采购成本变换幅度过快 保立佳2022年净利润下滑超80%

慧正资讯，4月27日，保立佳发布《2022年年度报告》。2022年，保立佳实现营业收入31.63亿元，较2021年增加6.32%；但归属于上市公司股东的净利润574万元，较2021年减少了88.63%；扣非后归母净利润为763万元，同比减少82.12%；年度经营活动产生的现金流量净额为1.16亿元，同比增加167%；基本每股收益0.0573元/股，同比减少91.26%。基于2022年保立佳的实际经营情况，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

关于净利润的大幅下滑，保立佳认为主要是原材料价格上升较快，导致成本上升高于销售价格上涨幅造成。2022年上半年，乳液产品主要原材料价格保持上涨趋势，因产品价格调整存在滞后性，保立佳产品单位成本上升幅度超过产品价格上涨幅度，毛利率下降。自第三季度起，保立佳产品主要原材料价格开始快速下降，产品价格随之下调，但因前期原材料备货较多，第三季度销售的产品主要系使用前期储备的采购成本较高的原材料所生产的库存商品，因此保立佳产品单位成本下降幅度不及产品价格下降幅度，毛利率仍处于低位。第四季度公司经营情况有所好转，但因处于销售淡季，实现净利润金额较低，导致保立佳全年净利润规模较2021年下降较多。

保立佳是国内水性丙烯酸乳液领域的主要供应商，2022年产能规模已经超过50万吨。水性丙烯酸乳液是全球范围内普遍使用的重要化工原材料，广泛应用于建筑涂料、防水材料、纺织工艺、包装材料、木器涂料和金属涂料等领域中。以中国为例，建筑涂料占丙烯酸乳液的总消耗量约为74%，随着水性丙烯酸乳液工艺技术水平的提高，且凭借其无毒、无污染符合环保要求的特点，其下游应用领域也在不断拓宽，由原来主要为涂料领域，逐步延伸至印刷、商超物流、洗涤品、化妆品、药品等领域。以包装领域为例，丙烯酸乳液具有粘接力强、无毒、无臭、不燃烧、使用安全、透明度和光泽度高等特点，多用于生产胶粘剂，应用于纸张粘合、纸塑复合、塑塑复合等，包装行业约占丙烯酸乳液下游总消耗量的7%左右。此外，近年来丙烯酸乳液在压敏胶及压敏胶带的生产及应用领域亦有较大发展，尤其是在物流、快递包装盒上的快递单制作中起到了重要作用。

2022年，保立佳建筑乳液的销量为35.10万吨，销售额为20.90亿元，销售额同比减少了4.98%，产品毛利率10.21%，毛利率同比减少1.04%；防水乳液销量为6.82万吨，销售额为4.85亿元，销售额同比增长32.73%，毛利率为10.07%，同比减少4.05%。

水性丙烯酸乳液的行业集中度在近年来正在快速提升，面对这一趋势，保立佳依靠较强的研发实力和较大的产能规模，有望在水性丙烯酸乳液行业集中度提升的过程中占据优势地位，进一步扩大市场份额。

在技术科研方面，保立佳具备业内较强的研发实力。目前，保立佳在上海、北京分别设置了独立的研究院和研发中心，已配备顶尖的研发仪器和集聚诸多业内具备丰富经验和科研实力的研发人员，加强对业内高端产品的研究与开发。同时，公司在各个生产型子公司单独设立了研发实验室，可以针对下游客户需求，改进与完善已有产品。公司研发人员总计90人，人才储备到位。2022年底，保立佳累计获得专利56件，其中发明专利33件。

在产能布局方面，目前保立佳已在上海、佛山、烟台、德阳四地建立了四大生产基地，2022年产能规模达到50.71万吨，属于行业内领先水平，并能快速响应下游客户的需求。随着安徽明光、湖北应城和河南濮阳等生产基地未来相继建成投产，保立佳快速响应客户的能力将进一步提升，区域市场特殊产品的开发也将上新台阶，保立佳的市场占有率将稳步提升。

2022年面对原材料价格波动导致净利润的下滑，保立佳积极采取措施争取改善盈利能力，首先保立佳进一步合理控制库存商品，加大现产现销的比例；其次提高内部管理效率，优化现有产品的技术水平，达到降本增效；最后保立佳加大研发力度，推广高附加值产品，提高产品整体毛利率。

2023年的发展战略中，保立佳紧紧围绕“稳增长防风险”和“技术保立佳”两个关键目标开展各项工作，为公司力争成为“世界的保立佳”打好基础。根据2022-2024年三年规划指引，坚持全面提升“依法治企、科学决策、安全绿色、运营卓越、风控稳健”的运营管理水平，坚持“谋规划、增销量、重科技、建项目，强管控”经营管理总方针，致力于将各项目标精准落地实施。随着保立佳全国产能布局的实施,客户服务能力和科研创新能力的进一步提升，未来三年公司将通过发展带动公司的经营管理水平、工程管理水平以及人才团队能力的全面提升。

2023年的经营目标，保立佳主要目标为提升盈利能力和优化产能布局。

在提升盈利能力方面，保立佳将加强库存商品的管理，在合适时机储备合理的库存商品，加大现产现销的比例。其次，保立佳将继续提高内部管理效率，优化现有产品的配方体系和工艺水平，降低公司单吨产品成本，提升单釜产量，实现降本增效的目标。最后保立佳将持续强化公司研发团队，一方面针对原有的建筑乳液、防水乳液等产品满足下游客户需求，开发生物基、五合一净味等高端产品；另一方面，保立佳将组建新业务团队持续研发除丙烯酸体系之外的其他水性乳液产品。以原有产品的升级换代和新产品体系的研发推广为技术驱动，提高产品附加值，提升整体毛利率。

在优化产能布局方面，安徽明光生产基地将于2023年正式投入使用，同时保立佳已于2022年1月和2022年7月分别同河南濮阳工业园区管理委员会和湖北应城市东马坊街道办事处完成项目投资协议签订，河南生产基地和湖北生产基地将是公司未来投资建设的重点项目。伴随上述生产基地的投入使用和开工建设，未来保立佳全国产能布局将更优化，能更快速地响应客户的订单需求，产品运输半径也将进一步缩短，从而降低保立佳的单位运输成本。更完善的产能布局也将增强公司整体的市场竞争力，提升保立佳市场份额。

除了优化国内产能布局外，后期将在保立佳第三个十年建设“世界的保立佳”规划的指引下，通过资产收购、自建工厂等多种方式在国外投资建厂，积极拓展国外市场，实现销量持续增长。