化工企业:找准竞争优势优化投资

来源:中国石化报 2019-08-23 16:49

慧正资讯:今年上半年,全球化工行业景气度回落,地区差异显著。短期来看,化工企业的新项目投资将更加注重自身竞争优势的合理外延,如北美地区化工企业发挥页岩气资源优势、中国企业优化煤炭资源与东南亚市场等优势,促进化工产业强势发展。近年来,化工行业外界环境复杂,导致化工企业的产能增长往往不能精准匹配市场需求变化。因此,化工企业的新项目投资需要更注重自身竞争优势的合理外延,以确保行业低迷中可存活、行业景气时可最大受益。

全球化工企业资本开支普遍缩减

今年上半年,全球宏观经济不确定性持续增强,全球化工行业景气度回落,地区差异显著。化工品、钢铁与有色金属均为最重要的制造业原材料,广泛应用于各大工业领域。从长周期来看,各终端领域均具有蓬勃发展动力,如亚洲和非洲的快速城市化将驱动全球建筑业较快增长,消费电子推广与科技进步也将拉动全球电子业持续发展。然而短周期内,逆全球化的贸易冲击使大环境的不确定性增强,化工企业资本开支力度普遍减小。

陶氏首席执行官吉姆·菲特林日前表示,该公司计划将2019年资本支出削减5亿美元,降至20亿美元,以迅速应对更具挑战性的宏观经济前景。巴斯夫也正在调整公司组织结构,精简管理,简化程序和流程;该公司此前曾宣布到2021年底在全球减少6000个工作岗位。

在全球经济增长放缓的同时,英国脱欧、中美贸易摩擦等事件加剧了化工贸易市场波动。英国有75%化学品自欧盟进口,60%化学和药品对欧盟出口,与邻国的贸易联结十分紧密,预计欧洲化学品贸易将在英国脱欧后陷入困境。中美多轮关税交锋使得供应链被扰乱、市场被切断。2018年,美国对中国化学品贸易逆差从14亿美元扩大到40亿美元,美国进口原材料占比达70%,约50%的美国化学品出口至美国企业的海外分公司;贸易壁垒使美国化学品制造商成本提高,对化工企业新项目投资与就业形成抑制。

化工企业投资新项目更注重外延竞争优势

除了对贸易活动的影响,逆全球化也对化工产业投资产生负面影响。一方面,近年来各国对跨境投资的限制有所增加;另一方面,黑天鹅事件频发使海外化工企业谨慎经营,跨境收购兼并有所减少。

化工企业的新项目投资将更加注重自身竞争优势的合理外延,如北美页岩气资源优势、中国的煤炭资源与东南亚市场等优势,将促其化工产业强势发展。

化工行业外界环境复杂,前有宏观经济波动与政策冲击,如贸易摩擦、保护主义等;中有市场的激浪,如能源与化工品价格、汇率波动等;后有环保与可持续发展压力,如禁塑令、低经济、再生能源和先进材料替代等;再加上工程与技术的挑战,如重资产项目建设、全流程打通与平稳安全开车、高精尖催化剂研发等。复杂的环境使得化工业的产能增长往往不能精准匹配市场需求变化。因此,化工企业的新项目投资更注重自身竞争优势的合理外延,以确保行业低迷可存活、行业景气可最大受益。

美国页岩气资源的竞争优势使该国化工业成本极低,进而推动大量新资本开支项目,使得与页岩气相关的关键化学品出口量大幅增长,最终实现高贸易顺差,过去许多墨西哥湾沿岸化学设施部分转向出口市场。除美国外,中东地区的化工企业也正在不断深化发展化工产业链,由“炼”向“化”,出口更高附加值的产品以提高生产劳动密集程度,创造就业机会。

中国丰富的煤炭资源为化工行业带来技术和资源新机遇,去年开始,市场向新的投资主体开放,为行业注入活力。此外,新的安全环境法规将重塑行业格局,化工企业的技术研发实力也将增强。

国际化工企业整体呈现“四化一退”趋势

首先是一体化。化工企业注重纵向一体化,沿着产业链方向扩张。一体化的优势在于提高整个产业链的运行效率和增强下游产品的竞争能力,同时丰富公司的产品线。

巴斯夫多元化产品线打通全产业链,该公司从染料产品出发,如今已经拥有染料涂料、基础化学品、塑料纤维、制药保健、农产品、水处理等多个产品线。我国的浙江石化随着油气改革推进,部分聚酯涤纶产业链公司向上延伸产业链建设炼化一体化项目,打造炼油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链格局。

其次是平台化。企业在已有产品的资源或者技术优势上,进行产品相关多元化。从行业生命周期来看,平台化与较高水平的一体化相似,主要发生在行业的成熟或衰退期,需要通过多元产品增强公司盈利能力和抗风险能力。例如,台塑集团通过产品多元化进一步扩大市场份额,不断深耕细分市场。

再次是集聚化。化工企业的集中度有所提高。每当行业发展进入成长期,行业中相关企业数量增多,市场供给极快增长。行业的供给过剩一般会导致行业产品利润下滑,行业企业竞争加剧,成本落后的企业会被淘汰。集聚化是供给过剩、价格下行的必然趋势。例如英力士现有21家子公司,其中18家企业主要生产化学中间体。公司收购这些企业的产能及资产,主要是为了进一步扩大生产规模,同时减少竞争对手,实现行业集聚。

最后是高端化。企业优化产品结构进入高附加值的产品领域。企业的最佳产品结构应该是拥有各类行业生命周期的产品,通过高端化战略进入新的、盈利能力强的萌芽行业或细分子行业,这有利于确保企业的盈利能力。例如,巴斯夫的功能材料与解决方案营收占2018年全年营收的32%,占比最高。

此外,行业并购开始退潮。根据投资银行Grace Matthews的统计,今年前4个月有225起化工行业的收购和兼并,相比2018年同期的328起,同比大幅下降了31.4%。德勤全球化加工和专用材料行业并购业务负责人丹·施韦勒表示,2019年全球化工行业并购量将会温和下降。

全球经济增速已被下调,很多经济体的工业生产部分承压,而工业生产正是化工品需求的主要驱动力之一。这将影响企业在今年下半年的资本布局和大型跨国并购。

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