阿尔塔纳逆风显韧净利润大增33% 中国区营业额近6亿欧元

慧正资讯，3月20日，阿尔塔纳（ALTANA）发布2025年财报。在地缘政治冲突持续、全球供应链承压、经济复苏乏力的复杂背景下，这家拥有逾150年历史的家族企业交出了一份颇具韧性的成绩单。 集团经汇率、收购与资产剥离调整后的经营销售额逆势增长1%，净利润以33%的增幅跃升至1.644亿欧元。

2025年，阿尔塔纳名义销售额受汇率剧烈波动影响同比下降3.0%至30.81亿欧元。但盈利能力显著提升：营业利润（EBIT）同比增长16.0%至3.36亿欧元；息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长7%至5.23亿欧元，EBITDA利润率从15.5%提升至17.0%；净利润达1.644亿欧元，同比大增33.0%。利润端的高速增长，反映了集团在成本控制、运营效率优化以及高端特种化学品领域的定价权优势。

尤为值得关注的是，在外部环境充满不确定性的年份，阿尔塔纳并未收缩长期投入，研发支出在原本的高基数上再提升1%，达到创纪录的2.16亿欧元，占销售额比重高达7%，远超行业平均水平两倍有余。同时，集团在业务扩展与数字化领域投资1.72亿欧元，占销售额的5.6%，精准落在其长期目标区间内。这种“逆周期投资”策略，为后续技术壁垒的巩固与新兴市场的开拓埋下了伏笔。

部门：电气绝缘领跑，业务表现分化

艾伦塔斯（ELANTAS），电气绝缘材料供应商成为最大亮点，经汇率调整后的营业销售额显著增长5%，在四大部门中领跑。尽管受汇率及剥离较小业务影响，名义销售额下降2%至8.61亿欧元，但该部门在电动汽车、可再生能源及数据中心等高景气赛道持续受益，尤其是电机用漆包线漆、浸渍树脂及动力电池涂料等产品需求旺盛。

毕克（BYK），作为集团最大的添加剂部门，营业销售额下降1%，名义销售额下降4%至12.89亿欧元。主要受塑料添加剂等产品线销量下滑拖累，但仪器业务实现微弱增长。

爱卡（ECKART），效果颜料营业销售额与上年持平，名义销售额下降2%至4.23亿欧元。欧洲市场失去动力，但美国市场实现两位数营业增长，中国市场亦取得中个位数增长。

阿塔卡（ACTEGA），包装涂料与印刷油墨部门经汇率调整后营业销售额下降1%，名义销售额下降3%至5.05亿欧元。亚洲区域尤其是中国和中东市场出现较大幅度下滑，但美国市场表现稳健。

区域：亚洲增长领跑，中国印度成双引擎

2025年，阿尔塔纳各区域市场表现冷热不均。亚洲成为增长引擎，经汇率调整后营业销售额增长4%，名义销售额略降至10.45亿欧元。中国市场表现尤为亮眼，营业销售额增长5%至5.62亿欧元，印度市场则以7%的营业增长紧随其后。美洲地区营业销售额增长2%，美国市场实现3%的营业增长。欧洲作为销售额最高的区域，营业销售额下降2%，德国市场下降5%。

从“在中国生产”到“为中国研发”，阿尔塔纳在华布局正持续深化。艾伦塔斯在中国拥有铜陵与珠海两大生产基地，合计绝缘漆年产能达20万吨，稳居中国绝缘漆生产商榜首。2026年，铜陵基地计划投资建设年产16万吨绝缘材料项目（一期），投产后将新增13万吨产能。与此同时，艾伦塔斯还将在横琴设立中国区总部，开展新材料研发与销售业务，意味着其在华角色正从单纯的生产制造向“研发+销售+总部经济”的高价值环节延伸。

2025里程碑：产能扩张有序推进

2025年，阿尔塔纳在可持续发展领域取得重大突破。评级机构EcoVadis授予集团最高级别“铂金勋章”，位列全球参评企业前1%。欧洲投资银行（EIB）批准了最高3亿欧元的新信贷额度，用于资助未来数年的可持续研发项目。

在产能扩张方面，艾伦塔斯在印度、中国及美国的投资持续推进，阿塔卡部门在美国北卡罗来纳州的新工厂正式投入运营，ECART部门与印度Runaya公司成立合资企业生产低碳铝颜料。集团持续推进Von Roll与Silberline两家收购企业的整合，同时剥离了电池保护、复合材料和电线绝缘等非核心业务，进一步优化了业务组合。

在技术创新领域，ECART推出含97%以上生物基原料的浸渍树脂，ACTEGA开发出可降低95%温室气体排放的UV涂层系统，BYK则率先实现PFAS（全氟和多氟烷基物质）添加剂全面替代，有效应对日益严格的环保法规。

2026年展望：谨慎乐观，增长由量驱动

展望2026年，阿尔塔纳预计全球经济将温和增长，并预期产品及服务需求将呈现积极态势。在因关税争端和全球冲突而依然充满挑战的环境中，集团预测经汇率与收购影响调整后的经营销售额将实现中个位数百分比增长，且增长动力主要来自更高的销售量，而非价格因素。这一预期反映出管理层对市场复苏节奏的信心，以及对自身产能利用率与市场份额提升的预期。

值得注意的是，集团预计EBITDA将大致与2025年持平。在销售额预计增长的背景下，利润持平意味着公司可能面临原材料成本波动、地缘冲突引发的能源价格不确定性，以及持续的研发与资本支出压力。阿尔塔纳指出，中东武装冲突对需求与原材料价格的影响“尚无法估计”，显示出外部地缘政治仍是最大的不确定变量。

从战略执行层面看，阿尔塔纳2026年的重点将集中于三大方向：推动艾伦塔斯、阿塔卡等增长部门在电动汽车、可再生能源、可持续包装等高景气赛道进一步扩大份额；通过数字化投资与全球工厂升级，持续提升运营效率与供应链韧性；深化以中国、印度为核心的亚洲市场布局，将区域增长势能转化为长期结构性优势。