2020年国际原油产量相对充足 短期内油价局势紧张

慧正资讯：在经历多日震荡上涨行情后，国际油价在周三出现回调。原油价格短期内暂时不会持续大涨，而从2020年全年来看，缺乏大幅上行的基础。

2020年国际原油产量相对充足

2020年国际油价缺乏大幅上行的基础，意味着2020年CRB指数同比同样缺乏大幅上行的基础，毕竟原油在CRB指数中的占比高达33%，同时也意味着2020年PPI当月同比大幅上行的概率较低，大概率仅较2019年小幅上行。考虑到PPI当月同比是工业企业盈利增速的影响因素之一，在PPI当月同比仅较2019年小幅上行的背景下，2020年工业企业盈利增速大幅上行概率较低，大概率较2019年小幅上行，有望取得个位数正增长。

本计价周期，欧美原油由震荡上涨转为宽幅震荡。受原油暴跌影响，1月8日收盘，国内第七个工作日原油变化率仅为0.79%，对应汽柴油上调仅在30元/吨，不及50元/吨调价红线，使本轮零售限价出现搁浅势头。短线油价暂不看持续大涨，原油变化率大幅上涨的概率并不大。故预计本轮零售限价上调与搁浅概率并存。

最后一次油价调整窗口，于2019年12月30日24时开启。新一轮成品油调价窗口，将在2020年1月14日开启。而在本周三国际油价暴跌之前，业界普遍认为2020年国内成品油首次调价或将以上涨开局。

国际油价的变化，会对相关上市公司带来什么样的影响，这是投资者较为关注的。记者注意到，部分A股上市公司已经对此做出回应。

康普顿1月9日在回答投资者提问时表示，公司主要原材料基础油是从原油中提炼而成，其价格受国际油价影响较大，原油价格的上升对公司材料成本有一定影响。公司可通过调整产品销售价格来降低对经营的影响，但也要考虑市场竞争对手产品价格、市场策略及公司对渠道的控制力等因素，具有不确定性。

佳电股份1月8日在回答投资者提问时表示，如果原油价格上涨，短期内对公司影响不大，但如果原油持续长期维持在较高的价格或继续上涨，国内炼油项目进度有可能放缓，可能会影响公司在石化行业的整体订货量;同时煤化工行业，特别是煤制油项目有可能规划建设，可能会新产生一部分订单。

海默科技1月6日在回答投资者提问时表示，公司中东地区业主主要集中在阿曼、沙特、阿联酋等局势稳定的国家，综合来看，油价的上涨，有利于公司业务的发展。

短期内油价局势紧张

从资产配置角度来看，与2018年相比，2019年美股走高，标普500指数创新高至3247.93;6月，黄金价格一度上涨至1566.2美元/盎司;受欧元区经济放缓拖累以及英国脱欧等不确定性因素影响，美元指数涨势弱于2018年;8月，10年期美债与2年期美债收益率倒挂，全球经济担忧再次加重，从历史上10年期和2年期美债收益率倒挂后大类资产表现来看，美元指数和黄金无一致性规律，10年期美债收益率、标普500指数和原油价格则多数上涨。

地缘风险不可忽视。2019年9月，沙特石油设施遭受胡塞武装无人机袭击，影响沙特产量570万桶/天，占沙特产量的一半，占全球产量的5%，在高油价和市场份额中，沙特选择了后者，短期内通过消耗库存来弥补对外出口，油价回落。当前，中东局势不明，美国直指沙特石油遇袭伊朗为幕后黑手，伊朗少将被美国击毙，美伊紧张局势加剧。此外，还有其他地缘风险不容忽视。

整体来看，2020年原油产量相对充足，疲弱的需求和OPEC+具体减产执行情况将是制约一季度油价的重要因素。近期，由于美伊紧张局势加剧，油价大幅上行。预计2020年下半年原油需求将有所转暖，油价重心有望上移。