营收下滑14%，还敢冲刺57亿？伟星新材53亿年报里，藏着防水+海外的逆袭密码

慧正资讯， 4月2日，伟星新材（002372.SZ）披露2025年度“成绩单”。尽管受宏观环境与行业需求疲弱影响，公司营收与利润出现双位数下滑，但其高端品牌定位、稳健的现金流及高分红传统依然稳固。面对市场从增量扩张向存量优化的深刻转型，公司正通过“产品+服务”升级与产业链延伸，积极卡位“焕新经济”新赛道。

业绩短期承压

零售基本盘稳固

年报显示，2025年伟星新材实现营业收入53.82亿元，同比下降14.12%；归母净利润7.41亿元，同比下降22.24%。公司解释，这主要系市场整体需求下降、竞争加剧导致销售承压，叠加管理费用等刚性支出未能同比例下降，以及银行利率下行带来的财务收益减少等因素共同所致。

尽管业绩下滑，但公司经营性现金流净额达11.78亿元，与去年基本持平，显示出优异的盈利质量。同时，公司延续高分红传统，拟向全体股东每10股派发现金红利3.50元（含税），共计派发超5.5亿元，公司2025年度累计现金分红总额为7.1亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的95.49%。

从业务结构看，以零售业务为主的PPR系列产品仍是公司营收与利润的“压舱石”，全年贡献收入24.92亿元，占总体收入的46.31%。这部分业务依托公司“高端品牌”定位与首创的“星管家”服务，在零售市场构筑了深厚壁垒，市场占有率在行业调整期稳中有升。

产品表现分化

PVC成唯一盈利改善品类

面对行业结构性调整，公司三大核心产品呈现差异化表现。PPR与PE系列营收分别下滑15.20%和18.00%，毛利率也同步小幅走低，主要受建筑与市政工程需求疲软影响。形成鲜明对比的是，PVC系列产品营收仅下滑9.40%，毛利率同比提升5.08个百分点至26.83%，成为唯一盈利改善的品类。这主要得益于2025年聚氯乙烯原材料价格持续下行，为公司提供了成本端支撑。

从行业趋势来看，塑料管道行业正从规模扩张转向存量优化，头部企业优势持续凸显。伟星新材凭借技术研发与品牌优势，在零售市场份额稳中有升，工程业务虽规模承压，但通过聚焦优质客户、优化项目结构，保持了良好的毛利水平与现金流状况。2025年公司管道产品生产量26.88万吨，销售量26.64万吨，库存控制合理，库存量同比增长4.95%。

国际化布局提速

海外市场开辟增长新空间

在国内市场调整的同时，伟星新材加速海外市场拓展，国际化布局稳步推进。2025年公司境外收入3.12亿元，占营业收入的5.80%，核心市场表现亮眼。新加坡捷流深耕东南亚高端市场，持续优化业务结构，成功签约阿里巴巴新加坡总部、马来西亚东海岸铁路线等重点项目工程，国际品牌影响力不断攀升。

目前，公司已在海外50多个国家和地区建立营销网络，形成覆盖全球的服务体系。通过推动海外业务组织变革、整合全球市场资源，公司在巩固核心市场的同时，积极开拓高潜力区域，为长期增长注入新动能。海外业务的持续拓展，也有效对冲了单一市场波动带来的经营风险，更在高端工程市场树立了“中国智造”的服务标杆，为后续海外业务增长奠定了基础。

年度战略动作频频

智能工厂落成，防水业务“东西双核”布局

2025年是伟星新材战略落地的关键之年。在智能制造领域，公司获评“浙江省先进级智能工厂（第一批）”，其临海、上海、天津等工业园通过引入SAP系统、自动化流水线与全流程质量追溯，实现了降本提效。研发端持续发力，首次参与2项国际标准制定，申报专利255件，其中发明专利37件，在抗菌、阻隔等关键技术领域取得重要进展。

值得注意的是，防水新业务“咖乐”的实质性突破。2025年8月，上海伟星咖乐新材料科技有限公司正式竣工，与重庆基地形成“东西呼应”格局。该基地定位为智能制造标杆、研发创新高地，标志着伟星将防水业务作为“第二增长曲线”的决心从战略走向了现实。同期，公司还焕新品牌形象，发布“伟星全屋水生态”战略，从单一管材供应商向覆盖给水、排水、防水、采暖的系统解决方案服务商转型。

2026展望

锚定57亿目标，拥抱存量市场

展望2026年，伟星新材在年报中提出营业收入目标力争达到57.00亿元，成本及费用控制在47.20亿元左右。这一目标的底气，一方面来自国家“城市更新”、“好房子”建设等政策催生的管网改造需求——据测算，“十五五”期间地下管网改造投资需求将超过5万亿元；另一方面来自公司自身的战略调整：公司明确，2026年将精耕零售主赛道，积极推进“伟星水生态”，通过系统化解决方案提升客单值与客户粘性；同时加速国际化布局，加快海外市场拓展。在工程业务上，则坚持“风险控制第一”，聚焦优质客户，提升经营质量。

穿越周期的韧性，比短期的增长更值得关注。透过年报与一系列动态可以看出，这家企业并未在压力下迷失方向。相反，它正通过品牌升维、防水新业务延伸与智能制造，悄然完成从“管道制造商”向“水生态服务平台”的进化。当存量市场的“焕新”需求集中释放时，这些提前布下的棋子，或将转化为新一轮增长的先发优势。