40吨784光引发剂的背后 久日新材在半导体赛道布下大棋

慧正资讯，日前，天津久日新材料股份有限公司（简称“久日新材”）接连发布了两则募投项目试生产公告，作为全球产量最大的光引发剂生产供应商，久日新材的每一步产业延伸，都牵动着全球光固化材料及新兴半导体化学材料市场的神经。

产业链纵向整合：光引发剂龙头地位的再巩固

久日新材此次公告的两大项目，核心在于其对光引发剂产业链的纵向延伸和高端化突破。其中，控股孙公司湖南弘润化工科技有限公司投资建设的“8000吨/年光引发剂H4酮项目”（一期）进入试生产阶段，是久日新材巩固其在常规光引发剂领域绝对优势的关键一步。

该项目一期核心产品为年产5446.4吨环己甲酸，它是生产H4酮的关键中间体，而H4酮则是光引发剂产品184的重要中间体。光引发剂184（1-羟基环己基苯基 甲酮）是市场上应用最广泛、需求量最大的光引发剂品种之一，广泛应用于涂料、油墨等 UV 固化领域。

在传统的光引发剂生产模式中，企业通常需要外购环己甲酸等关键中间体。然而，随着弘润化工项目（一期）的投产，久日新材将实现184产品从基础原料甲苯到成品的全产业链贯通。这意味着，原本需要外购的环己甲酸，将由公司实现年产5446.吨的自给自足，从而大幅提升关键中间体的供应稳定性和质量一致性。通过对核心中间体H4酮的自产自控，久日新材不仅能够有效降低生产成本，通过内部协同消化中间环节的利润，提升产品的整体毛利率，更能够提升产品质量稳定性，这对下游对品质要求极高的UV固化应用至关重要。这种垂直整合模式，最终将增强久日新材在光引发剂市场的盈利能力和综合竞争力，夯实其全球龙头地位。

据买化塑研究院监测数据显示，2024年我国光引发剂产量约为5.9万吨，产值达到51.5亿元。久日新材作为行业头部企业，其产能规模一直处于领先地位，2024年国内产能约为2.2万吨。弘润化工项目的逐步释放，将进一步优化其成本结构，使其在激烈的市场竞争中获得更大的成本优势，尤其是在常规光引发剂领域，有望通过规模效应和成本优势挤压竞争对手的市场空间。因此，弘润化工项目是久日新材在传统优势领域的一次深度防御与进攻，旨在通过产业链的掌控力，进一步巩固其市场定价权。

高端化与半导体布局：784光引发剂的战略突破

与弘润化工项目巩固传统优势不同，全资子公司山东久日化学科技有限公司“18340吨/年光固化材料及光刻胶中间体建设项目”中，年产40吨784光引发剂的试生产，则代表了久日新材向高端化、电子级化学品领域的关键跨越。

784光引发剂（IRGACURE 784）是一种性能优异的高效光引发剂，其独特价值在于其长波长吸收和光漂白效果好的特性。这使其成为对颜色要求较高的UV固化产品以及新兴光学材料领域的理想选择。然而，其更具战略意义的价值体现在PCB（印制电路板）光刻胶领域的应用。

在PCB制造过程中，光刻胶需要满足极为严苛的工艺要求，特别是后续的焊接清洗环节。784 光引发剂凭借其深层固化能力和高反应活性，能够确保PCB光刻胶底部完全固化，并形成致密且耐化学腐蚀的交联网络。这直接解决了传统光引发剂在厚膜或深层固化中可能出现的固化不彻底问题，是提升PCB产品可靠性的关键。

从战略定位来看，久日新材的产品线正在形成鲜明的层次：一方面，以光引发剂184为代表的传统产品，通过弘润化工项目实现产业链自给自足，旨在优化成本和提升市场占有率；另一方面，以光引发剂784为代表的高端产品，则肩负着向半导体配套领域突破的重任，其核心优势在于长波长吸收、深层固化和耐化学腐蚀等高性能指标，主要应用于PCB光刻胶、光学材料等高要求领域。这种“传统优势产品巩固基本盘，高端突破产品开拓新赛道”的策略，清晰地展现了久日新材“光固化 + 半导体”双轮驱动的战略意图。

784光引发剂的试生产，是久日新材战略的又一实质性进展。自2020年起，久日新材通过收购大晶信息、大晶新材等一系列动作，正式进军光刻胶及其核心原材料产业。光刻胶作为半导体制造的关键材料，其专用光引发剂具有极高的技术壁垒和市场集中度。

目前，电子级光引发剂的增速显著高于整体市场，预计未来五年将保持12%-18%的两位数增长，此次成功试产784光引发剂，不仅丰富了其PCB光刻胶专用光引发剂的产品种类，更重要的是，它标志着久日新材在电子化学品领域的技术积累和产业化能力得到了验证，有助于提升其在PCB行业的影响力，为未来在更高端的半导体光刻胶领域（如 KrF、ArF光刻胶）的布局打下坚实基础。

财务稳健性与持续研发投入：支撑战略转型的基石

久日新材的产业布局加速，离不开其稳健的财务基础和持续的研发投入。根据久日新材发布的2025年第三季度报告，其整体经营呈现出稳中有进的态势。

在财务表现方面，久日新材在复杂的市场环境下实现了关键性的扭亏为盈。截至2025年第三季度末，公司实现营业收入10.97亿元，其中第三季度单季营收为3.84亿元，同比增长7.79%。更值得关注的是，年初至报告期末，归属于上市公司股东的净利润达到271.98万元，成功扭转了去年同期的亏损局面。这一转变，是久日新材紧密结合市场需求，通过深化客户合作、积极开拓新客户群体，以及凭借产品高附加值和品牌影响力稳步推进部分光引发剂产品提价策略落地等多重因素共同作用的结果。

在资产状况方面，截至2025年9月30日，久日新材的总资产达到42.11亿元，较上年度末增长4.97%，归属于上市公司股东的所有者权益为25.67亿元，较上年度末增长0.41%。总资产和所有者权益的稳步增长，体现了其资本结构的稳定性和抗风险能力，将为弘润化工、山东久日等募投项目的顺利推进提供有力的资金保障。

更重要的是，久日新材对技术创新的持续投入，是其实现战略转型的基石。2025年前三季度，久日新材研发投入合计5477.45万元，研发投入占营业收入的比例仍保持在4.99%的较高水平。

在光引发剂行业，技术壁垒高，新产品的研发周期长，持续的高比例研发投入是久日新材能够不断推出784光引发剂等高端产品、并向半导体化学材料领域进军的根本动力。尽管前三季度的研发投入金额较上年同期略有下降，但其占营收比重依然维持在接近5%的高位，充分体现了久日新材对技术创新的持续重视和战略定力。

此次两大募投项目的试生产，是久日新材“光固化+半导体”双轮驱动战略的里程碑事件。弘润化工项目通过产业链纵向整合，强化了其在常规光引发剂市场的成本优势和龙头地位；而山东久日项目的784光引发剂投产，则代表了其在电子级化学品和半导体配套领域的关键突破，打开了新的增长空间。

当下，久日新材正站在一个关键的战略转折点上，凭借其稳健的财务基础和持续的技术创新投入，久日新材有望在巩固传统优势的同时，成功实现向高端电子化学品领域的跨越，进一步提升其在全球精细化工领域的综合竞争力。