唯一行业买家！阿克苏诺贝尔孤身竞购巴斯夫60亿欧元涂料业务

慧正资讯，据彭博社报道，有知情人士透露，巴斯夫已要求参与其涂料业务竞标的各方于8月份提交报价。此前，巴斯夫已对潜在收购方完成筛选，此次涂料业务交易估值可能高达60亿欧元（约合70亿美元）甚至更高。

知情人士称，私募股权公司凯雷集团（Carlyle Group Inc.）、KPS资本伙伴公司（KPS Capital Partners）、孤星基金（Lone Star Funds）以及铂金资本（Platinum Equity）均已进入下一轮竞标环节。荷兰涂料制造商阿克苏诺贝尔也位列其中，并且是唯一一家来自涂料行业内部的竞购者。由于相关信息尚未公开，上述知情人士均要求匿名。

从战略契合度来看，巴斯夫涂料业务与阿克苏诺贝尔之间存在极高的适配性。阿克苏诺贝尔在全球涂料市场占据重要地位，业务广泛覆盖装饰、汽车、工业、船舶等多个领域。然而，在极具价值的汽车OEM涂料领域，其相对薄弱。若能成功收购巴斯夫涂料业务，阿克苏诺贝尔将如虎添翼，不仅可极大强化其在汽车OEM涂料领域的全球领导地位，还能显著拓展其在修补漆和工业涂料（尤其是表面处理）的业务版图。

在财务方面，阿克苏诺贝尔收购巴斯夫涂料业务也具备一定优势。此前，阿克苏诺贝尔通过出售阿克苏诺贝尔印度公司股权，成功获得9亿欧元的净现金。这笔资金的注入，不仅帮助公司清偿了高达5亿欧元的债务，稳定了其投资级信用评级，更为重要的是，还为潜在的收购储备了4亿欧元的流动资金。这使得阿克苏诺贝尔在面对巴斯夫涂料业务的收购时，在资金筹备上占据了有利地位。

若阿克苏诺贝尔最终成功收购巴斯夫涂料业务，全球涂料行业格局将发生重大变革。届时，将诞生一个横跨装饰漆、高性能涂料和汽车涂料（OEM+修补）的欧洲超级巨头。当前，全球涂料市场呈现出宣伟（193.8亿美元涂料销售额）、PPG（158亿美元）与阿克苏诺贝尔（111.6亿美元）三足鼎立的第一梯队格局。若并入巴斯夫涂料43亿欧元（约47亿美元）的年销售额，阿克苏诺贝尔的年销售额将突破 158亿美元，与PPG持平，形成 “宣伟 - 阿克苏诺贝尔/PPG” 的双寡头竞争雏形。尤其是在汽车OEM领域，阿克苏诺贝尔将凭借此次收购获得颠覆性的优势，有望打破现有的市场竞争态势。

不过，目前相关磋商仍在紧锣密鼓地进行中，最终结果仍存在诸多不确定性。知情人士表示，竞标者可能会基于各种因素决定不提交报价，而巴斯夫也有可能选择更长时间持有该资产。面对外界的关注和猜测，阿克苏诺贝尔、巴斯夫、凯雷、孤星基金、KPS和铂金资本的代表均拒绝置评。

巴斯夫为何出售涂料业务？

巴斯夫决定出售涂料业务，并非一时的心血来潮，而是在当前复杂的经济环境和公司战略调整的大背景下做出的慎重抉择。

巴斯夫首席执行官Markus Kamieth于去年执掌巴斯夫后，便着手领导公司进行大规模的组织架构调整。近年来，巴斯夫与众多德国工业制造商一样，正艰难应对高能源成本和需求疲软的问题，尤其是在曾经作为利润增长引擎的中国市场。本月早些时候，巴斯夫警告称，由于美国关税和地缘政治不确定性抑制了需求，今年收益将低于此前预期。

今年7月15日，巴斯夫公布的2025年第二季度初步财务数据，进一步揭示了公司面临的困境。数据显示，第二季度的销售额下降2.1%至 157.7亿欧元，主要原因是所有业务部门均受到负面货币效应以及价格下跌的影响，尤其是化学品业务部门。尽管得益于农业解决方案和表面处理技术业务领域销量的显著增长，整体销量略有上升，但仍难以抵消其他不利因素带来的冲击。

巴斯夫2025年二季度不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益（EBITDA）预计为17.7亿欧元，低于去年同期的19.6亿欧元，主要由于化学品业务领域和“其他”类别的盈利大幅减少。二季度净收益预计为0.8亿欧元，远低于去年同期的4.3亿欧元，主要归因于所得税费用大幅增加以及股权投资收益减少。

巴斯夫指出，由于宏观经济和地缘政治不确定性持续存在，预计2025年全球国内生产总值（GDP）增速将低于此前预测。这一变化主要归因于美国在4月初宣布的关税政策及其带来的市场不确定性。受此影响，2025年化学品市场需求预计将低于此前预测。

基于上述因素，巴斯夫下调了全年盈利预期：预计不计特殊项目的EBITDA将在73 亿至77亿欧元之间，而此前的预测范围是80亿欧元至84亿欧元。修订后的预期低于巴斯夫2024年的79亿欧元，分析师普遍预计2025年为 76亿欧元。

在这样的经营压力下，巴斯夫出售涂料业务旨在优化资产配置，集中资源发展核心业务。涂料业务作为巴斯夫的自主业务之一，与公司核心化学品业务的价值链关联度相对较低。通过出售涂料业务，巴斯夫可以回笼资金，减轻财务压力，将更多的资源投入到化学品、材料、工业解决方案和营养及护理等核心业务板块，提升公司的整体竞争力。

今年2月，巴斯夫同意将其巴西建筑涂料业务以11.5亿美元的价格出售给宣伟。这一举措是巴斯夫剥离非核心资产战略的重要一步。该公司还聘请了顾问，为其农业化学品部门可能的公开上市做准备，该部门估值可能超过200亿欧元。种种迹象表明，巴斯夫正在加快资产结构调整的步伐，以适应不断变化的市场环境。

巴斯夫涂料业务出售一事已进入关键阶段，8月竞标报价的提交将成为决定该业务最终归属的重要节点。对于阿克苏诺贝尔等潜在竞购者而言，此次收购若成功，将为自身发展带来巨大的战略机遇；对于巴斯夫来说，出售涂料业务也是其应对当前困境、实现战略转型的关键举措。而对于全球涂料行业来说，这一交易无论结果如何，都将对未来的市场竞争格局产生深远的影响。