【视点】需求缺口达30% TMA涨超4万元/吨 粉末涂料面临成本压力

近期国内偏苯三酸酐市场重心持续走高，5月TMA国内价格围绕32000-38000元/吨区间，受外贸需求支撑，市场高价甚至达到40000-41000元/吨。

TMA（偏苯三酸酐）用途广泛，可以作为增塑剂用于聚氯乙烯（PVC）等塑料中，提高其加工性能、柔韧性和低温抗冲性。此外，偏苯三酸酐还可用作环氧树脂固化剂、耐热绝缘层压物、耐热清漆、稳定剂、染料颜料、表面活性剂、胶片以及水溶性涂料用的多元酸等，广泛应用于环保型增塑剂、粉末涂料、高端绝缘漆等行业。三大下游高耐热PVC线缆、粉末涂料、绝缘材料分别占我国TMA需求的52%、40%、7%。

偏苯三酸酐在粉末涂料领域主要是应用于混合型聚酯树脂的合成，今年偏苯三酸酐的价格从12500元/吨快速上涨至近40000元/吨，以60/40混合型聚酯树脂配方为例，生产1t聚酯树脂需要消耗约0.038t偏苯三酸酐，聚酯树脂的生产成本要上升800-1000元/吨。

随着TMA价格上涨，粉末涂料采购成本明显上涨，据买化塑研究院监测数据显示，2024年4月，粉末涂料采购成本指数98%，环比上涨8个百分点。

TMA上游原材料偏三甲苯价格相对稳定，目前价格在10500元/吨左右，TMA价格上涨导致TMA-偏三甲苯价差快速扩大，TMA企业利润有较大幅度上涨。

正丹股份一季度净利同比预增378.22%—465.17%

正丹股份发布业绩预告，预计2024年一季度归母净利5500万元—6500万元，同比增长378.22%—465.17%。受市场供给变化影响，偏苯三酸酐产品销售数量及销售单价均较上年同期有较大增幅，市场份额稳步攀升，收入同比稳健增长。

TMA市场供需变化导致其单价短期内快速上升，二级市场上正丹股份、百川股份等TMA概念股相应迎来股债双升。正丹股份三个月暴涨7倍，5月7日正丹股份停牌核查。

后期上涨空间仍较大

2023年TMA需求量约在18万吨左右，产能25.5万吨，英力士7万吨产能退出后，产能将下滑至18.5万吨，由于高温液相氧化装置危险系数高，行业此前开工率从未突破80%，且须定期检修，故预计2024年市场实际供应量仅有14万吨左右，全球供应将出现明显缺口，2024年实际需求量预计20-21万吨左右，供需缺口达6万吨。而TMA短期内无新增产能投放，TMA高景气周期有望持续较长时间。