重磅：首次通过遥感卫星监测中国四大炼化一体化项目进展

慧正资讯：本文中卫星图片拍摄于2019年6月，报告发布在2019年9月。

本文主要结论汇总：通过UBS实验室的远程遥感卫星（具有尖端的图像识别和数据处理技术）对中国重要的几个炼化一体化项目进行跟踪监测，评估项目建设进展，得到的结论如下：

（1）、恒力石化（大连）乙烯一体化项目正在建设中，乙烯/PTA装置正在建设，预期在2020年初建设完成；

（2）、浙江石化第一阶段炼油和化工装置仍未完工，进展总体落后预期，该项目极有可能在2020年建成，而不是预期的2019年底。

（3）、中石化旗下的中科炼化已经开始动工建设，并且进度超预期，有可能在2021-2022年建成。

（4）、中石油揭阳石化项目进展非常缓慢，预期项目推迟至2022年前后。

瑞银证据实验室遥感卫星是一套产品，主要涉及卫星图像，但也包括航空测量，无人驾驶航空图像和陆基监测传感器，如污染测量或气象站测量。对于这些观察，瑞银证据实验室利用尖端的图像识别和数据处理技术，得出炼油厂建设地点的初步快照。

图1：瑞银实验室对中国四大主要炼厂的卫星图像跟踪：恒力石化、浙江石化、中科炼化和揭阳石化

分析认为：中国大型炼化一体化项目因投资规模巨大，产品线复杂，装置众多，会在诸多因素中导致项目进展缓慢，从而极大可能造成延期。至2022年内，重要的炼化一体化项目的延期，将会缓解中国供应过剩的压力预期，有助于改善中国油品基本面的供需平衡。 

图2：恒力石化最新卫星图像展示（图片来源：瑞士联合银行证据实验室；数字地球，瑞士联合银行） 

卫星图像显示，恒力石化（大连）项目进展较快，其中炼油装置已经投入运行，而乙烯和PTA产业链的化工装置还在快速建设中，建设进度超过预期。 

图3：浙江石化最新卫星图像展示（图片来源：瑞士联合银行证据实验室；数字地球，瑞士联合银行） 

卫星图像显示，浙江石化炼化一体化项目、揭阳石化炼化一体化项目进展缓慢，炼油和化工装置在建设中，但是预期2019年底投产较为困难。浙江石化炼油装置尚未建成，目前 剩余装置仍在建设，化工装置进展相对缓慢。中科炼化项目正在开始建设储罐，揭阳石化项目基本无进展。 

图4：中国炼油产能增速放缓

瑞银实验室认为，由于浙江石化、揭阳石化项目进展缓慢，中科炼化项目属于后期建设，所以下调了对2021年和2022年的产能增长预期。

（1）、对恒力石化的卫星监测来看，恒力石化炼油装置已经运行，乙烯、聚乙烯、丙烯、聚丙烯、芳烃、PTA等装置正在建设中，并且附属配套设施也在不断建设，整体项目进展超预期，预期2019年底建设完成。

（2）、浙江石化卫星图像显示，一期炼油装置尚未完工，部分仍在建设，进展总体滞后，在2019年投产的预期有较大可能延期至2020年。

（3）、中科炼化的卫星图像显示，地面已经破碎，储罐正在建设中，部分装置陆续运抵施工现场，预期至2021年底至2022年建设完成。

（4）、揭阳石化的卫星图像显示，目前整体项目进展较为缓慢，施工现场并未有明显施工现象，建设时间低于预期，预期投产时间在2022年之后。 

图5：对中国四大炼厂的监测（图片来源：瑞士联合银行证据实验室；数字地球，瑞士联合银行） 

瑞银实验室资料显示，恒力石化（大连）2000万吨/年炼油装置在短短的19个月内，从破土动工到完全建好，并且在开工后短短半个月内运行提升到设计规模，算是行业内效率较高的情况。

恒力石化炼油设施已经完成，并快速投产，与瑞银之前监测的日期一致。自2018年6月运行以来，恒力石化常减压蒸馏装置始终处于满负荷状态运行，其PX装置也在满负荷运行，该装置正在为PTA装置提供原料。

据恒力石化年报显示，恒力石化的化学品和成品油的产量总计达到273万吨，其中超过20万吨产品的占比超过14%，炼油和化工板块的利润为14亿元人民币。

图6：2018年恒力石化产量占全国产量的占比（基于设计产能比较） 

图7：恒力石化卫星图像显示的主要装置建设情况（图片来源：瑞士联合银行证据实验室；数字地球，瑞士联合银行） 

瑞银实验室卫星图像跟踪显示，恒力石化烯烃和PTA装置建设目前正在有序进行中，从跟踪的轨迹来看，烯烃和PTA装置建设取得了明显的进展。该公司的乙烯装置预期在2019年底建成，除此之外，恒力石化的第四和第五条PTA生产线（每条生产线为2.5MPTA）的新产能也在快速建设中，公司预计将于2021年第一季度或第二季度投产。

图8：正在建设中的恒力石化PTA装置（图片来源：瑞银实验室，数字地球） 

作为中国在建的项目中规模最大的项目，二期建成后，将成为中国最大的炼油企业。浙江石化由荣盛（51%）、桐昆（20%）、巨化（20%）和舟山海洋综合开发（9%）投资，浙江石化总炼油能力为4000万吨/年，分为两个阶段，一期炼油能力为2000万吨/年，芳烃能力为520万吨/年，乙烯能为240万吨/年，包括了22个炼油装置和15个化工装置。第二阶段为炼油装置2000万吨/年，其中乙烯和芳烃装置规模相同，装置套数为22个炼油装置和12个化工装置。

图9：浙江石化计划建设的产能统计

根据对瑞银实验室的卫星图像显示，浙江石化的炼油项目进度比恒力稍慢，截止5月底，主要炼油和化工区的装置仍在建设中。至发稿日（9月底），浙江石化项目有所推进（据最新反馈：浙石化4,000万吨/年炼化一体化项目一期工程前期工作已基本完成，部分装置进入试生产阶段。项目一期已投入运行的主要装置为常减压装置、轻烃回收装置等，此外还包括动力中心、海水淡化中心、污水处理、罐区码头等公用工程，目前主要产出的产品为燃料油、石脑油、液化气等），可能取得了更多的进展，根据相关专家和瑞银的卫星图像显示，浙江石化的项目进展可能会比预期的慢一些，预期投产时间在2020年。卫星图像还显示，浙江石化的芳烃、炼油和烯烃设施正在齐头并进的建设，不同于恒力石化先开炼油再开乙烯的做法。

图10：浙江石化原料和产品情况（万吨/年） 

图11：浙江石化卫星图像（图片来源：瑞银实验室，数字地球） 

C-C9点是浙江石化一期工程的主要炼油和化工区，根据瑞银实验室的监测，该区域的大部分储罐已经建成，炼油和化工装置设施仍在建设中，右边可见二期的炼油和化工装置主要区域尚未动工。

图12：浙江石化卫星图像C1-C9（图片来源：瑞银实验室，数字地球） 

B1到B4基地预留供日后使用，目前尚未动工建设。附近的储油罐和堆场已经基本完工。

图13：浙江石化卫星图像B1-B4（图片来源：瑞银实验室，数字地球） 

A1-A7场地主要包括废水处理区、煤场、公用设施和生活区，根据瑞银的卫星图像显示，生活区已经建成，煤场正在形成，其他区域和设施仍在建设中。 

图14：浙江石化卫星图像A1-A7（图片来源：瑞银实验室，数字地球） 

中科炼化一体化项目包括1000万吨/年炼油装置，80万吨/年乙烯装置，计划于2019年底动工启动建设。炼油方面，将采用常减压蒸馏、加氢裂化、全渣油加氢处理和催化裂化等核心工艺。在化工品方面，乙烯下游为聚乙烯装置，将建设环氧乙烷-乙二醇-乙醇胺产业链，丙烯全部加工成聚丙烯产品。

图15：中科炼化主要装置表

根据卫星图像显示，中科炼化主体装置尚未开工建设，一些储罐正在建设，但是油品及化工品储罐尚未建设完成，整体项目进度比预期要迟缓。预期该项目在2019年底动工建设，在2021年到2022年建设完成。 

图16：卫星图像显示的中科炼化情况 

图17：中科炼化炼油厂卫星图像1（图片来源：瑞银实验室，数字地球）  

图18：中科炼化炼油厂卫星图像2（图片来源：瑞银实验室，数字地球）

图19：中科炼化炼油厂卫星图像3（图片来源：瑞银实验室，数字地球） 

揭阳石化又称广东石化，该项目位于广东揭阳南海石化工业区，计划建设时间为2018年至2021年，投资规模为654亿人民币。揭阳石化计划在2021年10月炼油装置试运行，随后2021年12月对化工装置试运行。

揭阳石化主要装置包括2000万吨/年炼油加工装置，包括2台1000万吨/年常减压蒸馏装置、2台3百万吨/年延迟焦化装置、1台3.7百万吨/年蜡油加氢裂化装置、1台4.2百万吨/年蜡油加氢处理装置。2台3百万吨连续催化重整装置、2台3.3百万吨柴油加氢精制装置、1台3.6百万吨催化裂化装置等。 

化工部分包括一个2.6百万吨芳烃联合装置和一个1.2百万吨乙烯裂解装置，以及40万吨高密度聚乙烯（HDPE）、60万吨全密度聚乙烯（FDPE）、80万吨苯乙烯和60万吨聚丙烯的生产能力，此外还有辅助基础设施，如公用设施，原油和成品油码头。

图20：揭阳石化主要装置统计

瑞银卫星图像跟踪显示，该项目处于建设的早期阶段，主要炼油装置和化工装置，以及配套的热电区和储罐区都尚未破土动工。根据项目的最新进展，2021年该项目建设完成具有一定挑战性，初步预期在2022年建设完成。 

图21：揭阳石化卫星图像1（图片来源：瑞银实验室，数字地球）

根据卫星图像显示，A6-A12场地将建设一个原油储罐区，A1-A5号场地将主要建设炼油装置。根据卫星图像跟踪显示，炼油和储罐装置处于早期建设阶段。 

图22：揭阳石化卫星图像2（图片来源：瑞银实验室，数字地球）

图23：揭阳石化卫星图像3（图片来源：瑞银实验室，数字地球）

关于此次瑞银跟踪的四个主要在建炼化一体化项目，其中三个项目存在进度延期的可能，这与炼化一体化的复杂性和项目内部流程的复杂性存在直接的关系。但是分析认为，由于中国未来拟在建的项目众多，行业内公认未来中国油品及化工品供应过剩的预期较高，特别是在2020年至2021年前后投产项目众多。而此次监测的主要化工项目进度放缓，在一定程度上缓解了2020年前后油品及化工品供应过剩的担忧，特别是油品供应过剩的预期将减弱。但是，此举减弱的预期将会在2022年前后消失，因为此时会有大批炼化一体化项目开工投产，如盛虹炼化一体化项目、福建古雷石化及山东烟台南山炼化一体化项目等，油品及部分化工品必然会有短期供应过剩的情况。

长远趋势来说，中国炼油和化工产业正在走向规模化、集中化的水平。这也是从市场行为的角度去调节产业的供需平衡，让小规模企业逐步退出，让中国的石化产业逐渐走向正规化和国际化。