【视点】聚氨酯依旧赚钱 万华化学Q1聚氨酯板块营收、产销量同环比均上涨

据万华化学发布2024年第一季度报告显示，2024年Q1实现营收461.61亿元，同比+10.07%，环比+7.84%；实现归母净利润41.57亿元，同比+2.57%，环比+1.09%；ROE为4.59%，同比减少0.55个百分点，环比减少0.17个百分点。销售毛利率17.63%，同比增加0.10个百分点，环比增加0.77个百分点；销售净利率9.89%，同比减少0.57个百分点，环比减少0.49个百分点。

从万华化学2024年第一季度主要经营数据来看，聚氨酯板块营收、产销量同环比均上涨。

2024年一季度聚氨酯板块营收为175.0亿元，同比+11.5%，环比+1.1%，产量/销量为136/131万吨（同比+18.0%/+17.2%，环比+1.5%/+0.8%）。

一季度聚氨酯系列产品价格走势主要受原料价格上涨影响，纯MDI产品一季度市场价格在21500元/吨左右，聚合MDI产品市场价格在17000元/吨左右，TDI产品市场价格在16600元/吨左右，软泡聚醚产品市场价格在9100元/吨左右。

下游冰箱冷柜产量、出口等市场较好，地产开竣工有待回暖，2024年一季度MDI价格、价差同比均有提升，TDI价格、价差同比下降。

石化板块产量同环比增加。2024年一季度石化板块营收为185.1亿元，同比+1.8%，环比+6.0%，产量139万吨（同比+17.8%，环比+1.5%），销量为134万吨。

精细化学品及新材料板块同环比量增价。2024年一季度精细化学品及新材料板块营收为61.1亿元，同比+14.3%，环比-2.2%，产量/销量为47/44万吨（同比+23.7%/+25.7%，环比持平/+4.8%）。

主要原料纯苯价格同比上涨，煤炭、丙烷、丁烷价格同比下降。

纯苯：2024年一季度，纯苯价格高位运行，同期价格处于近三年高位。2024年一季度均价8241元/吨，与去年同期相比上涨17.09%。

煤炭：2024年一季度，随着国内煤炭产量以及进口煤进口量增加，全国煤炭供需结构已经发生了明显的变化，从之前的偏紧状态转向宽松，价格重心持续下降。2024年一季度，5000大卡动力煤平仓均价799.18元/吨，与去年同期相比下跌18.53%。

丙烷、丁烷：2024年一季度丙烷、丁烷价格整体持稳，区间内窄幅震荡。2024年一季度丙烷CP均价627美元/吨，与去年同期相比下跌10.43%；丁烷CP均价637美元/吨，与去年同期相比下跌10.53%。

年内多套装置建设中

聚氨酯板块来看，福建MDI装置将通过技改将MDI产能由40万吨/年扩至80万吨/年，预计将于今年上半年完成；福建TDI项目二期有序推进。

石化板块中，蓬莱一期90万吨/年PDH装置以及烟台120万吨/年的乙烯装置正在建设中。精细化学品及新材料板块中20万吨/年POE、4.8万吨/年柠檬醛-香精香料项目预计将于今年陆续投产。