剥离北美建筑涂料业务，PPG意欲何为？

慧正资讯：近日，PPG宣布已聘请高盛公司作为财务顾问，协助审查其在美国和加拿大的建筑涂料业务的战略替代方案。

PPG在美国和加拿大的建筑涂料业务隶属于公司的高性能涂料部门，是住宅和商业建筑涂料行业的领导者，其知名品牌组合包括GLIDDEN®、OLYMPIC®、LIQUID NAILS®、HOMAX®、PITTSBURGH PAINTS & STAINS®、Manor Hall®、FLOOD®、DULUX®(在加拿大)和SICO®等。该业务为房主和专业人士生产和销售室内外涂料、着色剂、填缝剂、维修产品、粘合剂和密封剂。它还包括某些轻型防护涂料产品，这些产品主要通过公司自营商店销售，并通过共同工厂生产。

分销网络总共包括超过15,000个接触点，通过PPG自有商店、独立经销商地点以及美国和加拿大各地的主要家居装修中心和零售商。2023年，美国和加拿大的建筑涂料业务约占PPG总净销售额的10%。

PPG董事长兼首席执行官Tim Knavish表示：“美国和加拿大的建筑涂料业务在不断增长的市场中拥有稳固的地位，拥有领先的品牌、经过验证的创新、成熟的客户以及敬业而有才华的员工。过去几年，我们在建筑涂料业务模式的现代化方面取得了相当大的进展，以更好地定位业务以取得持续成功。这包括建立面向客户的增值数字工具，改进我们的制造和分销足迹，向轻资产分销模式过渡，以及推出可提高客户生产力和可持续性的创新产品。我们在过去几年的行动为业务创造了积极的势头，我们大大增加了知名品牌的经销点数量。这些变化得到了业界的认可，验证了企业战略转型的进展。该企业现在准备加速这一转型。

鉴于业务的积极势头，我们现在正在探索这项战略审查，目的是确保其持续增长和成功，同时最大限度地提高PPG及其股东的价值。我们将评估部分或全部业务是否更适合与合作伙伴或不同所有者一起更快地发展，或者是否更适合作为另一家公司的核心业务、作为独立实体或合资企业运营。我们的审查将有助于确定这些替代结构是否能为企业提供更快的速度和加速的增长能力。在整个过程中，我们将继续全力支持美国和加拿大的业务、员工以及建筑涂料客户。

一月份，我们宣布对二氧化硅产品业务的替代品进行战略审查，现在也在对我们的美国和加拿大建筑涂料业务进行审查。这些行动反映了我们董事会和管理团队定期、严格的战略评估流程，包括确保我们的每项业务为我们的客户和股东创造价值，并与公司的增长和投资战略保持一致。”

尽管该业务在2023年销量持平，但根据三年预估数据，不包括美国和加拿大的建筑涂料业务，PPG的整体公司销量结果将累计提高200多个基点。此外，不包括美国和加拿大建筑涂料EBIT以及公司所做的相关增长和相关投资，PPG的高性能涂料部门在2023年部门利润率提高约300个基点。

战略审查的时间和结果尚不确定。PPG不保证审查会产生任何交易或其他结果。除非PPG认为进一步披露是适当的或需要的，否则PPG不打算披露进展或提供有关审查进展或状态的最新信息。

值得一提的是，PPG对其在美国和加拿大建筑涂料业务的战略审查不包括其在世界其他地区的建筑涂料业务，包括拉丁美洲、欧洲和亚太地区，PPG在这些地区的许多主要国家中占据第一或第二的位置。

PPG在美国和加拿大的建筑涂料业务由约6600名员工领导，并通过多个地区的专用设施生产和分销产品。该建筑涂料业务在美国（包括波多黎各）和加拿大包括拥有约750家公司自营商店。

此外，其总部位于宾夕法尼亚州克兰伯里，其中包括业务的领导和管理团队。该公司还在加拿大安大略省旺市和魁北克省布谢维尔设有办事处，其中包括额外的管理团队。

PPG为何决定剥离北美建筑涂料业务？

有分析师表示，PPG做出这一决定“可能是因为PPG相信，他们现在可以在美国和加拿大以外的市场获得更高的回报，实现更高的增长”。据了解，在过去几年里，PPG关闭了在美国和加拿大的许多门店，因为它不再与宣伟直接竞争，希望将重点放在它具有更强竞争优势的领域。

据PPG发布的2023年财报上显示，PPG美国和加拿大建筑涂料业务第四季度销售额较低，主要原因是DIY客户需求疲软。2023年，美国和加拿大的建筑涂料业务约占PPG总净销售额的10%。

PPG曾在今年1月份表示，预计今年上半年美国经济将“保持低迷”，但预计中国和墨西哥对其产品的需求将会增加，并预测欧洲的经济活动将在2024年稳定在当前水平。

影响PPG预期的关键因素之一是美国和中国之间持续的贸易紧张局势。世界上最大的两个经济体一直在进行贸易战，对彼此的商品征收关税。这造成了不确定性，扰乱了全球供应链，影响了包括制造业和建筑业在内的各个行业。PPG作为这些行业的主要参与者，正在密切关注局势，并预计随着企业对其投资变得谨慎，需求将放缓。

促成PPG预期的另一个因素是近期美国房地产市场放缓。经过多年的强劲增长，美国房地产市场开始出现降温迹象。利率上升，加上房价上涨，使许多潜在买家难以负担住房。这导致新建建筑和家庭装修中使用的涂料的需求下降。PPG严重依赖房地产市场，预计销量将因此下降。

此外，PPG还考虑了美联储货币政策对经济的影响。美联储一直在逐步加息，以防止通胀失控。虽然这是维持经济稳定的必要步骤，但它也增加了企业和消费者的借贷成本。较高的利率会抑制投资并限制消费者支出，进而影响 PPG的销售和盈利能力。

除了这些外部因素，PPG也在考虑自身内部的挑战。该公司一直面临原材料成本上涨的问题，特别是涂料和特种材料中使用的关键成分。这给PPG的利润率带来了压力，迫使该公司将部分成本增加转嫁给客户。然而，在经济低迷的情况下，客户可能不太愿意接受价格上涨，从而导致PPG的盈利能力受到潜在挤压。

按照PPG的规划，其目标是到2026年调整后每股收益年增长率为8%至12%，到2026年每年自由现金流约为10亿美元，并实现年度有机销售额增长2%至4%。剥离表现不佳且前景不太乐观的业务，将资源聚焦到更有发展前景的业务，从而提升盈利。从长远来看，PPG此举不失为一项改善当前整体业绩的有力举措。