PTA再度横冲直撞！若利润再摊薄，7月聚酯行业面临涨价或停机抉择

慧正资讯：PTA一直以来都是期货化工系老生常谈的焦点品种，交易弹性也是十分巨大。在最近一段时间里，随着商品市场分化节奏的凸显，化工板块于近期回来上演的行情比较强势，其中上周PTA更是接连放出四根阳线，一再拔高横冲直撞。

而紧接着在上周五PTA期货主力合约转头之下，跌幅超3%，刷新6月11日以来新低。

到底什么是促使PTA快涨直跌的“神秘力量”？

小编认为，前期PTA价格上涨并非偶然，在各方面因素的碰撞下，PTA价格出现了火花。

一方面，随着新冠肺炎疫苗普及以及全球疫情状况好转，欧美多国放松管制，燃料油需求提升。虽然国际原油价格因美联储加息预期有所回调，但是随着全球新冠肺炎疫苗接种率的上升，原油需求端表现持续向好。

同时PX装置变动不大，上海石化重启、福化集团小幅下降，福佳大华检修延后，东营威联石化（富海）6月底7月检修，中海油惠州涉95万吨产能重启中，且PTA检修较多，PX累库预期价格涨幅受限。虽然国际原油价格上涨带动PX价格上行，但是PTA涨幅不及PX，所以PTA加工费仍压缩。不过，PX累库压力并不大，成本端仍对PTA价格有支撑。

另一方面，聚酯下游开机率稳定给予PTA一定程度的支撑，近期，聚酯开工率均处于90%偏上区间，福建经纬、福建逸锦等装置减产，金纶、恒逸负荷提升，预估6月下旬聚酯开工率处于90%偏上水平，整体维稳。加之PTA仓单持续减少，部分地区的现货供应依旧偏紧，根据CCF数据称，6月11日，PTA开工率为79.3%，较前一周下降了2.2个百分点。且这次开工率下降主要是因为三房巷120万吨/年PTA装置技改停车、6月6日亚东石化75万吨/年的PTA检修停车跟进，基本上延续了之前的检修步伐，使得PTA短时开工小幅回落。加工差持续低位拖累PTA开机率对价格形成支撑。

但同时供应短时有降，但后续存在上升预期。前期三房巷120万吨/年的PTA装置技改和亚东石化75万吨/年的PTA装置检修跟进以及检修步伐推动下造成的供应减量传导所致。因此，短期库存去化的持续是造成近期价格反弹的又一大助力。但往后来看，随着前段时间，扬子石化60万吨/年的PTA装置到期重启以及逸盛宁波220万吨/年的PTA装置升温重启，供应压力有望逐步回归。同时，利万聚酯70万吨/年的PTA装置检修到期存在变数，6月16日亚东石化75万吨/年的PTA装置结束检修重启，因此预计后续PTA开工率将逐步回升，或至83%-85%，如此一来势必将对当前的价格形成压制。

另外由于目前PTA下游聚酯领域整体来看仍然处于行业淡季，根据相关研报数据显示，近期聚酯产销并不十分乐观。终端来看，近期江浙织机综合开机负荷维持在71.83%附近，较上周小幅下滑1.32%。其中盛泽地区轻纺城市场交投表现不畅，当地坯布出货速度有所放缓，订单虽然下达但是出现压价现象，因此下游聚酯需求面表现不容乐观，后期或存在一定程度制约价格向上突进。

所以7月聚酯开工率的变化主要来自利润的变化，如果利润再摊薄，那么聚酯行业将面临涨价或者停机的抉择。

综上所述，聚酯下游开机率稳定以及国际原油价格偏强运行，给予PTA一定程度的支撑，加之PTA仓单持续减少，部分地区的现货供应依旧偏紧，加工差持续低位拖累PTA开机率，对PTA暂时维持去库判断。然而，新增产能投放的预期继续压制PTA涨幅，后续新增产能的实际投产时间点对PTA行情有利空影响。