净亏损近2亿！防水材料营收狂跌88.49%！亚士如何寻找破局之道？

慧正资讯，8月29日，亚士创能发布2025年半年度报告，在建筑行业整体形势的影响下，公司业绩面临着巨大挑战。报告期内，公司实现营业收入2.692亿元，同比减少74.18%；归母净亏损1.916亿元；归母扣非净亏损2.154亿元，上年同期亏损3405.59万元；经营活动产生的现金流量净额-1.957亿元，上年同期为-2.166亿元，主要系营业收入减少。其中，防水材料业务表现格外引人关注，其销售收入为1558.94万元，同比狂跌88.49%。

防水业务深度亏损，其他板块同步下滑

防水业务的下滑态势十分严峻。在营收方面，2025年上半年防水卷材实现销售收入1382.67万元，同比暴跌87.89%；防水涂料实现销售收入176.27万元，同比暴跌91.72%；防水业务两者合计销售收入仅为1558.94万元，占主营业务收入比重6.32%，与去年同期相比，近乎腰斩。

更为严重的是，防水材料业务综合毛利率为-91.27%，同比下降81.18个百分点。如此低的毛利率，反映出防水业务正处于极度艰难的困境之中。亚士创能表示，2025年上半年，公司防水工厂固摊成本高企，叠加产品市场价格下行，销量下降，导致防水业务毛利率大幅下降。

除防水业务外，公司其他主要业务均呈现显著下滑态势，整体支撑力不足。其中，功能型建筑涂料业务实现销售收入1.495亿元，同比下降75.50%，占主营业务收入比重60.61%。从产品产销量来看，上半年功能型建筑涂料生产量为5.26万吨，同比下降75.51%；销售量为5.23万吨，同比下降74.98%。功能型建筑涂料业务综合毛利率为1.22%，同比下降29.81个百分点。建筑节能材料2025年上半年，公司建筑节能材料业务实现销售收入7922.84万元，同比下降68.62%，占主营业务收入比重32.13%；建筑节能材料业务综合毛利率为0.17%，同比下降12.22个百分点。

整体来看，亚士创能2025年上半年业务陷入全面困境，防水业务濒临亏损边缘，其他核心业务亦因行业环境与自身经营压力同步下滑，亟需针对性策略破局。

原因剖析：行业寒冬与自身困境交织

房地产及建筑行业的持续下行是亚士创能防水业务受挫的重要外部因素。近年来，房地产市场调控政策不断收紧，加之宏观经济环境的影响，房地产企业投资意愿下降，新开工项目数量大幅减少。据相关统计数据显示，2025年上半年全国房地产开发投资同比下降11.2%，房屋新开工面积同比下降20.0%，房屋竣工面积同比下降14.8%。全国商品房销售面积同比下降3.5%。工程项目开工及建设进度放缓，直接导致对建筑防水材料的市场需求急剧下降。

亚士创能在披露行业风险时表示：房地产行业发展放缓乃至下滑风险。公司所处细分行业为建筑节能保温、防水与装饰材料行业，主要产品广泛应用于以民用建筑和工业建筑为代表的房地产领域。基于房地产行业的发展受国家宏观经济、货币政策、财政政策，以及国家调控政策的影响较大，若未来中国房地产市场需求及投资持续放缓和下滑，将对公司经营带来一定的不利影响。

亚士创能为应对市场风险，进一步收缩经销商赊销业务和收款风险大的直销业务。这一经营策略的调整，虽然从长期来看有助于降低企业的应收账款风险，改善现金流状况，但在短期内却对公司的营业收入产生了较大影响。亚士创能表示，归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年同期减少，主要是报告期内公司营业收入下滑，毛利率下降，信用减值增加等所致。

上半年，亚士创能因发生多起银行抽贷压贷事件，以及应收账款回笼不及预期，导致部分商票、应付账款、借款等未能按期支付还款。这引发了一系列法律纠纷，被诉案件大量增加，部分公司资产和银行账户被查封、冻结，部分案件生效法律文书义务未能及时履行而成为被执行人。

这些财务压力和法律纠纷对公司的正常经营造成了重大不利影响。在防水业务方面，公司的生产、采购、销售等环节均受到不同程度的阻碍。资产和账户被查封冻结，使得公司在原材料采购时面临资金周转困难，影响了生产计划的正常执行；公司的商誉受损，也使得部分客户对公司的信任度下降，进一步影响了业务拓展。

企业提升方案：多管齐下，寻求突围

亚士创能表示，2025年下半年，公司将继续积极应对复杂多变的宏观经济环境与行业挑战，坚持“布局、理顺、出清”，“强化经营质效，积蓄发展力量”，回归经营本质，坚守“有质效的营收”，聚焦客户价值创造和可持续发展。

创新是企业发展的核心动力，基于对“大建涂”融合趋势的认知以及对建筑防水领域市场发展机遇的判断，秉持“正品正标”的品牌理念，亚士防水以“正品正标”为品牌定位，通过研发创新，解决行业关键及共性技术问题，致力于打造安全、高品质、绿色环保的防水材料。

同时深化产品创新，发挥科研技术研发优势，聚焦交通基建、水利、能源、通信设施等基础设施建设、城市新兴基建、城市更新等公共服务领域，完善前沿领域的产品布局，升级产品体系。持续推进研发技术、研发管理、研发数字化创新，借助AI赋能，缩短研发周期提升效率。

强化经营质效，夯实发展基础。进一步锻造总成本领先能力，深化精细化管理，全面压降运营成本与管理费用。通过流程优化、组织扁平化及数字化工具应用，提升内部运营效率。建立严格的预算管控与成本核算体系，进一步压降费用支出。

提升业务质量，加强风险管控。坚持“有质量的营收”，坚定不移进行业务转型，积极拓展优质央国企业务、发展C端业务。全面回归合理定价机制，避免恶性低价竞争。严格执行现款现货政策，严控赊销风险。

对于亚士创能而言，2025年上半年防水业务的颓势，既是行业周期下行的必然冲击，也是自身经营短板的集中暴露。而从行业视角来看，亚士创能的经历也为中小防水企业敲响了警钟：在行业需求结构持续变化的背景下，过度依赖单一渠道、忽视风险管控的经营模式已难以为继，唯有主动求变、夯实核心竞争力，才能在市场洗牌中站稳脚跟。