思潮 | 从东方雨虹/北新建材/三棵树/科顺股份/伟星新材/亚士创能/凯伦股份2022半年报解读当前防水行业

首先从企业整体业绩数据来看，报告期内七家上市防水企业总营收互有涨跌，归股净利大幅下滑。

从涨跌来看，科顺股份涨幅最高为10.09%，亚士创能最低为-38.66%。

总营收方面共有两家上市防水企业超过100亿元，东方雨虹总营收达153.07亿元位居榜首，北新建材紧随其后，总营收为103.73亿元。

从归股净利润来看，报告期内七家上市公司下滑均超过10%，凯伦股份下滑84.48%居首。

从扣非净利润来看，报告期内亚士创能与凯伦股份均较同期水平大幅下滑，下滑幅度均超70%。

原材料价格持续高位

研发投入

慧聪防水网观点

一、完善供应链体系和产业链条。

面对原材料问题可以采用加强协同采购、集中采购、不断扩充优化供应渠道等办法降低采购成本，从央企北新建材接连收购禹王、蜀羊、金拇指、苏州院和台安等一些列操作下可以预见，企业间的并购可能会趋于常态化。这样看来，单纯布局某一赛道，将“鸡蛋放在同一个篮子里”的做法已经不符合时代背景。纵观财报数据，依托于主营业务进行多领域扩张传导成本压力的做法，确实在一定程度上降低了企业的经营风险。因此突破自我发展，合纵连横，进行内外部整合走建材系统服务商才是未来防水企业的发展之路。防水、涂料与保温领域间的界限将会逐渐趋于融合，从防水头部企业的探索和实践中可以看到，借力资本、构建平台力量、打造完善产业链条、发展绿色产品将会成为未来的发展方向。跳出防水内圈进行产品输出，打破壁垒跨界整合才是大势所趋！

二、差异化变革。

面对这种错误的内卷方式，防水企业应该在研发创新、产品优化、绿色环保、市场开拓等方面多下苦工，提升公司的影响力，同时通过优化产业的布局，进行新品研发，更好发展公司的研发、制造、产品、施工等方面，避免产生“质次价低”的无良比价方式，只有这样加大产品的投入研发，才能确保在高速、高质量发展的防水行业中利于不败之地。

三、做好行业预判。

面对政府的宏观调控，应该做出相应的预测，若不能做出大致方向预测，那么将会失去整个产业的优势，甚至产生更多的负债，相对应的，若能够把握政府的宏观调控，掌握一定的大方向，企业则能紧跟政策，进而产生更多的业绩和营收。如果不能做出相应的预测，更好的贴近当前的政策，同时逐步提升自己的产品质量，完善自我的产业结构。而且企业间的并购可能会趋于常态化。将“鸡蛋放在同一个篮子里”的做法已经不符合时代背景。纵观财报数据，依托于主营业务进行多领域扩张传导成本压力的做法，确实在一定程度上降低了企业的经营风险。因此突破自我发展，合纵连横，进行内外部整合走建材系统服务商才是未来防水企业的发展之路。

四、及时做出业务调整。

防水产品大部分主要应用于工业建筑、民用建筑、公共设施和其他基础设施建设工程等。房地产开发领域是防水企业不可或缺的领域之一，因此房地产行业发展趋势对防水企业销售收入的持续增长和盈利能力的影响较大。若政府进一步加大对房地产市场调控，或房地产行业持续低迷，可能导致部分房地产开发企业调整其经营策略。但是相应的防水企业更大的收入来源于政府的公共建筑、公共设施，房地产行业确实能够打击到防水企业的部分收益，但是并不是全部，防水企业可以在关注房地产企业的同时，将更大部分的关注点放在公共基础设施建设之上，转移矛盾点以及矛盾方向，而不是硬抗整体的大环境这才是企业的最优解。