再次暴跌50%！油价底限在哪里？这日子何时到头……

慧正资讯：如之前所说，WTI原油5月交割的原油因为合约即将到期，所以出现恐慌性抛售，达到-37.63美元这6个前所未有的历史低价。

终于，大家又迎来了6月交割的原油，本以为大号练废了弄个小号继续练，没想到这个依然废废了。WTI原油6月交割的合约价格从4月21日的20美元起一路下跌，到现在已经跌去50%，只剩10美元多点，而且看这趋势没有回头的迹象。与此同时，布伦特原油价格也是闻风而动，从25美元一路下跌至16美元……

对于“负油价”的问题，很多留言说看不懂、有什么意义？这里引用油气并购圈大神张伟华的微信平台“Unclehome”在《 大摩关于负油价的解释！ 》中的观点：

WTI原油期货与布伦特原油期货不同的一点在于，WTI原油期货到期后需要采用实物交割，即如果投资人在合约到期当天持有该合约，将需要在交割日从俄克拉荷马州的库欣地区接收实物原油的交付。自交付以后，接收方需要自行安排原油的炼化或存储。

假设在昨天有人持有5月交付的WTI合约，他的选择是要么在4月21日合约到期前出售合约以现金结算，要么在实物原油交付之前找到一个油储空间进行存放（根据我们的分析，这样的油储空间即将达到满负荷。而且考虑到原油的粘性、气味和可燃性，它是禁止随意倾倒或处理的）。 

因此，当WTI 5月合约的价格报收-37.63美元/桶的同时6月合约价格高于22美元/桶，简言之这意味着市场愿意向接收方支付60美元/桶的价格，让其找到一个地方将原油储存一个月。这也意味着实物交易商不再有更多的空间可以储存原油，而纸货交易商拼命试图在结算到期前抛售这些合约，推动WTI的价格一路走低。 

因为WTI原油期货有实物交割的特性，雪球上这个段子看起来就非常的真实且悲伤。

但是看热闹归看热闹，真正投大把钱去炒原油期货的人还是不多的，主要是门槛有点高。此次油价跌成负，原油生产商是十分难受的，过去躺着赚钱的日子一去不复返！但是话又说回来，原油生产商就一定会奔溃破产么？

从原油期货交易这个层面上来看，不一定！

原油这种大宗贸易一般都会进行“套期保值”操作，就是说在现货交易的时候也会进行期货交易，但是两者的操作方向相反。原油生产商就是天然的空头，这是因为它们做期货的主要目的是为了对冲原油价格下跌的风险，在如此大幅度的下跌情况下，如果他们从事了原油期货交易，毫无疑问，这将给他们带来巨大投资收益。

我们可以简单计算一下，昨天原油期货下跌超过300%，假定美国纽约原油期货市场杠杆可达到20倍，理论上如果空头只要付出40亿美元，就可以获得2400亿美元的收益。同时，市场上的纯投机者对于空头非常谨慎，为了避免风险，往往会见好就收。但是对于生产者来说，做空的风险可以得到对冲，因此往往是更坚定的做空者。 本次原油期货下跌幅度之大，可以判定为是原油生产者的主动作为。

另外，还有一些朋友问起，石油行业还有没有奔头？

我们的建议是“不抛弃，不放弃！”

为啥？放眼看看身边的各行各业，因为疫情的影响几近崩溃的不在少数。石油的低迷是周期性的，作为重要战略物资一定会有其存在价值。现在虽然油价低得很，但是石油生产活动仍在继续，这条产业链上的人虽然日子过得苦点，但是不至于一夜破产。