“定海神针”的覆灭,中国石油股价新低

来源:诗与星空 2019-08-20 09:56

慧正资讯:8月15日,中国石油股价最低跌至6.03元。而这一股价,也打破了2013年6月25日6.04元此前低点,迎来中国石油股价的历史新低。

遥想12年前,中国石油48元的高价上市发行。

我站在中石油48元之巅

眼含热泪向山下俯瞰

看那高高耸立的井塔

看那黑色石油井喷的壮观

看那井架旁忙碌的股民

看那庄家骗钱后得意的笑颜

我站在中石油48元之巅

看周围同命相连的伙伴

是他们以活命养家的血汗钱

铸就了世界市值最大的航空母舰

虽说无限风光在险峰

但谁也不愿一直在这里站岗值班

我站在中石油48元之巅

眼望天空发出最后的呐喊

什么时候让我回家

什么时候让我下山

我要回家

我要下山

登陆A股的中国石油是当时全球第一大市值公司、沪深两市第一大权重股,其总市值甚至远超深市总市值。

如今,市值已经跌去了80%。当年的“定海神针”,就像金箍棒一样,缩到了耳朵眼里。这家霸气的垄断央企,是如何走到今天的地步的?

一、业绩代表了一切

估值的本质是企业未来的业绩体现,处于高速成长期的企业往往可以获得投资者格外的关注,估值会比较高。如果一家企业未来的业绩不会好,那么投资者会选择用脚投票。

公司上市以来,业绩并不那么让投资者满意。尤其是2014年国际原油价格暴跌以来,公司的营收和净利润一蹶不振。

2018年年报虽然营收增幅可观,但是公司的净利润仍未达到十年前的水平。

十年前,中石油的净利润过千亿,腾讯的净利润28亿;十年后,中石油的净利润700亿,腾讯的净利润800亿。

无论营收曲线还是净利润曲线,2014年都是个明显的分水岭。

那年发生了什么?

国际原油价格雪崩式下跌,在年中布伦特原油还站在115美元一桶的情况下,下半年原油价格突然崩盘,至年底下跌了将近50%。

随后,躺着数钱的两桶油被打入了地狱模式。2015年,中石油的净利润骤降到了423亿,差不多只有2014年的三分之一。

从财务数据看,中石油是一家“低附加值加工企业”。虽然公司的广告里宣传片里是各种高大上的现代化油田、炼油厂,但是公司的净利率只有3%。


许多人都有个错觉:中石油的业务是以油田为主的,比如大庆油田;中石化的业务是以炼化和销售为主的,比如燕山石化、上海石化。

1998年,两兄弟分家的时候,确实是这么分的,中石油带走了中国最好的油田,中石化拿走了中国最好的炼厂以及遍布全国的加油站。

20年过去了,还用这个陈旧的观点看待两桶油,就容易出现误判。

中国企业的原油生产占比已经较低:

1998年,中国原油进口量是2732万吨,当年中国原油产量1.6亿吨,进口原油只起到了锦上添花的效果。

2018年,中国原油进口量高达4.62亿吨,当年中国原油产量1.89亿吨,对进口原油的依存度超过70%。

也就是说,如今即便是包括中石油在内的两桶油,炼油用的原油,也都是以进口油为主。自产的原油,远远满足不了国内疯狂增长的燃油需求。

为了我们屁股下面的这四个轮子,从国家到央企,都操碎了心。

多年来,加油站业务早就成为两桶油的主要业务:

据公司年报,截止2018年底,中石油共有2.18万座加油站,加油站业务实现销售收入2万亿元,销量1.77亿吨,亏损64.5亿元。

什么?被车主们咬牙切齿骂的狗血喷头的加油站业务竟然是亏损的?

其实这只是报表亏损,公司事业部之间利润转移的结果。但从某种程度上说,中石油的加油站业务压力比较大。

二、市场经济下,行政优势逐渐消失

2000年,中国石化在海外上市的时候,曾经有一个小插曲。时任董事长李毅中在解释中石化的优势的时候,提到一点,国际油价上涨的时候,中石化的油价会第一时间上涨,国际油价下跌的时候,中石化的油价可以延缓一段时间下调。

这源于政策不透明的经营优势,是特定行业特定企业的一种行政优势。

结果,2009年发改委发布了新的成品油定价机制。这个机制实现了与国际油价实行有条件的联动,此举有助于理顺国内成品油价格,并逐步跟国际油价接轨。

国内成品油价格从此变的公开透明,甚至可以提前计算。

随着市场经济体制的逐步完善,垄断央企们的行政优势逐渐消失。

2018年年报中我们发现,中国石油全年新增加油站384座。

一个年销售额2万多亿的公司,遍布全国30多个省市自治区、数千个县的中国石油分支机构,一年总共增加了384座加油站,平均一个省公司才增加了10座左右。

三、石化行业面临翻天覆地的变革

最近有两个关于石油化工行业的消息,被不少投资者忽视。

一是印发《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》,明确提出管道运输领域向民营资本开放;二是取消石油天然气勘探开发限于合资、合作的限制。

早在一千年,2018年国家层面就宣布放开外资从事加油站的限制。

除此以外,炼油环节已经有大量的地方国资介入,在山东、浙江、云南等地,当地国资和民资合作,撇开两桶油,建设地方大炼厂。

至此,中国的石油天然气市场,除了油田,从勘探到管道运输到加油站,绝大部分领域已经全面向民营资本和外资开放。

5月20日晚间,荣盛石化(002493)和桐昆股份(601233)双双宣布,二者参与建设的浙江石化4000万吨/年炼化一体化项目一期工程,在经过近两年建设后终于投产了。

该项目总规模为4000万吨/年炼油、800万吨/年对二甲苯、280万吨/年乙烯,总投资高达1730亿元。其中,2017年6月正式开工投建的一期项目投资901.56亿元,规划建设2000万吨/年炼油、520万吨/年芳烃和140万吨/年乙烯。

对于两桶油来说,真的是狼来了。

投资者并不太相信在舒适区躺惯了的石油巨头能有与外资、民资拼刺刀的能力,这种不信任也就体现到了股价上。

地方炼厂的能力有多大?青海、甘肃等地正在兴建民营油库,这些油库接货的成品油来自山东,运输方式是汽运。

是的,从山东地炼汽千里迢迢运到青海的汽油柴油,比当地中石油的价格还要低很多。

表哥上周开车去东营出差,在高速上甚至遇到了从四川来拉地炼油的油罐车。

东营是中石化最大的子公司—胜利油田的所在地,可以说没有胜利就没有中石化,四川则是中石油的“老巢”,这样的画面让表哥看的热血沸腾。

地炼占据一席之地的东营,油价是什么情况呢?在地炼和民营站的围猎下,两桶油加油站的价格降到了冰点(如图)。

你那里油价今天(2019年8月17日)是多少钱呢?

资本是嗜血的,不管对手是不是庞然大物,它们就像非洲大草原上的鬣狗。

狼烟四起。

四、出路在于混改

2018年年报显示,中石油共有47万员工,未上市的母公司集团层面也有不少员工,合计不少于100万。

这个庞大的企业,如何面对未来的市场竞争?

今年两会期间,中石油董事长王宜林接受采访,释放出混改信号。

《中国经营报》:所有的央企还在做另外一件事情,就是混合所有制的改革,哪些领域会加快员工持股?

王宜林:我们是支持混改的,我们的管网建设很多企业参与在里边,今后会有新的项目,对民企招标开放,按照市场公平的原则。

中央全面深化改革委员会审议通过《石油天然气管网运营机制改革实施意见》,明确要求组建国有资本控股、投资主体多元化的石油天然气管网公司,推动形成上游油气资源多主体多渠道供应、中间统一管网高效集输、下游销售市场充分竞争的油气市场体系。紧随其后,今年5月《油气管网设施公平开放监管办法》正式出台,推动油气管网设施公平开放。

而近期,市场频频传出国家油气管网公司将挂牌的消息。中国证券报记者从知情人士处获悉,国家油气管网公司有望最迟在9月份挂牌成立。据了解,管网公司将由国资全资控股,“三桶油”中,按照出资比例,中石油或将占大头。

种种消息表明,中石油的混改,已经在路上了。

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