【视点】苯乙烯检修兑现 逐步进入去库周期

策略摘要

逢低做多。下游开工偏慢，但EB供应减量逐步兑现，2月上旬浙石化检修兑现后，2月下旬镇海利安德及镇海炼化检修，EB3月进入去库周期；上游纯苯方面，4月亚洲检修高峰，美汽油补库预期仍在，纯苯加工费预计持续坚挺。EB维持逢低做多。

核心观点

■   市场分析

纯苯方面。目前美汽油库存仍较同期略低，美国夏季汽油需要调入更多的芳烃，夏季海外芳烃仍有调油带来的供应分流预期，4月亦是亚洲重整纯苯的检修集中期，预计纯苯亦逐步进入去库周期，但实际港口库存去化速率偏慢，下游开工偏慢所致。新增产能方面，关注中委广东石化80万吨/年纯苯逐步提负。

苯乙烯方面。苯乙烯检修逐步兑现，2月上旬浙石化检修兑现后，2月下旬镇海利安德及镇海炼化检修，原预期在供应减量背景下，EB逐步进入去库周期，但EB实际港口库存去化速率偏慢。下游开工恢复速率偏慢，特别是EPS,PS，后续继续关注下游恢复速率。另外外盘方面，外盘检修量级较1月高峰有所收窄，未见前期出口询盘火热的情况。新增产能方面，中委广东石化80万吨/年苯乙烯2月底逐步投产，3月逐步提负。

■   策略

逢低做多。下游开工偏慢，但EB供应减量逐步兑现，2月上旬浙石化检修兑现后，2月下旬镇海利安德及镇海炼化检修，EB3月进入去库周期；上游纯苯方面，4月亚洲检修高峰，美汽油补库预期仍在，纯苯加工费预计持续坚挺。EB维持逢低做多。

■   风险

原油价格大幅波动，下游复工速率，海外汽油对海外芳烃的支撑力度