危机持续 全球或将迎来石油生产崩溃

慧正资讯：2020年第一季度，全球能源市场经历了动荡。新型冠状病毒、全球经济衰退以及欧佩克的油价战轮番上阵，对能源行业造成了打击。全球石油和天然气供过于求，对国际石油公司、独立石油公司和小型石油公司构成了重大威胁。预计全球石油需求量将降低2000万桶/日，对我们所熟知的石油工业带来前所未有的改变。这种对经济、基本层面和地缘政治不确定性的多重打击带来的真正影响尚不清楚，但可以预计，美国页岩气行业、北海海上油气行业以及整个加拿大油气行业将出现一波破产潮。

如果目前的危机持续数月，全球将迎来石油生产崩溃。壳牌（Shell）、埃克森美孚（Exxon）和埃尼石油公司（ENI）等石油巨头拥有充足的资金和市场份额，还未陷入危险。但美国西方石油公司（Occidental）， 怀挺石油公司（Whiting）等其他运营商则正在为生存而战。整个能源行业股票都出现了亏损，尤其是上游石油和天然气公司。即使承诺将股息维持在当前水平，或削减上游支出，也无法重新吸引投资者。私人能源公司也正受到多重冲击，成为私人股本和石油巨头的理想猎物。

媒体报道目前关注的是由于欧佩克导致油价奔溃，国家经济受到影响，巴林石油公司（Bapco）， 科威特石油公司（KOC），或阿尔及利亚国家石油公司（Sonatrach）等国家石油公司所面临的风险。而值得关注的是，那些具有一定消费能力者获得了机会。目前市场非常动荡，一些分析师认为石油和天然气价格或将持续下跌，但总有大赢家。除了已经准备收购不良资产的私人股本基金外，主要参与者是主权财富基金（SWF）和国有大型国有石油公司。经过多年的分析和评估，一些参与者准备把钱花在需要的地方。

期待国家石油公司按照预期，走向国际，成为世界舞台上的主要力量。这是全世界国家石油公司的梦想。俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）、俄罗斯石油公司（Rosneft）、众多受到油价战影响的中国石油公司以及欧佩克成员的石油公司正准备进入市场。评估表明，国家石油公司将不得不发展为国际国家石油公司。进入国际市场是这些国有石油公司继续扩张、保证未来市场份额的必由之路。近年来，特别是在油价徘徊在每桶65美元或更高时，激进的收购策略代价太大，难以实施。

从目前的形势看，低股价、负回报和股息压力都是国有石油公司寻求收益的信号。目前投资水平较低，不受未来下行威胁的限制，西方石油公司或规模较小的独立石油公司正努力与股东商讨，希望得到收购。沙特阿美（Saudi Aramco）、阿布扎比国家石油公司（ADNOC）、卡塔尔石油公司（QP），甚至科威特石油公司（KOC）可能会加大投资策略，从非欧佩克产油国那里分得一大块蛋糕。

无论未来几个月发生什么，后冠状病毒时代的石油和天然气行业将发生翻天覆地的变化。西方政客和利益相关者没有能力阻止经合组织成员收购国际石油公司。对大多数人来说，比起向国家石油公司出售资产或将全部公司出售给国家石油公司，金融稳定、就业和选举等问题更为迫切。阿拉伯国家石油公司甚至允许其各自的主权财富基金和当地投资银行扩大现有的投资组合。实际上，沙特主权财富基金持有的多数股权，相当于沙特阿美的所有权（因为后者为沙特阿拉伯主权财富基金所有）。对于卡塔尔石油公司和其他一些公司来说也是如此。

无论未来6-18个月内能源行业有何发展，情况都将发生翻天覆地的变化。即使市场参与者避而不谈，但合作和适者生存是目前的主要规则。一场重大的洗牌即将发生，资产和股票最终将落入现金充裕者手中。而且，很少有实体拥有的资金高于国有石油公司。许多分析人士表示，这场危机将推动并加速能源转型，但或许它将是一次所有权从私人向国家的转变，将碳氢化合物的未来交到少数非常富有者手中。