金螳螂2月下旬起多数项目有望复工 全年订单有望延续较快增长

慧正资讯：2月14日，金螳螂管理层就疫情影响及经营近况与投资者进行了交流，要点如下。

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预计疫情影响可控，2月下旬起大部分项目有望复工。金螳螂预计新冠疫情或对公司生产经营构成一定影响，但影响较为可控。目前公司正在以安全稳健为第一宗旨、根据各地要求加强工地防控措施的前提上，积极推进工程复工，预计后续复工进度为：截至2月14日、20日和2月底分别有50%、70%、90%项目可复工，而少部分地区或至3月初复工。参考往年施工进度(正月十五复工)，公司预计2020年整体施工进度递延1-2周，或对1Q20业绩形成一定影响；但公司将在2-4Q积极赶工以弥补拖欠进度，且赶工费用有望计入合同总价，我们预计疫情对公司全年经营影响较小。

公装业务市占率有望持续提升，带动公司业绩延续较快增长。金螳螂认为疫情短期冲击不影响公司长期发展趋势。2019全年金螳螂新签订单同比增长13%至442亿元，增速较2018年(+24%)有所放缓(主要因严格限制项目回款条件、主动放弃部分订单)，但仍保持较快增长。我们预计随着行业需求增长放缓、竞争趋于激烈，公司品牌、管控、设计等优势持续凸显，公装业务市占率有望持续提升，带动新签订单加速增长。我们预计2020年公司新签订单有望加速增长(同比增速有望在15%以上)，带动公司收入和净利润延续较快增长。

供应链改革驱动利润率提升，家装业务盈利有望改善。为发挥规模优势、提高供应链管理效率，金螳螂近年来持续推进供应链改革：2019年已实现对采购权的集中管理，并对供应商进行梳理和筛选，未来也计划继续推进OEM、ODM等原材料供应方式，公司预期能够实现采购成本的持续缩减，带动公司毛利率水平持续提升。我们认为公司自2019年起实施的一系列供应链管理举措有望在2020年的成本端逐渐显现，进而带动2020年利润率提升。此外，公司2019年对金螳螂家业务经营实施调整，我们预计2020年随着亏损门店数量减少，家装业务板块盈利有望改善。