万华化学遭遇股东减持逾16亿元 近5亿元回购注销彰显发展信心

慧正资讯，万华化学最新财报数据显示，2025年前三季度公司营业收入1442.26亿元，同比下降2.29%；净利润91.57亿元，同比下降17.45%。受主要产品销售价格下行影响，公司整体毛利有所收窄，毛利率同比下降1.94个百分点。

在这份成绩单背后，公司近期资本运作频频：持股5%以上股东合成国际控股有限公司减持公司股份，而公司自身却斥资近5亿元进行股份回购并注销，同时推进取消监事会等治理结构改革。

股东减持：合成国际套现逾16亿元

万华化学于2025年10月24日接到公司持股5%以上股东合成国际的通知，其于2025年8月22日至10月22日期间，通过集中竞价方式减持万华化学股票合计16,469,647股，占公司股份总数的0.53%。

此次权益变动后，股东合成国际持有公司股份比例由5.53%变动为5.00%，触及5%刻度。

根据后续公告，合成国际的减持计划已实施完毕，合计减持公司股份1699.99万股，占公司股份总数的0.54%。以此计算，减持后其持股比例进一步降至4.98%。

对于减持原因，合成国际在权益变动报告书中明确表示是 “基于企业自身资金需求及财务计划” 。

公司回应：股东行为不影响战略信心

对于合成国际的减持行为，万华化学在公告中强调，本次权益变动不会导致控股股东、实际控制人的变化。

公司指出，本次权益变动是股东合成国际履行前期已披露的减持计划。

合成国际在权益变动报告书中透露了其未来意向：在未来12个月内无增持万华化学的计划，并将根据自身实际情况继续减持万华化学股份。

值得注意的是，截至报告签署之日，合成国际持有的上市公司股份中，有1.17亿股被质押，占上市公司总股本比例3.73%。

资本优化：5亿元回购完成并注销

与股东减持形成鲜明对比的是，万华化学管理层正通过积极回购展示对公司未来的信心。

公司于2025年5月15日召开2024年年度股东大会，审议通过了回购股份方案。

根据回购方案，万华化学计划以自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，用于注销并减少公司注册资本，回购金额介于3亿元至5亿元之间。

实际执行情况远超回购金额下限——截至2025年7月10日，公司已通过集中竞价方式回购公司股份927.5万股，占公司总股本的0.30%，使用资金总额4.999796亿元，接近回购上限。

这些回购股份已于2025年7月14日注销，公司总股本相应由31.40亿股变更为31.30亿股。

治理升级：取消监事会革新企业架构

在优化资本结构的同时，万华化学也在积极推进公司治理结构的现代化。

公司于2025年10月10日召开董事会，审议通过《关于减少注册资本、修改〈公司章程〉并取消监事会的议案》。

此次修订是响应2024年7月1日起施行的新《公司法》，进一步规范公司运作，提高科学治理水平。

根据修订后的公司章程，公司将不再设置监事会，《公司法》规定的监事会的相关职责，由董事会审计及合规管理委员会承接。

同时，公司章程中的经营宗旨也进行了更新，明确公司“聚焦聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料、未来产业五大产业集群”，致力于成为“国际领先的化工新材料公司”。

业绩透视：三季度营收环比增长11.5%

股东减持与公司回购的背后，是万华化学近期的经营业绩变化。

2025年三季度报告显示，公司单季度实现营业收入533.2亿元，同比增长5.5%，环比增长11.5%。

不过，公司前三季度累计营业收入为1442.3亿元，同比下降2.3%；实现归母净利润91.6亿元，同比下降17.5%。

分业务板块看，2025年第三季度，公司聚氨酯板块销量同比增加10%，但均价同比下降12%；石化板块销量同比增加41%，均价同比下降18%。

机构研报指出，公司乙烯一期装置已于2025年6月开始乙烷进料改造，预计将于2025年11月改造完成。改造完成后，原料结构将得到优化，成本有望下降。

未来展望：新增产能与全球布局并进

尽管面临股东减持，但机构对万华化学的长期成长性仍持乐观态度。

产能扩张方面，截至2025年第三季度，公司拥有MDI产能380万吨/年，后续万华福建将扩建MDI产能70万吨/年，预计将在2026年第二季度投产。

公司的全球化布局也在持续推进。公司拥有匈牙利BC基地，可削减美国关税及反倾销影响。

此外，万华化学正积极布局新材料产业，聚焦新能源、半导体、绿色低碳等高增长领域。

蓬莱产业园40万吨/年POE项目已于2025年3月正式落地，计划年底投产，重点服务新能源汽车、光伏封装等高端市场，打破海外技术垄断。

万华化学在资本市场正经历一场价值重估。股东合成国际的减持与公司的回购注销，如同一枚硬币的两面，反映了短期资金需求与长期发展信心的差异。随着公司治理结构改善、新产能释放以及全球布局优化，万华化学能否用业绩证明其内在价值，仍有待时间检验。