北新建材股价大涨|多家券商给予“买入”评级

慧正资讯：2021年3月26日收盘，北新建材报43.58元/股，涨幅5.98%。日前，北新建材公布了2020年业绩报告，公司在2020年实现营业收入168.03亿元，同比增长26.12%；归属上市公司股东净利润28.6亿元，同比增长548.28%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27.76亿元，同比增长17.04%；基本每股收益1.69元/股，同比增长548.66%；防水业务方面营收32.87亿元，占公司营业收入的19.56%。根据慧聪防水网从腾讯自选股平台了解到，在此众多利好条件下，东北、中银、国信、华西、国盛、国金和华泰等券商纷纷给予北新建材“买入”评级。

东北证券

3月25日东北证券发布研报，给予北新建材“买入”级别评价

给予“买入”评级的原因是由于：

1、石膏板消费属性明显，未来景气度有望提升。刚性的交房压力迫使地产商加快竣工速度，从而带动石膏板的需求；商业营业用房翻新和老旧小区改造将提升石膏板的需求；受益于装配式建筑的新型墙材有望迎来增长周期，石膏板作为新型墙材，在隔墙领域的领域应用有望得到提升。

2、北新建材市占率达到 60%，未来仍有提升空间。行业供需格局的进一步改善，龙头公司将显著受益。

3、防水业务成为业绩增长点。截至 2020 年底，北新建材共有10个防水生产基地，依托公司在行业内的资源和优势防水业务将成为业绩增长点。

中银证券

3月24日中银证券发布研报，给予北新建材“买入”级别评价

给予“买入”评级的原因是由于：

1、财报质量总体向好。北新建材各项指标均表现较好，营收、利润总额、归母扣非净利润 都实现了较大幅度的增长。

2、防水业务发展顺利，占营收规模近20%

3、量利齐升，石膏板行业龙头地位继续巩固。至2020 年底，公司石膏板产能 28.24 亿平米，目前在建山西朔州轻钢龙骨项目随着 2020 年竣工转好，石膏板业务有望持续增长

国信证券

3月24日国信证券发布研报，给予北新建材“买入”级别评价

给予“买入”评级的原因是由于：

1、单季度持续保持高增长，全年业绩符合预报预期。2020年公司实现营业收入168.03 亿元，同比增长 26.12%，实现归母净利润28.6 亿元，同比增长548.28%，扣非归母净利润27.76亿元，同比增长17.04%，符合此前业绩预告

2、多品类发力共成长，盈利能力回稳提升。全年实现综合毛利率33.68%，同比提升1.83pct，其中Q4单季度毛利率34.91%，同比提升10.69pct

3、费用率同比提升，诉讼和解支出拖累经营性现金流

4、“一体两翼”加速布局，看好盈利弹性和成长空间。公司在技术、规模、渠道和品牌等优势明显，“一体两翼， 全球布局”清晰

华西证券

3月22日华西证券发布研报，给予北新建材“买入”级别评价

给予“买入”评级的原因是由于：

1、需求复苏趋势延续，石膏板销量快速增长，公司业绩符合预期。2020Q4 地产竣工延续复苏趋势，带动石膏板需求稳定增长

2、防水、龙骨业务增速明显。2020年，公司防水/龙骨业务收入32.9/19.6亿元，同比增长1500%/26.6%

3、2021 年竣工需求复苏利好价格传导，一体两翼支撑长期发展。公司计划在十四五末完成 30个防水生产基地、20个涂料基地的布局，其中防水是目前的3倍左右，在防水行业集中度迅速提升趋势下，公司大防水业务收入有望迅速提升

国盛证券

3月22日国盛证券发布研报，给予北新建材“买入”级别评价

给予“买入”评级的原因是由于：

1、石膏板平稳发展，龙骨、防水发展迅猛。防水业务并表收入32.87亿元，占营收比重为19.56%，防水业务净利率15.5%。目前公司共计拥有十个防水材料基地，营收规模目前居于行业第三

2、毛利率提升明显，防水业务收购等因素导致期间费用有所增加

3、债务结构优化，防水业务拉长账期影响现金流。目前公司资产负债率23.83%，同比变动-8.42pct

国金证券

3月22日国金证券发布研报，给予北新建材“买入”级别评价

给予“买入”评级的原因是由于：

1、C端石膏板盈利能力回升，轻钢龙骨配套率提升。于C端需求从20年下半年开始恢复，20年公司石膏板销量20.15亿平米，增长2%

2、B 端防水业务整合完毕，收入大幅增长。20年完成了防水业务的初步整合，采用“一体化管理+区域化运营”的策略，在全国拥有十个防水基地

3、行业地位突出，涨价提升盈利能力。20年公司石膏板产量增速2%，国内石膏板产量增速0.9%，公司市占率提升0.63个百分点至60.69%

华泰证券

3月21日华泰证券发布研报，给予北新建材“买入”级别评价

给予“买入”评级的原因是由于：

1、行业龙头优势明显，一体两翼布局加速

2、全年石膏板产销两旺，2020年第四季度提价转移成本压力。第四季度公司石膏板单价同/环比+6%/+8%，公司已通过提价转移成本压力

3、基数原因导致费用率上行，防水业务拖累整体现金流。；同期实现经营性现金流净额18.4 亿元，同比-1.5 亿元/-7.4%，主要系防水业务多流出 4.9 亿

4、看好公司抗风险能力，中长期看一体两翼布局加速。计划全球布局50亿平石膏板（现有28亿平）并配套100万吨龙骨，粉料砂浆产能扩至400万吨，防水/涂料基地增至30/20个

北新集团建材股份有限公司作为世界500强中央企业中国建材集团所属绿色建筑新材料产业平台，目前已发展成为中国最大的绿色建筑新材料集团、全球最大的石膏板产业集团。公司“一体两翼、全球布局”战略方向的指引下，2019年重组蜀羊、禹王、金拇指组建北新防水集团进军防水行业。重组大戏继续，2020年12月，以6921.32万元收购防水行业唯—国家研究院—中国建筑材料科学研究总院苏州防水研究院。2021年2月，斥2.22亿重组上海台安集团70%股份。并力争“十四五”期间全部完成30个防水基地，力争通过真材实料、技术创新，下决心为房地产客户群体打造世界级高品质防水系统。