PTA：原油暴涨利好释放殆尽 终端纺织市场旺季成色不足

慧正资：沙特遇袭之后原油产量何时恢复难以确定，原油大涨从成本面推涨PTA行情，但对PTA的推涨效果可能缺乏持续性，中宇资讯认为沙特方面消息更多的是推涨的MEG，因为近5年我国MEG对沙特的进口依存度在50%左右。

目前PTA供应充足，国内可运行PTA装置除佳龙石化停车之外基本全部正常生产，国内PTA开工负荷86.8%左右。按照聚酯5700万吨/年左右产能及90%左右的开工负荷估算，也仅需要PTA开工负荷84.3%左右，PTA供略大于求，PTA大厂持续出售PTA现货，若无原油意外利好，则PTA跌破5000元/吨的概率较大。另外新凤鸣220万吨/年及恒力石化250万吨/年PTA新产能投产在即，导致PTA市场信心不足。

下游聚酯市场偏好，中宇资讯统计截止9月17日，9月涤纶长丝月均产销103%左右（工作日内），较7月的58%、8月的81%有明显提升，可见传统需求旺季之下，终端工厂确实有刚性补货需求，尤其是原油暴涨助力了涤纶长丝高产销。但终端纺织市场不旺，据悉差异化纺织产品销售偏好，而常规大众化纺织产品库存较高，盛泽地区坯布库存依旧在39天的高位，虽然较此前40-41天有所下降，但库存形式不容乐观。

美伊矛盾升级，反而间接缓解中美贸易战的激化程度，因为美国不可能同时应付两个“对手”，中美贸易代表将会晤，即便会谈不会有实质性利好但推测贸易战暂时缓解，短期暂无宏观利空。另外全球经济增速放缓，欧洲央行重启量化宽松之后，关注美联储决议消息，恰逢中国70周年国庆，可能有新的利好政策出台。

继续关注沙特原油产量恢复情况，PTA供货充足且终端纺织市场旺季成色不足，中宇资讯不建议追涨PTA。