承压调整中锚定高质量发展 华峰化学2026年聚焦高端化转型

慧正资讯：3月27日，华峰化学发布2025年年度报告。面对全球经济放缓、化工行业景气度低位运行的复杂环境，公司主动调整经营策略，虽营收与利润同比有所下滑，但凭借产业链一体化优势和稳健的现金流管理，依然展现出行业龙头的抗风险韧性。报告期内，公司在产品结构优化、技术创新和全球化布局上持续发力，为2026年"十五五"开局奠定基础。

整体业绩承压 现金流表现稳健

根据公告显示，2025年，华峰化学实现营业收入241.98亿元，同比下降10.15%；归属于上市公司股东的净利润18.58亿元，同比下降16.32%；基本每股收益0.37元，同比下降17.78%。尽管业绩出现回调，但公司经营活动产生的现金流量净额达37.40亿元，同比增长23.66%，展现出强劲的现金创造能力。

业绩变动的核心原因在于行业环境的深刻变化。2025年全球化工行业"供强需弱"矛盾突出，公司主要产品价格处于底部震荡格局。同时，国内氨纶、己二酸等行业产能集中释放，市场竞争加剧，叠加原材料价格波动影响，产品盈利空间受到挤压。面对压力，公司采取审慎经营策略，减缓部分产能建设节奏，避免大额固定资产投资占用资金，确保现金流充足，为技术创新和产品升级预留空间。

细分产品分化 行业格局持续优化

作为全球氨纶、聚氨酯原液、己二酸产量领先的龙头企业，华峰化学三大核心产品呈现差异化发展态势。

氨纶业务方面，2025年公司氨纶设计产能47.5万吨，产能利用率84.04%，其中15万吨新产能于第四季度投入使用。全年产量39.92万吨，同比增长11.69%；销量39.63万吨，同比增长7.65%。尽管行业产能同比增长13.1%至153.25万吨，市场竞争激烈导致产品价格承压，但公司凭借差异化产品优势，化学纤维板块毛利率达16.52%，同比提升2.86个百分点。全年实现营业收入87.84亿元，同比小幅下降2.95%，展现出较强的市场韧性。

截至2025年底，全球氨纶产能195.5万吨，主要集中在亚洲地区，同比增幅在11.7%，增量主要集中于中国大陆市场。目前中国已成为全球最大的氨纶生产国和消费国。中国大陆氨纶产能153.25万吨，同比增长13.1%，增速处于近五年来高位水平。

从行业趋势看，2025年国内氨纶表观需求量104.3万吨，同比增长3.1%，医疗、汽车内饰等新兴应用领域成为潜在增长点。

聚氨酯原液业务实现营业收入53.95亿元，同比下降7.68%，毛利率20.63%。公司该产品产能52万吨，2025年产量76.03万吨，销量47.28万吨，同比分别增长15.71%和11.12%。尽管行业供给压力仍存，但公司产品凭借优异性能，已进入阿迪达斯、李宁、特步等知名品牌供应链，应用领域持续向汽车配件、3D打印等新兴领域拓展。

聚氨酯原液的下游应用范围广阔，主要有鞋类、缓冲垫、轮胎、家具等行业。近些年，国内鞋底原液市场格局逐渐进入稳定期，每年需求变动相对稳定，波动范围较小。2025年，全球聚氨酯鞋类市场规模60.4亿美元，同比增加7.8%，目前聚氨酯原液在我国鞋材中的占比仍不足10%，远低于发达国家20%的水平，未来仍有广阔增长空间。但行业整体供给压力仍存，中小产能仍待出清。现有产能之下聚氨酯原液行业集中度较高，中小规模鞋底原液企业开工及产能利用率明显不足。但行业整体供给压力仍存，中小产能仍待出清。现有产能之下聚氨酯原液行业集中度较高，中小规模鞋底原液企业开工及产能利用率明显不足。需求有限叠加成本挤压，中小企业利润承压严重，生存环境不断被大厂挤压，预计行业集中度仍将不断提高。此外，随着人们生活水平的提高及技术创新发展，带动产品整体需求稳定增长，聚氨酯原液产品在汽车及高铁缓冲垫、轮胎、3D打印等聚氨酯制品新兴领域的应用还刚刚起步，为聚氨酯原液下游行业创造了巨大发展机遇与拓展空间。

己二酸业务受行业价格波动影响较为显著，2025年实现营业收入86.93亿元，同比下降17.01%，毛利率3.92%，同比下降6.89个百分点。全年产量162.87万吨，销量138.94万吨，其中115万吨/年己二酸扩建项目（六期）产能释放导致库存同比增长47.19%。

己二酸是一种重要的基础化工原料。从应用领域来看，全球己二酸主要应用于尼龙板块（PA66）和聚氨酯领域（鞋底原液、PU浆料、TPU等）两方面。目前己二酸全球市场整体供应充足，竞争充分市场化。海外产能主要集中在巴斯夫、英威达、奥升德、兰蒂奇等国外传统化工巨头手中，国内产能主要集中在重庆化工、神马股份、华鲁恒升、海力、恒力等企业。从行业发展上看，目前己二酸产能主要集中在中国，在全球经济结构转型与能源革命的双重驱动下，己二酸行业正经历从传统规模扩张向高质量发展的深刻变革。己二酸行业正处于从“大而不强”向“高端引领”转型的关键期。在政策红利释放、新兴需求增长与技术迭代加速的驱动下，行业有望实现质的飞跃。中国己二酸虽然起步较晚，但是发展迅速，目前我国已成为全球第一大的己二酸生产国及消费国。

近些年，全球己二酸产品产能保持增长趋势，其主要增长动能来自中国。2025年，国内己二酸产能维持383.6万吨，并无新增产能；产量257万吨，同比较上年增加3.3%，己二酸下游消费量203.8万吨，同比较上年上升6.42%。

当前，己二酸在国内市场发展较为成熟、竞争激烈，行业正处于优胜劣汰，产能进一步集中化及产业链一体化程度进一步提高的阶段。短期来看，行业存在产能集中释放、下游需求不达预期、环保政策倒逼、行业竞争加剧等压力；未来，随着经济环境向好及行业配套政策的出台，下游行业如尼龙、TPU、PBAT等产能释放，特别是国内己二腈技术的突破，尼龙66将迎来新一轮的增长点；同时，随着国家限塑令环保等政策的推动，PBAT仍有大量产能投入，这两大行业将成为未来推动己二酸产品消费增长的最大动力。

外贸业务调整 全球化布局持续深化

2025年，华峰化学境外业务实现营业收入43.29亿元，占总营收比重17.89%，同比下降16.74%。尽管受全球贸易环境波动影响，境外收入有所回调，但公司全球化布局的根基持续巩固。

公司己二酸产品远销全球30多个国家和地区，覆盖日本、韩国、欧盟、土耳其、越南等主要市场，国内市场份额超40%；聚氨酯原液出口至20多个国家和地区，在国际高端市场形成稳定口碑。为应对地缘政治和贸易摩擦影响，公司通过优化境外子公司运营、拓展区域合作伙伴等方式，持续完善全球销售网络。报告期内，境外业务毛利率达17.23%，同比提升4.53个百分点，显示出公司在国际市场的产品竞争力和议价能力。

年度动态频出 创新与合规双轮驱动

2025年，华峰化学在项目建设、技术创新、公司治理等方面多点突破，为长远发展积蓄动能。

项目建设方面，公司根据行业形势调整募投项目节奏，将原"年产30万吨差别化氨纶扩建项目"优化为25万吨，预计2026年12月全部产能达到预定可使用状态，此举既避免了盲目扩张带来的经营压力，又能更好地匹配市场需求。同时，子公司华峰热电完成热电联产项目调整，重庆氨纶剩余15万吨氨纶产能分期投入运行，产能布局更趋合理。

技术创新成果丰硕，公司全年研发投入6.38亿元，累计拥有有效专利304件，其中发明专利233件。报告期内，生物基氨纶、超低温易定型氨纶等多个研发项目完成验收，免充气工程车胎填充用聚氨酯材料等项目持续推进，打破国际垄断。公司及子公司先后获得中国纺织工业联合会科技进步一等奖、重庆市科学技术奖一等奖等多项荣誉，重庆氨纶入选全球"灯塔工厂"名录，重庆化工获评国家级"5G全连接工厂"。

公司治理持续完善，2025年9月优化治理结构，由董事会审计委员会承接监事会相关职权，进一步提升决策效率。全年完成多项环评批复，包括副产物综合利用项目、自产油剂原料储罐扩建项目等，持续筑牢绿色发展根基。

2026年策略明确 锚定四大发展方向

面对"十五五"开局之年的发展机遇，华峰化学确立"高端化、数智化、低碳化、国际化"四大发展方向，聚焦四大重点工作：

一是破解品质难题，攻坚高端市场。公司将持续加大差异化产品研发投入，扩大高回弹经编氨纶、耐高温氨纶等高端产品占比，拓展医疗、汽车等新兴应用领域，提升产品附加值。二是聚焦项目建设，深化挖潜增效。稳步推进25万吨差别化氨纶项目收尾，优化产能利用率，通过精细化管理降低生产成本。三是深耕数智转型，强化数智赋能。依托"灯塔工厂"经验，持续推进生产流程智能化升级，提升运营效率。四是深化管理变革，激发组织活力。优化内部治理结构，完善人才激励机制，加强供应链协同管理。

风险应对方面，针对原材料价格波动风险，公司将依托集团采购平台，与供应商建立长期战略合作；面对宏观经济波动，将通过产品结构优化和市场布局调整，增强抗周期能力；在经营管理上，将加强风险管理和人才储备，为业务扩张提供保障。

在行业集中度持续提升的背景下，华峰化学通过主动调整实现稳健运营，为转型发展积累了充足动能。随着2026年高端化战略的深入推进和新兴市场的持续开拓，公司有望在行业复苏周期中抢占先机，实现规模与效益的同步提升。