6月4日上会闯关！中塑股份净利连增之后的隐忧

慧正资讯，5月28日，深圳证券交易所上市审核委员会发布2026年第28次审议会议公告。公告内容显示，深圳证券交易所上市审核委员定于2026年6月4日召开2026年第28次上市审核委员会审议会议，将审议广东中塑新材料股份有限公司（简称"中塑股份"）的首发事项。

公开资料显示，中塑股份是专注于改性工程塑料领域的国家级专精特新“小巨人”企业，也是国内少数具备高端改性塑料研发与规模化生产能力的本土企业，产品主攻高附加值赛道，深度绑定消费电子、储能、新能源汽车等新兴产业，近年来业绩持续向好，同时也面临着业务结构、财务、竞争等多方面的现实挑战。

主营业务聚焦高端改性工程塑料

中塑股份的核心主业围绕改性工程塑料的研发、生产和销售展开，不走低端同质化路线，而是以差异化、高附加值为方向，形成了三大核心产品体系。高性能工程材料以改性PC、PC/ABS、PA、PBT、PET为主，主打阻燃、增强、耐低温、高尺寸稳定等特性，广泛用于消费电子结构件、汽车内外饰、家电外壳等场景；特种功能材料是公司技术壁垒的核心体现，包括可激光直接成型LDS材料、纳米注塑NMT专用材料、超耐高温特种尼龙，精准适配5G通信、精密电子、智能穿戴等高技术要求领域；此外还有改性PP、TPE等通用改性材料，满足客户多元化配套需求。

公司采用“以销定产+定制化研发”模式，不只是销售材料，更面向下游客户提供从配方开发、试样测试到批量交付的一体化解决方案，这也是其能进入头部品牌供应链的关键所在。

近三年营收利润稳步攀升，盈利质量亮眼

2023至2025年，公司营收从5.37亿元增长至7.49亿元，扣非净利润从8084.74万元攀升至1.23亿元，三年累计研发投入超7166万元，科创属性指标全部达标，在细分赛道形成了扎实的技术积淀与稳定的盈利能力。

创业板IPO 募资瞄准产能与研发升级

为突破产能瓶颈、强化技术优势，中塑股份计划登陆深交所创业板，拟募集资金6.45亿元，重点投向产能建设、研发升级和流动资金补充。其中，高性能工程材料智能化生产基地是核心募投项目，通过打造自动化、数字化生产线，提升高端产品供给能力；同时扩建江西生产基地，重点扩充LDS、NMT等特种功能材料产能，匹配新能源、储能领域快速增长的需求；新材料工程技术研究中心则聚焦前沿技术，加码生物基材料、6G介电材料、高温尼龙等方向研发；剩余资金用于补充流动资金，优化财务结构。整体来看，募资用途清晰，围绕“扩产能、强技术、拓赛道”展开，意图巩固在高端改性塑料领域的竞争力。

客户资源优质，覆盖产业链头部企业

中塑股份的客户结构呈现“直接模组厂+终端品牌”的双层优质格局，合作壁垒高、粘性强。直接合作方以国内精密结构件龙头为主，包括比亚迪、富智康、歌尔股份、瑞声科技、领益智造、立讯精密、捷荣技术、长盈精密、华勤技术等行业头部企业；同时，公司成功进入多家国际国内知名终端品牌的合格供应商体系，消费电子领域覆盖华为、三星、小米、OPPO、vivo、荣耀、联想、BOSE等，储能领域合作正浩创新、安克创新等头部品牌，汽车领域切入比亚迪供应链，客户资质直接体现出公司的产品实力与认证优势。

发展短板明显，多重风险不容忽视

尽管业绩与客户资源具备优势，但中塑股份在发展中仍存在较为突出的短板。业务结构上，公司收入高度依赖消费电子领域，占比超过七成，对单一行业的依赖使得公司抗风险能力偏弱，新能源、储能等新赛道仍处于拓展初期，收入贡献有限，多元化进程较慢。

财务层面，公司应收账款与存货规模偏高，2023年末应收账款达2.13亿元，占总资产36.72%，存货规模7034万元，占比12.14%，不仅占用大量营运资金，还存在坏账与跌价风险；同时研发投入占营收比例长期维持在2.9%—3.1%，与国内头部企业相比仍有差距，长期技术竞争力有待加强。

治理与合规方面，公司实际控制人夫妇合计控制超73%股份，股权高度集中，存在决策管控风险；部分租赁房产存在权属瑕疵，历史上存在部分员工社保公积金缴纳不规范的情况，合规整改压力尚存。

行业竞争层面，高端市场依旧国际和国内巨头占据，公司在规模、技术储备上差距明显，国内同行加速扩产也让中端市场竞争加剧，未来面临的价格与技术双重压力持续存在。此外，公司本次募资扩产幅度较大，在消费电子需求增速放缓的背景下，新增产能能否顺利消化，也是未来需要面对的不确定性。