PPG上半年财报出炉：净销售额564亿元，高性能涂料持续领跑

慧正资讯，7月29日，PPG公布2025年第二季度财务业绩报告。财报显示，净销售额42亿美元（约合299.3亿元人民币），同比下滑1%（受业务剥离影响）。净利润为4.5亿美元（约合32亿元人民币），同比下滑9%。调整后的净利润为5.04亿美元（约合36亿元人民币），同比下滑9%。有机销售额同比增长2%（销量与售价双增长驱动）。摊薄每股收益（EPS）1.98美元，调整后EPS 2.22美元。业务部门利润率17.7%，部门EBITDA利润率20.3%。本季度股票回购1.5亿美元，年内累计回购5.4亿美元。

董事长兼首席执行官评论

PPG董事长兼首席执行官Tim Knavish就本季度业绩发表评论：

"我们对增长势头感到满意——本季度实现2%的有机销售额增长，销量与售价各贡献1个百分点。这一成绩彰显了PPG在日益动荡的宏观环境下，凭借强大产品组合和全球商业化执行力取得的成效。高性能涂料部门创下季度销售与盈利纪录，有机销售额增长6%，这得益于客户对我们技术领先产品服务的强劲需求。工业涂料部门在经历数季度收缩后销量企稳，市场份额扩大的初步效益开始显现。

欧洲建筑涂料总体需求低迷，尤其是东部地区需求下滑，不过北欧地区和英国的有机销售增长部分抵消了这一颓势。墨西哥零售建筑涂料需求保持稳健，虽然工程项目支出环比改善，但仍低于去年同期水平。从区域来看，美国和加拿大的有机销售额实现了中个位数百分比的增长，这是连续第二个季度实现同比增长，拉丁美洲也实现了相当的有机增长。

展望未来，我们预计销量增长动能将在下半年加速，推动盈利实现强劲同比增长。工业涂料部门市场份额扩大的效益将持续释放，预计第三、四季度将实现低个位数销量增长，其中汽车原厂漆、包装涂料和工业涂料增速有望超越行业水平。高性能涂料部门多数业务将保持稳健增长，但受行业活动减少和客户订单模式影响，汽车修补漆销售可能下滑。此外，随着墨西哥工程项目需求预计在2025年下半年改善，建筑涂料业务将受益。销量加速增长与自主增效措施的执行，有望推动下半年每股收益（EPS）实现高个位数同比增长。

PPG多元化的全球业务组合、持续实施的增效措施、稳定的现金流生成能力以及强劲的资产负债表，让我对实现全年目标充满信心。我们重申2025年全年每股收益指引区间为7.75至8.05美元。"

业务部门表现

● 全球建筑涂料部门

受俄罗斯建筑涂料业务剥离和销售量下降影响，全球建筑涂料业务部门净销售额较2024年第二季度下滑5%至10.18亿美元（约合72.8亿元人民币）。销售价格上涨部分抵消了这些下滑。部门利润下降24%至1.6亿美元（约合11.4亿元人民币）。

欧洲、中东和非洲地区建筑涂料有机销售额同比下降低个位数百分比，销售价格上涨被东欧销售量下降所抵消。拉丁美洲和亚太地区建筑涂料有机销售额较2024年第二季度下降低个位数百分比，墨西哥的增长被澳大利亚的下滑所抵消。墨西哥本季度零售销售额表现强劲，尽管项目相关销售额环比有所改善，但受业务投资暂停影响，结果不尽如人意。PPG预计2025年下半年墨西哥商业和政府投资将有所改善。

受不利汇率换算、业务剥离和销售量下降影响，该业务部门息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比下降21%至1.87亿美元（约合13.4亿元人民币），销售价格上涨和成本控制措施部分抵消了这些影响。

● 高性能涂料部门

高性能涂料业务部门得益于有机销售额增长6%，销售价格和销售量均有所提升，季度销售额和利润双创纪录。净销售额同比增长7%至15.12亿美元（约合108亿元人民币），部门利润同比增长9%至3.56亿美元（约合25.5亿元人民币）。

销售量同比增长3%，主要得益于航空航天涂料、防护和船舶涂料以及交通解决方案的增长。航空航天涂料实现季度销售额创纪录，有机销售额实现高个位数百分比增长，同时订单积压量仍保持在约3亿美元。汽车修补涂料有机销售额下降低个位数百分比，得益于市场份额增长和订阅收入，其表现优于行业碰撞理赔下降的情况。与上年同期相比，防护和船舶涂料有机销售额实现两位数百分比增长，其中欧洲和亚太地区的船舶销售量增长高于市场水平。交通解决方案得益于美国和加拿大需求的强劲增长。

受技术优势产品和数字订阅带来的有机销售额增长推动，该业务部门息税折旧摊销前利润同比增长8%至3.89亿美元（约合27.8亿元人民币），息税折旧摊销前利润率同比提高30个基点至25.7%，增长相关投资部分抵消了上述增长。

● 工业涂料部门

工业涂料业务部门净销售额较2024年第二季度下降5%至16.65亿美元（约合119亿元人民币），主要受2024年末剥离硅产品业务的影响。部门利润同比下降12%至2.27亿美元（约合16亿元人民币）。销售量持平，反映出市场份额增长带来的效益不断显现，包装涂料和特种产品的强劲表现抵消了汽车行业产量下降的影响。某些基于指数的客户合同销售价格下降的影响被有利的外汇换算所抵消。

受美国和欧洲行业产量下降影响，汽车OEM涂料有机销售额下降低个位数百分比，而PPG在中国和拉丁美洲的销售量增长，包括巴西市场份额增长带来的初步效益，部分抵消了上述下降。受基于指数的定价下降影响，工业涂料有机销售额下降低个位数百分比。销售量持平得益于新客户转化速度超过行业需求下降速度。受市场份额增长推动，包装涂料有机销售额同比增长高个位数百分比。

受业务剥离和基于指数的合同导致销售价格下降影响，该业务部门息税折旧摊销前利润同比下降12%至2.76亿美元（约合19.7亿元人民币），息税折旧摊销前利润率较2024年第二季度下降130个基点，成本控制措施部分抵消了这些影响。

上半年，PPG净销售额为78.9亿美元（约合564亿元人民币），同比下降2.5%。净利润为8.23亿美元（约合58.8亿元人民币），同比下降11.3%。其中，全球建筑涂料部门上半年净销售额为18.75亿美元（约合134亿元人民币），同比下降7.9%；部门利润为2.78亿美元，同比下降26.3%。高性能涂料部门上半年净销售额为27.77亿美元（约合198.5亿元人民币），同比增长6.7%；部门利润为6.3亿美元，同比增长9.2%。工业涂料部门上半年净销售额为32.27亿美元（约合230.7亿元人民币），同比下降6.4%；部门利润为4.42亿美元，同比下降13%。

展望

PPG重申2025年全年调整后每股收益指引为7.75美元至8.05美元。这一范围得益于市场份额增长和自主改善措施带来的增长势头，同时也反映了当前全球经济活动、外汇汇率以及我们运营所在各地区和业务板块需求不一的情况。