油价一夜暴“负”! 经济危机已经到来？

慧正资讯：2020年是极为不寻常的一年，只有你想不到的，没有什么是不可能发生的。你一觉醒来，纽约油价崩盘，几乎呈现自由落体式下跌，15美元每桶、5美元每桶、0美元每桶......直至-37.63美元每桶。这个结果出乎所有人意料。

本周一，美国5月份的西德州轻质原油期货WTI价格不仅创下了历史新低，并且还跌至了负值，最后收盘时下挫超过300%，收于-37.63美元每桶。油价跌入负值，这是纽约商品交易所1983年开设轻质原油期货交易以来从未出现过的现象。

01、为什么会出现“负油价”？

值得一提的是，“负油价”并不意味着原油本身一文不值，而是原油运输成本或存储成本已经超过了石油的实物价值。

有分析认为，受新冠肺炎疫情影响，全球范围内原油需求下降，以及交易者担心现货原油存储问题，这些因素都是此次原油期货价格暴跌的主要原因。

原油生产继续或无处存储

雷斯塔能源公司高级副总裁兼石油市场负责人比约纳尔·通海于根说，全球石油供需不平衡的问题开始真正地通过价格显现出来了。由于原油生产继续处于相对未受影响的状态，石油储备设施在日渐被填满。目前全球能储存多少原油没有精确的估计，普氏能源资讯公司的分析师估计为14亿桶，到4月底可能将有90％的存储空间被占满。开采出的原油无地存储可能会是即将面临的大问题。

库存增长 原油需求却在萎缩

更深层次的原因，库存增长的同时原油需求却在持续萎缩。国际能源署15日发布报告预计，4月全球原油需求同比降幅达到每日2900万桶，是1995年以来最低水平。报告称，5月和6月全球原油需求仍将大幅下降。石油输出国组织（欧佩克）与多个非欧佩克产油国日前达成的石油减产协议执行缓慢、执行程度存在风险以及部分产油国未能做出明确减产承诺，这些因素都令市场继续承压。

多数市场分析人士也认为，减产协议无助于缓解4月原油供应过剩，油价需进一步走低来倒逼更多油气公司减产或停产，从而使市场恢复供需平衡。

“负油价”意味着什么？

油价负数意味着，将油运送到炼油厂或存储的成本已经超过了石油本身的价值，众多中小石油企业将面临破产风险。

据媒体报道，美国疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题，原油很难外输或储存。纯粹为了经济性而关井停产是有风险的，所以要接着生产。如果储罐库容不够或者存储成本过高，生产商宁愿接受负油价，不得不赔钱让买家拉走。

不过需要说明的是，负数不代表大家以后加油免费还倒贴钱，跌至负值的只是马上到期的5月份轻质原油期货合约，不是原油现货价格，美油6月期货合约交易价格仍处于20美元以上，布伦特原油交易价格目前也仍以超过25美元的价格交易。

从市场反应来看，北京时间4月21日，国际油价反弹上涨，NYMEX原油期货主力合约现涨逾7%，报于22美元/桶附近。布伦特原油期货主力合约现涨逾1.5%，报于29.6美元/桶附近。

02、石油可以像牛奶一样倒掉吗？

前一阵子，美国出现了倒牛奶的新闻，印度也出现了倒牛奶的新闻。那么有人肯定就会问了，石油能不能像牛奶一样倒掉呢？

和倒牛奶相比，原油过剩，比牛奶的过剩更复杂更麻烦一些。因为起码牛奶是可以倒掉的，你原油过剩了倒哪里？倒海洋里会污染大海，倒地上会污染环境。处理起来的成本奇高。也就是说，同样是过剩，牛奶起码能倒，但是原油不能倒。

为什么牛奶过剩了，一定要倒掉呢？因为不倒掉库存奶，新产的奶就无法存储。有人要说了，那你可以停产嘛，停产就得杀奶牛。因为你不杀奶牛，就会有源源不断的新奶生产出来，就会更加的过剩，而且牛奶滞销，还要维持奶牛的生存，开支也吃不消。杀了奶牛，以后再重启经济，还得从头再开。损失就太大了。

那过剩的牛奶，可以送给别人喝吗？不能。因为送给别人喝，也得运过去，运输也得花钱。而且，送给别人喝了，他们没有需求了，就不会买新的奶，新的奶也卖不掉，就得停产，停产就得杀奶牛。

这么一分析，大家会发现，原来倒牛奶才是更机智的做法。

原油严重过剩，需求已经满足了，仓库也已经满了。不能像倒牛奶那样的倒原油，应该怎么办呢？只能拼命的找新的仓库。大家一看这个情况，在期货市场上持有多单的买家，纷纷都跑了。他们为什么跑呢，因为期货合约到期要交割了，要么平仓，要么交割。交割是什么呢，就是得把现货原油拉回去。问题是拉回去卖不掉，市面上也找不到新的仓库。去库存又遥遥无期。所以他们只能跑，跑慢了就得交割，卖不掉就得砸手里。大家争着逃跑，就出现了原油暴跌到负值的一幕，真正的买桶送油了。

03、负油价之下的三桶油如何御寒？

如今低油价寒冬再至，过去三个月，国际油价暴跌超60%。疲软的需求面前，OPEC+的历史性减产协议也未能提振油价。全球石油企业应对上一轮油价寒冬时的统一动作是砍投资、降成本，这次也一样。包括壳牌、埃克森美孚、道达尔、英国石油在内的多家国际石油公司纷纷宣布加强管理、削减资本支出以应对超低油价环境。与国际石油公司相比，“三桶油”还面临特殊的艰巨任务：初见成效的“增储上产七年行动计划”。既要压缩成本支出，又要坚定不移执行增储上产任务，两者如何平衡？

对外经济贸易大学教授董秀成认为，在疫情和低油价双重冲击下，“三桶油”已不是过“紧日子”，而是要做好过“苦日子”的准备。他建议，“三桶油”身负任务的同时也要考虑公司效益。“调整计划支出时应保证勘探力度不变，地质认知和找油找气不能停，为今后增储上产做前期准备。而在油气开采方面可做适当调整，在特殊时期放缓步伐，避免造成成本高企、库存承压。”

04、“三桶油”齐发声

中海油有关负责人4月22日在接受中国证券报记者采访时表示，针对国际油价大幅下挫的挑战，公司管理层已着手对2020年预算指标进行了调整。产量目标调整的原则是，追求有效益的产量。公司国内项目成本较低，即使在目前环境下也具有竞争力，不会发生大的变化。海外项目将进一步优化产量结构，增加效益产量，严格控制无效产量。中海油2020年初步计划资本支出850-950亿元，未来公司将按照目前油价新形势，对原计划进行一定程度调减。

中石油集团董事长戴厚良也用“前所未有”，形容公司受到的冲击。4月16日，戴厚良在中石油提质增效动员推进会上称，尽管公司各项工作总体运行平稳，但新冠肺炎疫情和油价暴跌“两只黑天鹅”叠加而至，对油气市场供应端和需求端造成双重挤压，集团公司生产经营受到的冲击前所未有。中石油2020年资本开支年初计划批准2950亿元，较2019年实际资本开支2967.76亿元调减0.6%，未来将按自由现金流为正的原则进行调整。

中石化集团4月20日表示，要做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备，采取超常规措施，严控非生产性支出，大幅降低运行成本。2020年初步计划资本支出1434亿元，较2019年实际资本开支1471亿元调减2.52%，未来将根据市场变化，动态优化调整投资项目。

05、国内油价会受影响吗？

国内新一轮成品油调价窗口将于4月28日24时开启，据隆众资讯测算，截至4月20日，原油综合变化率-7.4%，预计对应下调幅度245元/吨，但本轮大概率将触发保护机制而不作调整。　　

按照《石油价格管理办法》，国内成品油价格挂靠的国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”，国内油价将不作调整。未调整部分将按照规定，全额上缴中央国库，纳入一般公共预算管理。　　

此前的4月15日，由于国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”，国内油价不作调整，这也是连续第二次不调整。历史上，在2016年的国际油价下跌中，国内成品油调价曾因“地板价”机制出现“六连停”。