慧正资讯：科顺股份公告福建三明项目投资计划
，
总投资额7 亿元
，
产能包括5000 万平米防水卷材
，
4 万吨防水涂料
，
4 万吨特种涂料
，
20 万立方米保温板等
。
产能布局完善
，
华南优势巩固
。
由于华南是科顺股份主要竞争对手相对薄弱区域
，
福建项目投产后科顺股份在华南优势将进一步巩固
。
同时
，
由于荆门
、
渭南项目预计2019 年底投产
，
此前广西
、
山东项目也将择机推进
，
预计科顺股份2019 及2020年产能年复合增长率将达50%左右
，
产能突破瓶颈并形成全国布局提升接单能力
，
同时产品品类也将更加齐全
。
盈利迎拐点
，
回购彰显信心
。
考虑到科顺股份战略客户拓展顺利及产能爬坡带来的费用率下降
，
我们认为2019 年是科顺股份盈利的拐点
，
未来两年将处于高速增长期
。
而科顺股份8 月公告花费0.5-1 亿元回购股票用于激励
，
彰显了管理层对于科顺股份发展的信心
。
行业生态改善
。
近年来行业良币驱逐劣币趋势明显
，
八家上市企业合计市场份额由2013 年的6.4%提升至2018 年的16.0%
，
随着下游地产行业集中度提升
，
我们认为这一趋势还将延续
。
此外
，
2019H1 雨虹
、
科顺
、
凯伦三家重点企业其他应收款规模均未明显扩大
，
因此我们判断行业竞合关系改善
，
以履约保证金模式为代表的恶性竞争或逐步退出
