科思创二季度业绩承压！贸易壁垒冲击下的韧性与战略坚守

2025年第二季度，全球化工巨头科思创在复杂多变的经济环境中交出了一份充满挑战的业绩答卷。美国进口关税意外上调引发的供应链震荡、全球市场供过于求导致的价格下行压力，叠加地缘政治紧张局势，共同构成了业绩增长的“拦路虎”。尽管销量基本稳定，但多重外部因素仍推动集团核心财务指标出现显著波动，同时也加速了公司战略调整与转型深化的步伐。

业绩承压：销售额与利润双降，外部因素成主因

财报数据显示，2025年第二季度，科思创集团销售额同比下降8.4%，至34亿欧元（去年同期为37亿欧元）；息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降15.6%，至2.7亿欧元（去年同期为3.2亿欧元），处于公司自身预测区间上限，这一结果部分受益于全年预测调整后冲回的4400万欧元奖金拨备。净利润方面，虽仍为负值，但较去年同期有所改善，从-7200万欧元收窄至-5900万欧元；自由经营现金流则从去年同期的-1.47亿欧元进一步承压至-2.28亿欧元。

“经济环境依然充满挑战：地缘政治紧张局势和新增贸易壁垒在第二季度出乎意料地加剧了压力。”科思创首席执行官施乐文博士（Dr.MarkusSteilemann）直言，关税上调冲击了重点客户行业的全球供应链，导致对美出口大幅下滑，进而引发亚太等区域市场供过于求，最终拖累全球售价“跳水”。尽管销量稳住了基本盘，但平均售价下滑与汇率波动仍成为业绩下滑的核心推手。

战略调整：下调全年预测，聚焦转型与效率提升

面对持续疲软且无短期复苏迹象的经济环境，科思创于7月11日下调了2025财年业绩预测：全年EBITDA预计从原先的10亿至14亿欧元调整为7亿至11亿欧元；自由经营现金流从0至3亿欧元下调至-4亿至1亿欧元；已使用资本回报率（ROCE）与加权平均资本成本（WACC）的差距也从3-6个百分点扩大至5-9个百分点。不过，全年温室气体排放量预期保持不变，仍为420万至480万吨二氧化碳当量，彰显其对可持续发展目标的坚守。

“需求疲软、供过于求以及新增关税带来的持续挑战，已显著影响利润率。”首席财务官拜尔（ChristianBaier）表示，在短期复苏无望的背景下，公司将坚定推进转型与效率提升措施。对于第三季度，科思创预计EBITDA将在1.5亿至2.5亿欧元之间，显示出对短期压力的理性预判。

业务板块分化：功能材料承压，特殊化学品展现韧性

从两大核心业务板块来看，第二季度表现呈现分化态势。

功能材料板块销售额同比下滑11.8%，至16亿欧元（去年同期18亿欧元）；EBITDA从1.96亿欧元降至1.49亿欧元，主要受利润率下滑及STRONG转型计划费用支出拖累；自由经营现金流为-1.72亿欧元，较去年同期的-8900万欧元压力加剧。

相比之下，解决方案和特殊化学品板块表现相对稳健：销售额下降5.4%至17亿欧元（去年同期18亿欧元），EBITDA微增至1.75亿欧元（去年同期1.74亿欧元）。这一板块的韧性得益于STRONG转型计划相关支出减少及销量增加的积极拉动，自由经营现金流也从3600万欧元提升至5600万欧元，成为集团业绩的“稳定器”。

长远布局：收购与人事调整助力可持续增长

在应对短期压力的同时，科思创未停止长远布局的脚步。6月，公司与瑞士多层胶膜制造商Pontacol达成收购协议，计划通过整合其位于瑞士和德国的两大生产基地及约100名员工，战略性拓展特殊薄膜产品组合，深化“可持续未来”战略。此次现金交易符合公司保持稳健投资级信用评级的目标，预计于第三季度完成，有望通过技术互补与协同效应释放新的价值潜力。

人事方面，白慕霓（MoniqueBuch）将于8月1日出任首席商业官，负责解决方案和特殊化学品业务板块及全球供应链中心，接替任期结束的苏智雅（SuchetaGovil）。作为董事会成员，白慕霓的上任被视为公司强化商业端管理、推动战略落地的重要举措。

上半年综述：价格压力贯穿始终

拉长时间线看，2025年上半年集团销售额同比下降4.8%至69亿欧元（去年同期72亿欧元），其中销售价格下跌贡献了3个百分点的负面影响，成为主要拖累。EBITDA从5.93亿欧元降至4.07亿欧元，自由经营现金流从-2.76亿欧元扩大至-4.81亿欧元，显示价格压力的持续性与经营现金流的承压态势。

面对贸易壁垒升级、市场供需失衡等多重挑战，科思创正通过下调预期、深化转型、战略收购等组合拳应对变局。施乐文博士强调：“我们必须着眼未来，坚持既定战略，并专注于我们能够掌控的领域。”在充满不确定性的全球经济版图中，这家化工巨头的韧性与战略定力，或将成为其穿越周期的关键。