【视点】价格跌至九年最低 国内卷不动了 保立佳1.5亿投资转向海外

据保立佳2025年半年报显示，保立佳上半年营业收入9.26亿元，同比下降17.2%，但归母净利润成功扭亏，从去年同期亏损2368万元转为盈利859万元。这一数据背后，既反映了企业短期经营的改善。与此同时，保立佳宣布通过香港全资子公司，在越南、中东、印尼等地投资设立全资子公司，并建设水性丙烯酸乳液生产基地，总投资额不超过1.5亿元。这一战略举措，不仅是对企业全球化布局的重要一步，更是对当前行业困境的主动突破。

价格跌至九年最低点

保立佳的营收下滑并非个例，而是整个丙烯酸乳液行业面临挑战的缩影。2025年上半年，中国丙烯酸乳液市场震荡下行，据买化塑研究院监测，2025年上半年中国纯丙乳液上半年均价6733元/吨，较去年同期跌14.98%；苯丙乳液上半年价5527元/吨，较去年同期跌13.32%。市场疲软的主要原因在于成本支撑力减弱和下游需求不足。丙烯酸乳液的主要应用领域是建筑行业，尤其是建筑涂料。尽管2025年上半年多地出台了房地产利好政策，但房地产市场复苏缓慢，房地产开发投资同比下降，房屋新开工面积大幅减少，直接导致对丙烯酸乳液的需求增长乏力。此外，家居装饰等领域也因房地产市场低迷而受到牵连，消费者装修意愿不强，进一步抑制了丙烯酸乳液的消费量。

建筑行业是丙烯酸乳液的主要消费领域之一，房地产市场的低迷状态难以迅速扭转，需求缺乏爆发性增长动力。从行业趋势来看，丙烯酸乳液市场短期内仍将面临压力。从目前中国丙烯酸乳液市场走势来看，价格跌至九年最低点，目前国内市场苯丙乳液价格4200-4800元/吨，纯丙乳液5800-6200元/吨，而2021年，纯丙乳液价格基本在万元每吨。

从“高速增长”到“平稳放缓”

2014-2019年受益于中国房地产和基建行业的蓬勃发展，作为建筑涂料、防水材料等核心原料的丙烯酸乳液需求旺盛。行业吸引了大量投资，产能持续快速增加。近些年，丙烯酸乳液产能增速开始明显放缓，中国房地产市场逐步进入调整期，新开工面积增速放缓甚至出现负增长，对建筑涂料的需求拉动减弱。经过前期的野蛮生长，行业产能已趋于饱和，同质化竞争激烈，利润空间被压缩，投资新建产能减弱。预计2025年，中国丙烯酸乳液行业总产能将达625万吨。

2026-2030年，中国丙烯酸乳液产业链将逐步告别以往高速扩张模式，在未来五年中，传统需求增速预计将进一步放缓，导致整体需求增长滞后于供应能力，供需关系将重新调整。

海外市场成为新的增长点

丙烯酸乳液作为建筑和工业涂料的重要原料，其市场需求与地区经济发展水平密切相关。长期来看，随着全球经济逐步复苏和绿色转型推进，丙烯酸乳液市场仍具有发展潜力，尤其是在海外市场，需求增长可能成为行业突破的重要方向。

在行业整体承压的背景下，随着国内市场竞争加剧和需求放缓，海外市场成为新的增长点。尤其是在东南亚和中东地区，基础设施建设正处于快速发展期，对丙烯酸乳液需求潜力巨大。