东方盛虹资本开支高峰结束 第一季度净利增长38%

慧正资讯，东方盛虹近期发布2025年第一季度业绩报告，展现了稳健的经营韧性与盈利回升势头。公司一季度实现营业收入303.09亿元，同比下降17.50%，但净利润达3.41亿元，同比增长38.19%，扣非净利润2.93亿元，同比增长239.46%。在国际油价震荡下行、行业景气度承压的背景下，东方盛虹凭借产品价差扩大与下游需求回暖，实现业绩逆势增长。东方盛虹方面表示，随着炼化一体化项目的全面投产，资本开支高峰期已经结束。公司2024年的资本开支同比已经大幅下降；同时，2024年公司基本实现满产满销，年度经营性净现金流达到104.75亿元，创公司历史新高。

2024年，东方盛虹经历了营收与利润的挑战，全年营业收入1376.75亿元，同比下降1.97%，净利润亏损22.97亿元，同比下滑420.33%。石化及化工新材料板块作为营收主力，贡献58.42%的收入，但受毛利率下降3.39%至4.05%影响，板块营收同比下滑6.04%。然而，进入2025年一季度，公司迅速扭转颓势，净利润增长显著，主要得益于产品价差扩大与下游需求向好。国际油价虽延续回落趋势，布伦特原油均价74.98美元/桶，同比下降8.3%，但东方盛虹通过优化原料采购与生产效率，稳定成本端，提高盈利能力。公司预计，原油价格将在当前水平盘整震荡，为原料成本提供支撑，若下游化工品需求保持稳定且景气度改善，盈利水平有望进一步提升。

东方盛虹的炼化一体化项目全面投产，成为业绩增长的关键驱动力。2024年，公司基本实现满产满销，年度经营性净现金流达104.75亿元，创历史新高。资本开支高峰期已结束，2024年资本支出同比大幅下降，未来预计呈现逐步下降趋势。2024年资本开支主要投向EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）、POE（聚烯烃弹性体）、POSM（苯乙烯-环氧丙烷共氧化）、聚醚多元醇、PTA（精对苯二甲酸）等项目，PETG、丁腈胶乳、EC/DMC等装置一次性开车成功，化工新材料项目POSM及多元醇装置全部投产。这些项目的顺利推进，不仅提升了产能规模，还增强了公司在新能源材料领域的竞争优势。

在光伏领域，东方盛虹的EVA与POE布局成效显著。截至2024年底，公司EVA产能达50万吨/年，新增20万吨光伏级EVA产能，位居行业前列，规模化生产有效降低成本。EVA产品技术指标达到行业先进水平，毛利率高于同行，体现了一体化优势。公司拥有上游乙烯与醋酸乙烯原料配套，确保供应链稳定。POE领域，2022年9月，公司800吨/年POE中试装置实现催化剂与生产技术自主化，一次性开车成功。目前，10万吨/年POE工业化装置按计划建设，预计年内投产。EVA与POE产品广泛应用于光伏胶膜、聚烯烃增韧改性、发泡与胶粘剂领域，公司与下游光伏胶膜龙头企业建立战略合作，2024年市场推广与客户拓展持续深化。POE装置投产后，东方盛虹将在光伏胶膜原料市场进一步巩固龙头地位。

动力电池领域是东方盛虹的新兴增长点。公司在锂离子电池上游原料领域布局，涉及电池隔膜与电解液溶剂等关键环节。位于湖北的磷酸铁锂项目尚未全面开工，需满足技术路线选型、上游资源配套与行业趋势等条件。公司表示，将审慎评估项目前景与建设规划，确保投资回报。2024年，公司在新能源材料领域的投入已初见成效，EVA与POE产品的市场认可度提升，为动力电池原料布局提供了技术与市场基础。

东方盛虹的财务状况保持健康，资产负债率与行业特征相符，生产经营稳健。2024年，公司通过优化债务结构与现金流管理，确保资金链安全。经营性净现金流104.75亿元的亮眼表现，反映了公司高效的运营能力与市场竞争力。资本开支高峰期结束后，2025年及未来几年，公司的资本支出将逐步减少，释放更多现金流用于技术创新与市场拓展。这为盈利能力恢复与持续增长奠定了基础。

展望未来，东方盛虹将深化“1+N”产业战略，聚焦石化炼化、新能源新材料与高端纺织领域的高质量发展。公司预计，2025年下游化工品需求若保持稳定，叠加行业景气度回暖，盈利能力将显著提升。光伏领域，EVA与POE产能扩张与技术升级将进一步巩固市场领导地位；动力电池领域，审慎布局将平衡风险与收益。2024年，公司在化工新材料领域的多套装置投产，增强了规模与成本优势，2025年这些项目将进入稳定回报期，为业绩增长提供支撑。

东方盛虹的战略布局与行业趋势高度契合。2024年，全球光伏装机需求增长20%，中国占50%以上，EVA与POE作为光伏胶膜核心原料，需求增15%。动力电池市场虽面临价格竞争，但长期需求旺盛，2024年中国新能源汽车销量增30%，带动电池原料需求。东方盛虹凭借一体化优势与技术创新，有望在竞争中脱颖而出。

2025年一季度，东方盛虹以净利润增长38.19%的成绩开启新篇章，资本开支高峰期结束释放财务压力，经营性现金流创新高凸显运营实力。未来，随着光伏与动力电池领域的布局深化，以及石化与新材料板块的协同发展，公司盈利前景可期。东方盛虹将继续发挥技术与市场优势，夯实“1+N”战略，推动产业升级，为股东与社会创造更大价值。