净利暴增80%-119%！三棵树上半年业绩炸场，零售转型撕开增长大口子

慧正资讯，7月4日，民族涂料龙头三棵树发布2025年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润3.80亿-4.60亿元，同比增幅达80.94%-119.04%；扣非净利润2.30亿-3.10亿元，同比暴增190.04%-290.92%。这一亮眼表现延续了公司自2024年以来的高质量增长态势，标志着其零售战略转型与全渠道布局已进入收获期。

从数据看，三棵树上半年净利润增速创近年新高。2024年公司已实现净利润3.32亿元（同比+91.27%），2025年一季度净利润更同比激增123.33%至1.05亿元。本次预告显示，公司上半年净利润中位数达4.2亿元，接近2024年全年水平，盈利质量显著提升。

针对业绩大幅增长的原因，三棵树在公告中给出了专业而详尽的分析。报告期内，公司根据市场环境及需求变化，积极调整和优化产品结构，零售业务规模及整体毛利率较上年同期均有所增长。此外，公司通过精准施策强化费用管控，优化开支结构并提升资金使用效能，在报告期内有效降低了各项成本费用支出。同时，报告期内，相关需计提的减值准备较上年同期有所下降。

作为中国涂料行业首个实现“百城千店”社区服务网络的企业，三棵树的渠道变革堪称行业标杆：

零售终端矩阵：截至2024年底，公司终端网点达14万个，其中“马上住”社区焕新店接近1700家（同比增长近2倍），覆盖超300座城市。2025年一季度，社区店业绩同比翻倍，预计二季度延续高增长。这种“3公里一站式服务”模式精准匹配存量房翻新需求，形成“产品+服务”的差异化竞争力。

工程渠道升级：面对房地产行业调整，公司主动收缩直销占比至11%，转而通过“双包”模式（包工包料）开拓工业厂房、市政翻新等非房领域。2024年工程墙面漆收入46.8亿元，连续两年蝉联行业第一，小B经销商数量从2020年不足5000家激增至超2万家。

慧聪涂料网观察到，三棵树的逆势增长折射出行业三大趋势：

消费升级驱动产品结构转型：中高端涂料（艺术漆、仿石漆）渗透率持续提升，推动行业从价格竞争转向价值竞争。三棵树通过“健康+”标准升级，将产品环保性能提升至新高度，契合消费端对品质家居的需求。

存量市场重构竞争格局：房地产增量放缓背景下，重涂市场（翻新需求）成为主战场。三棵树凭借“马上住”社区店模式，在一二线城市实现弯道超车，网点数量远超立邦、多乐士等外资品牌。

国产替代加速推进：工业涂料长期被外资垄断，但三棵树通过技术研发与产能投入，正逐步打破这一局面。其新能源涂料业务已具备规模化量产能力，有望在储能、风电等万亿级市场占据先机。

三棵树的半年报成绩单，与其说是一家企业的逆势突围，不如说是中国涂料行业在转型深水区的一次价值重估。当房地产增量时代的“规模红利”渐退，当外资品牌长期垄断的“技术壁垒”待破，三棵树的实践勾勒出三个关键命题：

其一，存量市场的胜负手在“用户价值”。从艺术漆对消费升级的响应，到“马上住”社区店对重涂需求的捕捉，本质是将涂料从“工程材料”还原为“家居服务”——这种从“卖产品”到“卖体验”的转变，正在重构行业的竞争维度。

其二，国产替代的核心是“体系能力”。工业涂料的突破从来不是单一技术的胜利，而是研发投入、产能布局、客户协同的系统作战。三棵树在新能源、船舶等领域的进展，印证了民族品牌从“跟跑”到“并跑”的底气，恰恰来自全产业链能力的夯实。

其三，行业周期的穿越力在“战略韧性”。从工程渠道的“收缩与转型”到零售业务的“深耕与突破”，再到工业涂料的“布局与攻坚”，三棵树的每一步调整都指向“抗周期能力”的构建——这或许比短期的业绩增速更值得行业深思：当外部环境不确定性成为常态，企业真正的护城河，是对趋势的判断、对节奏的把控，以及对长期价值的坚守。

站在涂料行业转型升级的关键节点，三棵树的增长故事，既是民族品牌向“全球涂料强者”进阶的缩影，更预示着一个新的行业时代：当规模不再是唯一指标，当技术与服务成为核心变量，那些能穿越周期的企业，终将在价值重构中定义新的行业高度。