扭亏为盈久日新材再落一子 酰基膦氧项目投产加速TPO替代

慧正资讯，6月23日，久日新材全资子公司内蒙古久日新材料有限公司投资建设的“年产1500吨酰基膦氧系列光引发剂项目”试生产方案已通过专家组评审，正式进入试生产阶段。这一战略性项目的落地，标志着久日新材在光引发剂高端替代领域迈出关键一步。

根据公司2025年年度报告，公司全年实现营业收入14.86亿元，归属于上市公司股东的净利润2762.04万元，成功实现扭亏为盈。扣非净利润1802.25万元，同样实现由负转正。2026年一季度，公司延续复苏态势，实现营业收入4.43亿元，同比增长24.54%，归母净利润1018.52万元，同比大幅扭亏。

酰基膦氧系列光引发剂项目是久日新材近年来的重点募投项目之一，设计年产能1500吨。2025年，久日新材光引发剂收入达11.44亿元，同比增长4.65%，毛利率20.79%，同比提升4.92个百分点，是公司盈利的核心支撑。

让久日新材坚定投资建设酰基膦氧系列光引发剂的原因，是该系列产品具有其他类光引发剂无法比拟的性能优势。在当前光引发剂TPO逐渐被欧美市场禁用的背景下，该产品作为TPO的替代品将迎来显著的增量需求。随着全球环保法规日趋严格，特别是欧洲REACH法规对光引发剂产品的严苛要求，TPO在欧美市场的禁用范围持续扩大，酰基膦氧系列产品凭借其卓越的性能和环保特性，有望有效填补国内产品缺口。

根据买化塑研究院的调研，2025年光引发剂TPO、907、184销售均价同比分别上涨14.7%、18.1%、21.2%。在光引发剂价格稳步回升与下游需求持续释放的双重驱动下，酰基膦氧系列光引发剂展现出强劲的市场增长态势和广阔的发展前景。该项目的投产将进一步丰富公司产品矩阵，提升综合竞争力和盈利能力。

除酰基膦氧系列光引发剂项目外，久日新材另一重点募投项目——“湖南弘润化工科技有限公司8000吨/年光引发剂H4酮项目”同样取得了阶段性进展。弘润化工项目是久日新材纵向延伸产业链、打通184和1173全产业链的关键布局。根据公司2026年4月30日公告，弘润化工项目一期已投产并实现经济效益，项目二期相关工作正在准备中。二期8000吨H4酮包括4000吨H4酮-03和4000吨H4酮-04：H4酮-03由弘润化工的产品苯甲酸与异丁酸反应所得，用于生产光引发剂1173；H4酮-04为苯甲酸与环己甲酸反应所得，用于生产光引发剂184。该项目能够充分发挥弘润化工地处湖南岳阳绿色化工园的区位优势，利用园区氢气资源及原材料、蒸汽成本低等优势，延长苯甲酸下游产品链，进一步完善公司光引发剂产业布局。

另一方面，久日新材也提示酰基膦氧系列光引发剂项目由试生产阶段到产能的释放需要一个过程和时间，即使全面达产，亦可能面临市场需求环境变化、竞争加剧等因素的影响。在TPO替代的产业大趋势下，久日新材有望凭借新项目的产能释放与技术优势，持续巩固行业领先地位。