【视点】成本端驱动走强 沥青或有望上行

原油带动期现市场价格上涨

近期，沥青价格呈现高位振荡走势，一方面原油价格上行及稀释沥青消费税落地对于沥青价格存在支撑，另一方面由于沥青库存水平较高，而需求端处于淡季转旺季的过渡阶段，对于沥青价格有所压制。

6月15日沥青2109合约涨幅达到3.78%，沥青大幅上涨，市场重心不断上移，领涨于其他化工品。主要是端午期间原油价格持续走高推动其成本中枢上移，叠加节前装置开工率大幅下挫造成了日内沥青价格大幅上涨。受国际原油大幅上涨因素带动，6月16日开盘主力合约2109开盘价3312元/吨，环比上一日上调52元/吨。

近日河北金承、扬子石化、上海石化均恢复生产，带动整体产量增加。其中山东地区部分价格小幅上调，主流参考价3000-3120元/吨。因个别炼厂复产沥青，带动供应小幅增加，齐鲁石化计划明日复产沥青；华东地区区内主力成交参考3250-3300元/吨，扬子、上海恢复生产带动区内开工率提升；华南地区区内中石化价格持稳，区内重交沥青参考价3250-3350元/吨，供应端，北海和源近日停产沥。

6月沥青排产小幅下降 同比增加明显

据不完全统计，中石油、中石化及地炼6月份沥青排产计划预计为315万吨，环比下降2.6%。其中中石油、中石化6月份计划排产量均有所增加，其中，中石油6月份沥青计划排产量共计约51万吨，环比增加14.5%；中石化6月份沥青计划排产量共计约77万吨，环比下降5.2%；中海油6月份计划产量共计15万吨，环比增加25%。地方炼厂6月份沥青排产量共计172万吨，环比下降7.4%。

供应端来看，6月份国内计划排产315万吨，其中中石化、地炼排产环比都有所下降，对沥青市场形成一定支撑；但需求端看，南方地区进入雨季，市场需求延续平淡状态，北方需求小幅回暖。

稀释沥青消费税政策落地

5月中旬，财政部、海关总署、税务总局发布公告，自2021年6月12日起对稀释沥青按1.2元/升的单位税额征收进口环节消费税。文件公布后的第一个交易日，沥青价格强势涨停，经过一周的强势期后，由于下游需求改善程度较差，库存高企导致沥青相对油价持续走弱。

加税开启前一个交易日沥青大幅走强，似乎可以表明以稀释沥青为主要生产原料的地方炼厂短期内似乎很难找到合适的替代材料，正式征税之后供应偏紧的状态将逐渐显露。

稀释沥青是国内部分地炼生产沥青的主要原料，在美国对委内瑞拉加大制裁后，国内马瑞油进口量大幅缩减，但部分马瑞油以稀释沥青的名义通过马来西亚出口至中国，使得稀释沥青进口量在2020年出现大幅增长。据数据显示，2020年国内稀释沥青进口量为1650万吨，与2019年相比增加1489万吨。

在政策实施前，国内进口稀释沥青仅需缴纳13%的增值税，且不需要进口配额，但消费税政策实施后，炼厂进口稀释沥青来生产沥青或导致沥青成本抬升幅度达到200元/吨，稀释沥青作为沥青原料的高性价比不存在，炼厂更可能转向使用其他替代原料。但地炼原油配额有限，稀释沥青消费税政策实施后将增加地炼对原油配额的需求，进而会抬升原油进口配额成本，这也将抬升沥青的生产成本。

国内沥青产量或下降

据悉，国内沥青在生产过程中，原材料为稀释沥青的产能占总产能20%以上，这些产能主要分布在不具备原油进口配额的地方炼厂，一旦加税政策施行，即使更换原材料，成本也将出现较大上涨。且并非所有企业均可通过此渠道更换原材料，因此征税开启后停产的沥青炼厂或持续增多，这将导致沥青后期再度走强的可能性增大。

据市场人士透露，中石油将停止与地方炼厂交易进口配额，未来沥青炼厂生产成本大幅上升几乎无法避免，因此未来大概率现货主动提价，同时停产的地炼数量增多，沥青产量将出现下降可能。

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