行业低谷、产能爬坡及需求结构性疲软！国风新材营收、净利润双降

慧正资讯，4月9日，安徽国风新材料股份有限公司（简称“国风新材”）披露了2025年年度报告。在宏观经济错综复杂、化工行业周期底部徘徊的背景下，国风新材交出了一份充满挑战的成绩单：营业收入同比下降6.16%，净利润连续第二年录得亏损。

这份财报揭示了传统化工企业转型期的典型特征——一方面，传统大宗产品受供需失衡拖累，利润空间被压缩；另一方面，公司在聚酰亚胺（PI膜）、高端光学膜等战新领域的巨额投入正在重塑资产结构。

整体业绩：营收净利双降，转型期的“至暗时刻”

根据公告数据显示，国风新材2025年实现营业收入21.72亿元，较2024年的23.14亿元下降6.16%；归属于上市公司股东的净利润为-0.73亿元，亏损同比扩大约3.94%。

对于业绩下降的原因，国风新材表示，一是报告期内，子公司芜湖国风塑胶科技有限公司因新能源汽车市场因素导致主要客户订单量下降，导致经营业绩出现下滑。二是报告期内，子公司合肥国风先进基础材料科技有限公司因设备、厂房折旧导致成本增加，叠加市场波动产品价格下降，导致经营效益下降。

不过据买化塑研究院分析，国风新材业绩下降，一是表明行业周期性底部承压。2025年薄膜行业产能持续释放，中低端市场“内卷”加剧，导致传统包装膜等产品价格竞争激烈，行业整体处于周期低谷。二是新产能折旧的“钝刀割肉”。就像国风新材在年报中坦言，合肥国风先进基础材料科技有限公司（主营电子级PI膜等）因设备、厂房折旧大幅增加，叠加市场波动导致产品价格下降，是利润下滑的主因之一。这是制造业企业在产能爬坡期必须经历的“折旧阵痛”。三是需求端结构性疲软。新能源汽车配套材料板块因老车型订单减少，且新客户产品尚未形成批量贡献，导致产销下滑。

细分产品复盘：传统业务库存积压，新材料毛利率承压

国风新材目前形成了“薄膜材料、新能源汽车配套材料、新型木塑材料”三大主业。从产销数据来看，各板块冷热不均。

薄膜材料（BOPP/BOPET）

这是国风新材的营收支柱，2025年营收占比高达66.09%，实现收入14.35亿元。

从产销情况来看，2025年，其产量14.62万吨，销量14.15万吨。销量同比微增4.89%，但库存量激增120.51%。这表明公司在期末进行了较大量的备货，或者下游去库存意愿不强，导致成品积压。

从价格与毛利来看，产品售价呈下降趋势。虽然毛利率同比微增2.05%（达到4.84%），但在化工行业中仍属于极低水平。这反映了通用型薄膜产品同质化严重，缺乏议价权。

聚酰亚胺（PI）与光学膜

这是国风新材未来的核心增量，尚处于“投入大于产出”阶段。目前，其PI薄膜已实现批量生产，主要产品包括FCCL用黄膜、遮蔽黑膜等，广泛应用于柔性显示和芯片封装。

聚酰亚胺（PI）是指一类主链上含有酰亚胺基团的低晶态或非晶态高分子化合物，主链以芳环和杂环为主要结构单元，由二胺和二酐的化合物经聚合反应制备而成，且不同分资结构的二胺和二酐单体的制备的PI具有不同的分子结构和性能，长期以来一直占据着高分子材料金字塔最顶端的位置。

从分类来看，PI主要分为PI薄膜、PI纤维、PI泡沫、PI复合材料等。其中PI薄膜包括均苯型聚酰亚胺薄膜和联苯型聚酰亚胺薄膜，是一种新型耐高温有机聚合物薄膜，是由均苯四甲酸二酐(PMDA)和二氨基二苯醚(ODA)在极强性溶剂二甲基乙 酰 胺（DMAC）中经过缩聚、流延成膜，然后通过亚胺化而成。

黄色聚酰亚胺薄膜（图源：国风新材才官网）

可以说有了它才有了微电子技术。PI薄膜在高分子材料中属于顶端的存在，由于价格高昂（高达上百万每吨）、技术壁垒高、性能优异，它也被称为“黄金薄膜”。

从全球市场来看，包括美国杜邦公司、日本钟渊化学工业株式会社、日本东丽株式会社、日本宇部兴产株式会社和韩国SKCKolonPI公司在内的美、日、韩企业占据了PI薄膜整个行业近80%的产能。

我国PI薄膜行业起步晚，目前国内仅有100家左右的PI薄膜生产企业，产能规模多在百吨上下，主要应用于低端市场。随着我国对高端电子级PI薄膜需求的不断增加，国内企业开始向高性能PI薄膜市场进军。

目前国内已具有规模以上电子级PI薄膜生产能力的企业有时代新材、瑞华泰、国风新材、山东万达微电子、丹邦科技以及中国台湾地区的达迈科技、达胜科技等。

新能源汽车配套材料

这是国风新材下滑最严重的板块。产量为0.26万吨，销量为0.25万吨，同比均下降约40%。对于下降原因，国风新材在年报中明确指出，系“生产老车型订单量减少幅度较大，同时新客户产品尚未批量，订单量少”。

该板块毛利率为4.80%，较上年下降2.09%。在汽车产业链“降本增效”的压力下，作为二级供应商的材料厂利润空间被严重挤压。

外贸业务进展：逆势突围，布局“一带一路”

尽管面临全球地缘政治碎片化的挑战，国风新材在2025年的外贸业务中仍展现出一定的韧性。产品远销日韩、东南亚、欧洲、北美等地区，拥有德国LeonhardKurz、韩国ITW等国际知名客户。报告显示，2025年国风新材国外营业收入为3.11亿元，占总收入的14.34%。虽然同比小幅下降1.34%，但降幅远小于内销业务6.92%的降幅。这说明公司的产品质量已获得国际主流市场的认可。

2026年经营策略及展望：向“新”而生，以“质”图强

面对依然严峻的2026年，国风新材在年报中提出了清晰的“突围”路线图。

战略定位：深耕“1+3+N”体系

公司将紧密衔接合肥市“654X”产业体系和“芯屏汽合”集群，加速向战略性新材料产业全面转型。核心是“并购重组+技术创新”双轮驱动。

具体经营计划

资本赋能：全力推动金张科技并购项目落地，利用资本市场的力量快速补齐高端光学膜短板。

治理升级：深化国企改革，优化薪酬绩效体系，激活组织动能。

创新攻坚：依托国风新材料研究院，重点布局战略新兴赛道，推进关键项目产业化落地，特别是要加速PI浆料、PSPI光刻胶等高附加值产品的研发。

精益运营：强调“有效益的投资、有利润的收入、有现金流的利润”，严控成本，特别是针对新投产项目带来的折旧压力，加强运营效率。

国风新材的2025年报，是一份记录着“旧动能衰退”与“新动能孕育”并存的复杂报表。虽然账面上净利润为负，但我们也能看到公司正在发生实质性的蜕变：从单一的包装膜生产商，向涵盖柔性显示、新能源汽车、高端光学膜的综合性新材料平台迈进。

2026年，对于国风新材而言，将是检验其转型成效的“大考之年”。金张科技的并购能否落地，以及安庆、合肥两大新基地的产能能否顺利释放并实现盈利，将是决定其能否走出周期泥潭、重回增长曲线的关键胜负手。