【视点】纯碱失守 有机硅独秀 唐山三友净利暴跌82%！有机硅能撑起2026年翻盘局吗？

近日，唐山三友化工披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润9100万元，同比下降82%；扣非净利润预计400万元，同比下降99%。

唐山三友化工主要产品为纯碱、粘胶短纤维、烧碱、聚氯乙烯、有机硅产品主要为混合甲基环硅氧烷（D4、D5等），以及室温胶、高温胶等下游产品。以及原盐、热电（电、蒸汽）、石灰石等产品。

纯碱失守 有机硅独秀

唐山三友表示报告期内主导产品所属行业普遍面临“供给过剩、有效需求不足、原料价格回落有限”的三重挑战。具体到各业务板块，纯碱板块受市场价格下行影响，利润贡献较同期大幅缩减，成为拖累业绩的最主要因素；氯碱板块盈利能力亦同比下滑，但其有机硅板块和化纤板块在2025年“同比有所改善”，但不足以弥补纯碱板块价格下行影响，导致净利润同比下降。

2025年的中国有机硅市场一方面产业规模持续扩张，全年产量创近五年峰值。另一方面需求端则呈现结构性分化，房地产调控常态化导致建筑用硅酮密封胶需求持续低迷。尽管光伏、锂电等新兴领域需求同比增长，新能源汽车单车有机硅用量较传统燃油车翻倍，光伏新增装机量同比增幅近四成，但增量规模仍不足以消化过剩产能，行业产能利用率维持低位，供需矛盾的尖锐化，导致市场价格承压，行业整体盈利能力受到严峻挑战。

有机硅市场的复杂格局对唐山三友业绩产生双重影响。作为其四大核心产品之一，40万吨有机硅产能（主营D4、D5及室温胶、高温胶）板块同比有所改善，成为业绩中的少数亮点。这一改善得益于行业年末价格回升与产品结构优化，其有机硅业务毛利润在行业内保持前列。新兴领域需求增长也为其带来增量，光伏、锂电用有机硅材料销量稳步提升，部分对冲了建筑端需求的下滑。

2026年供需修复或成关键转机

展望2026年，有机硅市场供需关系有望修复或为唐山三友带来转机。行业新增产能有限，目前除了西北地区部分厂家约80万吨产能按计划可能在2026年底投产外，主流单体厂商暂无明确的扩产计划，这为缓解供给压力提供了宝贵的窗口期。需求端传统领域如房地产的拉动作用预计仍将受限，而光伏、新能源、高端制造等战略性新兴产业的需求增长将很大程度上取决于新兴需求放量的速度与规模。

2025年主流单体厂通过多次召开行业会议，协同自律减产机制能否在2026年得到有效延续和执行，将直接影响短期内市场供需关系的改善程度。如果“以销定产”的模式能够初步确立并稳固，行业产能利用率有望结束单边下滑，进入窄幅波动的筑底阶段。