【视点】利润亏损、供应过剩 日本出光兴产欲退出双酚A业务

三井化学将缩减苯酚业务

据悉，日本三井化学公司正在考虑缩减其国内苯酚业务，并优化国内裂解装置和聚烯烃业务，以便在本十年末转型为特种化学品生产商。三井化学之所以正在 "酝酿缩小国内苯酚/丙酮工厂的规模"，理由是日本生产商出光兴产（Idemitsu Kosan）因供应过剩决定在2024年10月前退出双酚A（BPA）业务。

出光兴产株式会社Idemitsu Kosan Co.,Ltd.是日本仅次于新日本石油的第二大石油公司，在日本和国际上制造和销售燃料油和润滑油，及石化产品如基础和性能化学品，以及工程塑料等。

苯酚和丙酮是生产双酚A的原料。三井化学千叶的工厂每年可生产11.4万吨丙酮和19万吨苯酚；堺的工厂每年可生产12万吨丙酮和20万吨苯酚。

2023年，国内双酚A价格在第三季度冲高后回落，四季度在缺乏利好因素下价格下跌。一、二季度，国内双酚A市场走势相对疲软，价格在6月份跌至近五年新低，价格跌至8700元/吨。进入第三季度后，国内双酚A市场迎来一波连续上涨走势，市场价格也升至年内最高水平，达到了12050元/吨。尽管价格上涨至高位，但下游需求并未能跟上，四季度缺乏利好因素，价格重新回落至低位震荡阶段。截至2023年11月底，华东地区的双酚A主流价格10000-10100元/吨，较9月最高点跌近2000元/吨。

从双酚A产业链来看，上游为苯酚和丙酮，下游为环氧树脂及PC，产业链上下游均处于扩能高峰期，但下游新投产速度要明显低于上游。近年来双酚A下游环氧树脂及PC行业快速发展，带动中国双酚A行业大幅扩张，双酚A消费量从2010年的80万吨增至2023年的340万吨，消费复合增长率高达11%，2023年产能增速达30.7%。国内苯酚产能大幅提升，2023年国内苯酚产能预计达635万吨，较2022年产能增50%，远高于双酚A行业增速。

利润向产业链上游及部分下游转移

随着国内双酚A市场供需失衡导致2023年双酚A价格进一步回落，行业盈利能力显著下降。2023年国内双酚A价格基本贴近成本线，部分时段甚至出现价格低于成本的情况，导致双酚A行业的利润空间大幅萎缩，截止至11月底国内双酚A行业平均毛利-695元/吨，亏损进一步加剧，在市场供需压力较大的情况下，短期内双酚A利润修复能力难以提升。

相对来说酚酮及PC行业仍保持正向盈利空间，截止至2023年11月底，我国酚酮行业利润约640元/吨；PC行业样本利润150元/吨，2023年上游原料双酚A价格走低，缓解PC成本压力。但环氧树脂行业依然亏损，截止至2023年11月底，液体环氧树脂毛利-470元/吨，固体环氧树脂毛利-165元/吨，液体树脂利润亏损依然明显。