率为60—90%的，银行或者投资者也很少敢投啊。

进也难，退更难。唯一能做的，先逐渐降低负债，维持稳定的现金流再说。“大地”预计最快也要2022年，最慢要到2025年炼油才能逐渐恢复景气。最近要做的就是活下来，只要不破产、不被兼并，后面就都好说。

图八 地炼发展

6、小结

山东地炼起航，炼油业的竞争才开始，随着项目于2022年建成，行业的竞争日趋白热化。建议地方炼油商逐渐降低负债，维持稳定的现金流，熬到2025年炼油行业复苏期。