业绩大增！恒逸石化大炼化拿到抗风险“王牌”！

慧正资讯：2021年1月11日，恒逸石化股价继续上涨，截至目前，收盘价13.19元/股，市值是485.61亿元。

随着中国上市公司市值500强榜单的揭晓。从数据显示来看，2020年末，500强企业总市值约86.0万亿元，较2019年的63.7万亿元上涨了35%。此外，聚酯企业有5家进入500强，市值5201亿元，恒逸石化就是其中一家。

据了解，此次500强企业市值门槛已经提升至380亿元以上，相比2019年底，增幅超过100亿元，创出历史新高。随着保市场主体助企纾困政策的实施，在国内疫情得到有效控制背景下，中国经济稳定恢复，呈现逐季向好态势，行业景气度在国内国际双循环的驱动下持续提升，一些炼化公司表现较好。

资料显示，恒逸石化是浙江恒逸集团有限公司（以下简称“恒逸集团”或“集团”）的旗下子公司，成立于1996年8月，总部位于浙江省杭州市萧山区。目前，恒逸石化的业务主要集中在中、下游的石化和化纤行业，主要产品包括精对苯二甲酸（PTA）、己内酰胺（CPL）、聚酯（PET）切片、聚酯（PET）瓶片、涤纶预取向丝（POY）、涤纶全牵伸丝（FDY）、涤纶加弹丝（DTY）及涤纶短纤等。公司参控股PTA产能达到1,350万吨/年，拥有权益产能622万吨/年，已成为世界最大的PTA生厂商；参控股630万吨/年聚酯产能，位居世界前列。

恒逸石化通过实现资源共享、产业协同等，已逐步形成了多层次立体产业布局：核心业务为“涤纶+锦纶”双纶产业链生产（“原油-芳烃-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”）；成长业务为石化金融、石化贸易；新兴业务为化纤产业大数据、智能制造“石化+”。

此外，恒逸文莱炼化项目是“一带一路”重点项目之一，一期工程已于2019年11月全面投产。目前，恒逸石化的原油加工设计产能为800万吨/年。

自投产以来，恒逸文莱炼化项目一期平稳运行，持续保持高负荷生产，成品油、化工品等产品销售顺畅。

今年上半年，该项目共生产403万吨产品，其中化工产品为94万吨，炼油产品为309 万吨。同时，项目开始向文莱当地供应一定批量的汽油、柴油和航空煤油。上半年，该项目的炼油产品和化工产品分别实现销售收入90.46 亿元、15.42亿元（对外销售金额）；恒逸文莱实现营收114.93亿元，实现净利润5.64亿元，竞争优势持续提升。

今年以来，文莱炼化项目坚持低库存战略，并根据市场需求情况及时增产柴油、减产航空煤油，极大地抵御了外部风险冲击。

依据恒逸石化此前发布的公告，后续，恒逸文莱炼化项目二期还将建设1400万吨/年的原油加工产能、150万吨/年乙烯和200万吨/年PX产能。

文莱炼化二期项目建成投产后，恒逸石化将新增“乙烯-丙烯-聚丙烯”产业链，将有利于提升文莱炼化项目集约化、规模化和一体化水平；也有利于恒逸石化的产业、产品和资产的一体化、全球化和均衡化协同运营。

2020年前三季度财报显示，公司前三季度实现营收613.21亿元，实现归母净利润30.57亿元，同比增长38.09%。其中，第三季度实现营业收入219.06亿元，同比增长6.99%;归母净利润11.54亿元，同比23.22%。

对于业绩大增的原因，恒逸石化曾在三季报业绩预告中解释称，文莱项目的全面投产是带动恒逸石化业绩增长的主要因素之一。由于文莱炼化项目地处东南亚，成品油需求旺盛，化工品满足自身下游工厂需求，且项目政策保障、工艺技术等优势明显，随着上半年复工复产，预计三季度单季度盈利环比继续改善。

此外，在三季报中  ，  公司未对文莱项目经营业绩和国内PTA产业链业务进行详细披露  。  但是根据公司半年报来推测  ，  公司前三季度净利润  ，  文莱800万吨石油炼化项目贡献较大  ，  今年前三季度  ，  国内PTA价格大幅下降  ，  PTA产业链对净利润贡献有限  。

报告期内，恒逸石化多个项目相继投产。如公司子公司嘉兴逸鹏建设的50万吨/年差别化功能性纤维提升改造项目于6月完全建成并正式投产运行;公司子公司海宁恒逸新材料有限公司建设的差别化环保功能性纤维建设项目第一套生产线G线于2月23日投产，正式产出合格品。

整体来看  ，  恒逸石化前三季度经营业绩还是非常优异的  ——  营收经受住了原油产业链价格波动的冲击  ，  净利润和扣非净利润均实现了大幅增长  ，  但是公司资产负债率仍然保持在较高的水平  ，  财务费用增长过快。