长鸿高科：净利1.8亿 开PBAT大型装置转产PBT先例

长鸿高科（605008）于2023年4月27日披露年报，公司持续保持高位市场占有率，2022年实现营业总收入23.72亿元，同比增长36.83%；受短期原材料价格大幅上涨影响，实现归母净利润1.80亿元，同比下跌2.45%。

2023年第一季度，公司实现营业收入3.75亿元，同比下降53.27%，归母净利润7655万元，同比下降11.54%。报告期内营业收入同比下降，主要是下游需求受大环境影响阶段性缩量，公司为达到更好的预期利润，一季度策略性放缓销售进度所致。

近年来，长鸿高科公司持续深化热塑性弹性体TPES高端化发展，打通贯穿从BDO到PBAT可降解塑料上下游一体化全产业链条，构建高端化TPES+绿色低碳PBAT“双轮驱动”模式。作为国内第一批具备SEPS研发能力并具备产业化能力的企业，长鸿高科2022年研发费用8617.53万元，同比增加了50%。

高端发力+技术研发领跑TPES赛道

作为TPES产品的重要供应商之一，长鸿高科已在高端化TPES产品及技术研发方面建立起强大护城河，当前产能位于全国第三，在该细分领域具有较强影响力，其中SEBS加氢技术更是达到同行业先进水平。

2022年，公司攻克了多个技术瓶颈与难题，成功研发生产了发泡级新型乙烯-苯乙烯热塑性弹性体材料ES系列全新高端产品ES217，并定制CH510、CH105等多个牌号，丰富了公司产品结构。对标POE鞋材，公司对相关领域的替代进行创新研发，当前小样测试已得到满意的结果，预计2023年将实现工业化生产。此外，长鸿高科还正在加快推进医用级关键原材料国产化、规模化，加紧研发医用级SEBS。

同时，伴随新能源汽车、大数据等产业的崛起，2023年TPE产品在汽车轻量化、充电桩线缆、光缆填充油膏等领域的应用开发将持续深化。作为华东地区最大的TPES生产企业，目前公司已有10余家下游客户使用TPE材料用于汽车配件领域。

产能领先打造PBAT上下游一体化

生物降解塑料PBAT被认为是解决一次性塑料垃圾污染问题的有效途径，据华安证券预测，到2025年，预计我国可降解塑料需求量可到238万吨，市场规模可达477亿元。就原材料的可用性和成本而言，BDO是其中最为关键的原材料，1吨PBAT消耗约0.54吨BDO。据BDO研究院报道，2022年BDO缺口量在50万吨左右。

长鸿生物坚定看好可降解塑料行业的未来发展，积极推进年产60吨PBAT项目的后续建设，一期首次12万吨/年项目已于2021年底建成，2022年正式投入生产运营，产能利用率52.4%。长鸿生物柔性化生产对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）成功，开国内PBAT大型装置转产PBT先例。

截止报告期末，PBAT/PBT系列产品合同产生的收入9.66亿元，其中PBT产品营业收入7.3亿元，毛利率19.57%；两者差额2.36亿元应该是PBAT产品的合同确认收入。

此外，长鸿生物在建产能，一期第二批18万吨/年PBAT/PBS/PBT项目已投资2万元，预计2025年完工。

在建工程中，PBAT产品深加工及智能化提升技改项目已投入1.5亿元，60 万吨PBAT可降解塑料产业化项目（一期18万吨）已投入2.4万元。

另外，长鸿高科做出战略规划，拟在甘肃庆阳投资建设天然气深加工项目生产BDO（建设年产4×15万吨 BDO、2×15万吨PBAT项目），公司拟以零散天然气为原料，采用炔醛法生产BDO产品并生产PBAT或PBT产品。目前一期首次项目尚未投资。

拟在中国钙都广西贺州投资建设碳酸钙降解母粒项目，一期建设年产50万吨/年高端改性碳酸钙生产线，30万吨/年降解母粒生产线，30万吨/年鞋材母粒生产线。二期建设年产50万吨/高端改性碳酸钙生产线，30万吨/年降解母粒生产线，30万吨/年鞋材母粒生产线，10万吨/年可降解制品及农用地膜。

上述规划打通可降解塑料上下游一体化全覆盖的产业布局，贯穿从BDO到PBAT、PBT产品；PBAT、PBT改性再到可降解制品的产业链条。当前广西贺州项目所需土地已顺利摘牌，正式步入开工阶段。