【视点】龙佰微增、惠云转亏、金浦巨亏 钛白粉三巨头一季报背后的“价格幻觉”

慧正资讯，近日，全球钛白粉龙头企业科慕（Chemours）再度发布涨价通知，自6月1日起，亚太地区所有等级Ti-Pure钛白粉价格上调250美元/吨（约合人民币1800元/吨）。这已经是科慕年内第三次宣涨。此前已连续提价两次，全球提价节奏密集且持续加码。特诺、康诺斯等国际巨头也于4月初同步上调相关区域产品价格，涨幅均达150美元/吨。在国内，以龙佰集团、中核钛白为代表的行业龙头年内已完成四轮密集提价，国内外市场联动走强，钛白粉看似正进入一个前所未有的上行周期。然而，市场画风却在钛企2026年一季报发布后陡然逆转。

涨价如潮，利润崩塌

从数据来看，国内钛白粉企业在2026年第一季度普遍陷入“涨价不增利”的窘境，甚至有企业直接由盈转亏。

龙佰集团一季度营收微增1.42%至71.54亿元，但归母净利润仅剩1.87亿元，同比暴跌72.74%。钛能化学一季度营收增长6.99%，利润1.04亿元，同比下降22.53%。惠云钛业直接由盈转亏，亏损760万元；金浦钛业亏损2841万元，亏损幅度扩大84.66%。整个一季度，行业整体归母净利润约4.70亿元，同比下降46.30%。

如果没有3月份的连续三次提价，这个数字恐怕会更加难看。因为尽管涨声不断，一季度钛白粉的平均售价依然低于去年同期，而成本端的硫酸、硫磺价格却大幅撒上涨。

成本吞噬，硫酸暴涨

据买化塑研究院监测，2026年一季度国内98%硫酸季度均价环比2025年四季度上涨40%，同比2025年一季度暴涨148%。硫磺价格涨幅也超过51%。钛白粉产品本身的提价幅度，远未能覆盖原料成本的飙升。数据显示，2025年一季度金红石钛白粉利润已亏损810元/吨，到2026年一季度，这一亏损扩大至2660元/吨。原材料硫酸的涨幅，几乎直接吃掉了所有提价带来的红利。

此外，价格传导存在明显的时间差。虽然3月中旬后钛白粉价格快速上涨，但一季度大部分时间的产品均价仍低于去年同期。更关键的是，企业在涨价前已承接的大量低价订单，其交付直接拉低了当季的整体利润水平。

反倾销围堵与产能出海

全行业提价却全行业承压，这既是钛白粉行业的周期波动，更是全球贸易壁垒下“去产能”的开始。

2025年以来，欧盟、巴西、沙特、欧亚联盟甚至美国，纷纷对中国钛白粉举起反倾销大棒。这意味着，国内过剩的产能无法通过出口消化，只能在国内“内卷”。为了活下去，企业不得不降价抢单，或者被迫提价保命，结果就是“量价齐跌”或“价升利降”。

与此同时，中东地缘冲突推高了硫磺价格，进而引爆了硫酸价格。对于缺乏上游资源（如钛矿、硫铁矿）的企业来说，这几乎是降维打击。即便是龙佰集团这样在矿端有所布局的龙头企业，也难以承受硫酸这种“辅料”的疯狂上涨。

既然产品出海受阻，那就“产能出海”。龙佰集团收购英国Venator资产、布局马来西亚生产基地，正是典型的“去中国化”生产策略，试图绕过贸易壁垒。这不仅是商业策略，更是生存本能。在钛白粉这场残酷的周期淘汰赛中，谁能在海外建厂，谁就能活下来；谁还死守国内产能，谁就可能被淘汰出局。

2026年的钛白粉涨价潮，并非需求驱动的繁荣周期，而是成本倒逼与贸易壁垒双重压力下的行业阵痛期。这场“越涨越亏”的困局，本质上是全球化工产业链重构的缩影。对于中国钛白粉企业而言，短期需承受利润下滑的剧痛，长期则必须加速全球化布局，摆脱对单一市场和原料的依赖。只有完成从“产品出口”到“产能出海”的战略跨越，中国钛白粉行业才能真正穿越周期。

（注：文中所有价格数据及指数均引自买化塑研究院2026年涂料采购成本市场监测报告；企业调价信息综合自企业公告及公开报道。）

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