节前供需无亮点　聚丙烯十月行情存在压力

慧正资讯：因月中沙特事件爆发使得原油恐慌性上涨近15%，成为市场最大利好，拉动期货暴涨，现货同步大幅上涨，下游恐涨小幅采购，场内交投热烈。随后因复产速度远超预期，次日原油价格下跌近7%，利好逐步冷却，月底市场重回平淡局面。由上图可以看出，9月国内拉丝走势呈上扬态势，但就全月均价来看涨幅并不如预期。较上月同期相比，走势最好的华南地区月均价对比仅上涨0.96%，利好行情相对较短，对9月整体带动不足。尤其本月最后一周，临近十一长假，正值七十周年大庆，部分地区进行环保管控，一定程度影响下游终端开工，需求变现不足，市场交投平平。就近期行情来看，“金九”存在小幅释放，下面我们结合市场因素进行分析，“银十”能否也如期到来。

库存方面

自9月初起，石化库存就得到了良好调控，整体降速较快、成果较好。也正是因为

降库工作的顺利进行，在场内大环境平稳的前提下，月中消息面利好才发挥出更为明显的带动作用。目前，石化方面已做好应对假期的准备工作，据卓创数据统计，对比往年同期库存情况可发现，在今年产能不断扩大的情况下，依然能做到低于往年同期库存水平，生产方库存压力相对偏小，一定程度上可缓解节后累库压力，因此，虽节后必然出现累库局面，但对于累库量或可偏乐观估计。

供给方面

今年的装置集中检修期以已慢慢结束，目前仅神华包头处于中长期检修，独山子石化、东莞巨正源、中海壳牌等均计划于本月底开车，且下月除广州石化计划停车检修外，暂无其他检修计划。虽不排除届时将有临时检修装置，但整体来看装置检修损失量较前两个月应有所减少，加之新增产能逐步稳定，后期供给方面预计增多。叠加势必出现的假期累库情况，节后将有大批现货货源等待消耗，市场供给端压力明显增大。

需求方面

据卓创调研了解，目前部分地区因七十周年大庆及环保管控，下游工厂或降负荷、或直接停产，一定程度上影响节前备货需求，节后开工亦需要时间恢复，但因节前备货不足，假期结束后势必还会存在一定刚需行情，对现货市场降起到一定支撑，使得现货价格存在缓冲，不至于短期大幅下挫，但就往年行情来看，第四季度市场玩家对于中长期行情依然保持看空居多，下游终端建仓积极性不足，多保持随采随用，相比预期将会明显增长的供给端，对于需求面能否顺利消化场内货源，目前尚不十分乐观。

期货层面

节前因场内现货行情一般，供需及宏观暂无亮点，期货延续震荡走势居多，不乏偏弱阴跌可能。而节后由于场内势必增大的供需矛盾影响，一方面期货上扬的可能性较小，另一方面即时因突发因素期货拉涨，在基本面拖累的情况下，其对现货的带动作用也有所削弱，所以就此因素来看，偏空用作较多。

综合以上各点，国庆节后行情将会出现一波偏弱整理，对于整个十月的行情走势也预计承压，不排除有类似沙特时间的突发因素带动现货，但对于传统的“银十”行情能否到来，目前并不做过多乐观的估计。