【视点】万华调涨 韩国锦湖封盘 供给偏紧下6月MDI价或继续上行

据悉，万华化学2023年6月中国地区聚合MDI挂牌价18800元/吨（同5月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价23300元/吨（比5月份价格上调500元/吨）。从今年万华化学对MDI挂牌价来看，6月聚合MDI和纯MDI价格环比1月均出现上涨，但去年同期相比聚合MDI价格同比下滑，纯MDI价格同比上涨。

万华化学纯MDI挂牌价上调提振市场信心，上海亨斯迈等企业6月聚合MDI挂牌价也相应上调。叠加国内外多套装置检修，当前MDI价格仍有支撑。

以聚合MDI为例，北方大厂对分销商执行一口价16200元/吨；上海工厂1－9日新盘上调300元/吨至15700元/吨；其他工厂6月一口价跟挂牌价格纷纷上行，韩国锦湖三井短暂报盘后，任务量完成随即封盘。二级市场价格跟随上行，万华货涨至16000元/吨，上海货涨至15700元/吨，预计近期国内聚合MDI市场偏强支撑，价格存继续上行可能。

6月预计供给依旧偏紧

当前，市场对于6月市场抱持谨慎偏乐观心态。6月上海亨斯迈40万吨、巴斯夫19万吨装置计划检修；德国科思创20万吨装置仍未恢复生产；日本东曹20万吨装置仍在检修；韩国锦湖三井聚合MDI产品封盘，供应端对市场控量供应，虽然需求端复苏过程仍受宏观经济面影响，叠加建筑工程类进入淡季，整体需求面对于市场支撑仍偏淡弱，但6月供给端预计收紧，短期内MDI价格仍有支撑。

万华化学未来或继续加码石化板块

从万华化学投资格局来看，新建产能较多，新材料版图继续扩大。据不完全统计，2023-2025年仍有多套项目投产，其中宁波MDI技改项目预计2023年完成，MDI产能将再增60万吨，届时万华化学MDI总产能达365万吨，全球市占率将进一步提升。而在新材料板块，万华化学PC上游配套48万吨/年双酚A项目、4.8万吨/年柠檬醛及衍生物一体化项目、8万吨/年NMP项目、2万吨/年有机硅MQ树脂项目、4万吨/年聚醚胺项目、7.5万吨/年聚乳酸项目预计在2023-2024年逐步投产，万华化学新材料版块加速发展，版块占营收比例持续提升，为万华化学贡献新的利润增长点。

以2022年万华化学营收数据来看，共实现营业收入1,655.65亿元，同比增加13.76%。其中聚氨酯系列产品、石化系列产品和精细化工及新材料产品板块，这三项业务在2022年在总营收占比分别为38%、42%、12%。石化板块营收696.35亿元，产量450万吨，销量454万吨，这一板块业务整体毛利率仅为3.74%，但该板块的主要价值是为聚氨酯产业链及新材料产业链提供原料。

石化版块预计在2024年迎来产能的大幅增长，包括大乙烯二期、蓬莱基地等新晋产能投产，为万华化学聚氨酯和新材料板块提供原料保障。