高瓴资本16亿领投！防水茅东方雨虹80亿元定增落地

慧正资讯：4月1日晚，有着“防水茅”之称的千亿市值白马股东方雨虹定增结果正式出炉。东方雨虹披露，本次定增的发行价格为45.50元/股，发行股数为1.76亿股，募集资金总额为80亿元。更引人关注的是战投股东，本次发行对象最终确定为13家。其中，高瓴资本通过旗下两家机构合计获配16亿元，摩根大通获配10亿元，睿远基金获配3亿元，UBS AG获配4.43亿元，其余机构均属于一线序列。截止4月1日收盘，东方雨虹股价报收51.9元/股，今年以来累计上涨33.76%，最新市值达到1218亿元。

据东方雨虹2020年业绩快报显示，2020年，东方雨虹营业收入为217.75亿元，同比增长19.95%；营业利润42.20亿元，同比增长60.96%，利润总额41.92亿元，较上年同期增长61.76%，净利润33.98亿元，同比增长64.45%;基本每股收益1.51元。此外，3月26日，东方雨虹公布了覆盖上千员工的股权激励和员工持股计划，券商机构根据业绩考核目标，预计公司2021年至2022年归母净利润分别将达42.50亿元、54.35亿元。

防水行业具备显著领先优势

东方雨虹发力基础工程渠道的主要背景是防水行业的整形加速。据悉，防水行业市场规模大约在2000 亿元左右，盈利水平高。近几年来许多非防水企业纷纷进入该领域，希望分享地产集采盛宴，防水行业进入加速整合时代。而防水材料是东方雨虹的主营业务，目前总计营收占比超过80%。相较其他后发企业，东方雨虹作为国内建筑防水龙头，市占率约10%，防水生产基地已经遍布全国，拥有防水卷材产能 5 亿多平米，防水涂料产能 100 多万吨。

其中，防水卷材是东方雨虹产品中占比最高的大类，目前营收占比超过50%。在防水业务规模上，东方雨虹具备显著领先优势，也是亚洲最大的防水系统服务商。

不过，值得注意的是，防水市场空间广阔也吸引其他行业龙头涉足。石膏板龙头北新建材自2019年收购四川蜀羊、河南金拇指、禹王防水后，一举成为防水行业前三，2020年前三季度，北新防水归母净利润4亿元，占公司净利20%。塑料管道龙头伟星新材2017年设立防水材料子公司；知名涂料企业三棵树自2017年至今，相继在福建等6地投资建设防水材料项目并于2019年收购大禹防水70%的股权，总设计年产防水卷材2.26亿平米，年产防水涂料10.5万吨。

所以，无论是一直追赶的科顺防水和凯伦股份，还是跨界而来的北新建材、伟星新材、三棵树等，都加快了市场争夺的步伐，防水行业格局正悄然改变，难免会削弱东方雨虹的市场地位。对于东方雨虹而言，唯有加速产能扩张及质量突破才能稳固行业地位。

以高质量为根基的成长历程

纵观东方雨虹近年来发展路径，是东方雨虹以产品质量为抓手，以科研创新为突破，坚持高质量发展成长逻辑的进阶之路。

东方雨虹是一家建筑建材系统服务商，致力于新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工等业务，并以民用建材、节能保温、非织造布、特种砂浆、建筑涂料、建筑修缮等业务为延伸。自1995年涉足建筑防水领域，坚持科研创新，用高质量产品与服务驱动企业价值成长，采用优质原材料、先进生产线、高标准严把质量关，坚持精益生产、智能制造，树立行业高产能、高精度、高稳定性的标杆，用高品质产品树立东方雨虹金字招牌。2008年公司上市，11年间复合增长率达到34%，业务领域从建筑防水至民用建材、节能保温、特种砂浆、建筑涂料、非织造布、建筑修缮、建筑粉料等领域，形成多业务板块合力发展的建筑建材系统服务商，产品与服务远销德国、巴西、俄罗斯、日本等100多个国家和地区。

多年来，东方雨虹脚踏实地，稳健发展，以质量和口碑不断获得社会认可，产品与系统服务广泛应用于奥运工程、市政、房产、高铁、地铁、路桥、隧道、水利、国防、石油化工等各个建筑领域的2000多项重大工程以及千家万户中。

不断扩充产能

得益于市场需求的蓬勃发展，为提高生产能力与质量，东方雨虹近日来不断扩充产能，实现了市场份额稳步提升。

慧正资讯注意到，3月31日晚间，东方雨虹发布投资公告。公告称，北京东方雨虹防水技术股份有限公司与科尔沁左翼后旗人民政府签订了《投资协议书》。拟投资20亿元在内蒙古自治区通辽市科左后旗投资建设东方雨虹通辽绿色新材料生产基地项目。据悉该项目将分为三期投资建设，建设内容为硅砂加工节能环保墙体材料和环保建筑涂料生产线。该项目将于2021年6月开工建设，预计2022年8月投产，三期项目全部建设完成投产后预计将实现年销售收30亿元、纳税1.2亿元，带动新增就业岗位400个。

2020年10月，东方雨虹披露非公开发行股票预案，计划募集不超过80亿元用于杭州高分子卷材项目，年产2700万平方米改性沥青防水卷材、2.5万吨沥青涂料自动化生产线技术改造升级项目，年产2万吨新型节能保温密封材料项目，广东生产基地，保定生产基地，海南洋浦综合产业园，重庆生产基地，南通生产基地，吉林生产基地，年产13.5万吨功能薄膜项目，新材料装备研发总部基地项目，年产15万吨非织造布项目和补充流动资金。

据慧正资讯不完全统计，2021年3月，东方雨虹先后开工建设广州花都、重庆江津、海南洋浦、济南天桥和江西南昌五座生产基地，涉及投资金额80亿元。其中广州花都投资就达到了30亿元，建成后将成为全亚洲建筑防水行业最大的生产基地，该项目投产后可实现年产值120亿元。自去年7月份以来，东方雨虹马不停蹄的全国布局投资生产基地建设，涉及安徽芜湖、广东广州、河北保定、海南洋浦、江苏启东、重庆江津、湖南常德、吉林长春、辽宁沈阳、江西南昌、山东济南、湖南邵阳、河南郑州、山西太原、江苏宿迁、内蒙古通辽等地投资建设17个生产基地，投资总金额231.5亿元。

扩产动作频频，不仅提高了东方雨虹的市场核心竞争力，也为东方雨虹未来可持续稳健发展打下坚实基础。

明星机构扎堆

定增报告显示，本次非公开发行的发行对象共13家，分别为大家资产管理有限责任公司、马英、马云根、WT Asset Management Limited、UBS AG、睿远基金管理有限公司、华能贵诚信托有限公司、摩根大通、富达基金（香港）有限公司、山东驼铃资产管理有限公司、珠海煦远鼎峰股权投资合伙企业、天津礼仁投资管理合伙企业、德弘美元基金管理公司。

据悉，东方雨虹曾在2020年11月安排过一次调研，该次调研距离定增预案出炉不久。参与调研机构名单多达上百人，云集一线机构，而参与本次定增机构悉数现身于上述名单中。

在前述调研中，机构投资者向上市公司提出10个问题，除了建筑涂料板块、民建领域、建筑修缮业务板块的情况介绍外，投资者还关心定增方案拟新增产能未来能否全部消化。东方雨虹表示，近年来公司产品均处于供不应求的状态，且供货周期较短，未来消化定增方案的新增产能没有问题。

结语

东方雨虹此次募集资金80亿主要用于产业链延伸、主业扩产以及补充流动性，实现市场全覆盖。通过本次募资，东方雨虹能够更好地把握市场的成长空间和良好的发展机遇，推动公司投入资金加快扩大产能，继续实施全国市场布局的战略；有助于东方雨虹在深耕建筑防水业务的同时，继续拓展节能保温、特种砂浆、建筑装饰涂料等产品，实现多领域、多品类建材业务并驾齐驱。