东南亚产胶国减产不敌国内供需疲弱 胶市反转尚需时日

慧正资讯：最新消息，国际三方橡胶理事会（ITRC）称，今年来自全球三大天然橡胶生产国——泰国、印尼和马来西亚的天然橡胶产量预估减少80万吨，主要因担忧真菌性疾病在这三个东南亚邻国的种植园间传播。ITRC称，作为此前达成的自4月1日起的出口计划的一部分，三大产胶国已削减出口441,648吨，超过240,000吨的目标，其补充称，在抑制出口（全球橡胶）三大产胶国今年天然橡胶产量预计减少80万吨后，没有“多余库存”。

泰国、印尼和马来西亚的天然橡胶产量占全球天然橡胶总产量的70%。三大产胶国产量减少理论上利好天然橡胶市场，但中国市场却反应平淡，主要因中国国内天然橡胶供需失衡导致。

国内库存居高

截至11月8日，上海期货交易所橡胶库存48.3万吨。虽然11月到期将要注销30万吨左右，但这并不意味着全乳胶产量有同等幅度的下降。虽然年初因天气因素，国产胶产量明显下滑，但目前已经得到了很大的弥补。11月中下旬国内云南产区将进入停割期，海南产区将于12月中下旬进入减产停割期，国产胶的产量还有增加的余地。另外，据金联创了解，云南产区仓库尚有超过15万吨的现货库存。

青岛保税区天然橡胶库存呈现增加状态，区内外库存大致有38万吨，而目前正处于东南亚主产区供应旺季，泰国、马来西亚均实施胶农补贴政策，支撑胶农对低价的承受度，未来供应存在增加预期。故11-12月国内到港量将增加，青岛保税区库存处于累库阶段。

下游需求疲软

进入秋冬季节，北方地区大气污染防控更为严格，京津冀及周边地区的工厂“看天生产”成常态，下游需求被削弱。再加上轮胎需求占有量较大的北方市场迎来雨雪季节，轮胎的磨损及消耗降低，矿山、工地等开工积极性也将受限，作为天胶最重要的下游领域的轮胎行业正在向需求淡季过渡。终端市场对下游需求的提振同样偏弱。商务部官员称，2019年1-9月，中国新车销量1837.1万辆，同比下降10.3%。受宏观经济下行压力增加、居民收入增速放缓、汽车消费理念变化等多重因素影响，汽车在中国市场的快速普及已基本结束，新车市场进入低速增长新常态。重卡市场虽然前10月销量同比微增，但配套胎对天胶消费力的贡献较低。未来暂时看不到很强的驱动力。

综上，虽然东南亚主产区天然橡胶产量下降，但四季度是天然橡胶季节性生产旺季，产量环比将增加。中国国内库存高位，下游需求疲软，去库存节奏偏缓，供需失衡的局面暂时还得不到改善。故天胶市场屡次反弹均显乏力，市场反转尚需时日。