内销6.65 亿、出口2.61亿 惠云钛业收入结构正在被海外改写

慧正资讯，8月24日，惠云钛业发布了2026年半年度报告。数据显示，2026年上半年惠云钛业实现营业收入9.32亿元，同比增长11.64%；归属于上市公司股东的净利润745.42万元，同比增长46.21%；扣除非经常性损益后的净利润660.27万元，同比增长153.20%。

从季度节奏看，二季度成为惠云钛业业绩修复的关键阶段，其第二季度营业收入约4.43亿元，同比增长25.30%，单季毛利率达到15.25%，同比提升7.19个百分点、环比提升6.28个百分点，净利率则达到3.47%，同比、环比分别提升4.94和4.84个百分点。对比，惠云钛业表示，收入增长主要来自钛白粉销售价格回升、海外市场拓展以及技术创新、提质升级和降本增效。

金红石钛白粉仍是绝对主力

出口与副产品成为增长第二曲线

2026年上半年，行业整体经营环境出现明显变化，受全球地缘冲突、市场供应收紧等因素影响，硫磺、硫酸等钛白粉核心原材料价格持续上行，行业整体生产成本大幅增加，进而推动国内钛白粉市场价格稳步上涨。据买化塑研究院监测数据显示，同期我国钛白粉出口约106.84万吨，同比增长16.56%，进口约3.19万吨，同比下降19.67%。

在此发展背景下，惠云钛业持续优化经营模式，逐步摆脱单一依赖钛白粉价格周期的盈利弊端，成功搭建起“主产品+副产品+资源综合利用”的多元化收入结构，抗周期能力与综合盈利能力持续提升。

从业务结构看，惠云钛业仍是一家典型的钛白粉企业，主营产品包括金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉，以及硫酸亚铁、聚合硫酸铁等副产品，同时拥有硫酸生产线，产品还包括硫酸、蒸汽和铁精矿。钛白粉产品下游覆盖塑料、涂料、橡胶、化纤、陶瓷、建筑新材料、光伏、电子、汽车、新能源及环保等多个领域。

具体到上半年收入构成，金红石型钛白粉贡献收入7.58亿元，同比增长3.97%，毛利率达到13.18%，同比提高4.14个百分点，是公司最核心的利润来源；锐钛型钛白粉收入1047.59万元，同比增长1.22%，但毛利率仅3.60%，同比下降4.81个百分点。值得注意的是，“其他产品”收入达到1.61亿元，同比增长73.67%，收入增速明显高于传统钛白粉业务，但毛利率为6.76%，同比下降2.90个百分点。

依托成熟的硫酸法生产工艺，惠云钛业构建了完善的“硫—钛—铁—钙”循环经济产业链，实现资源高效综合利用。公司将钛白粉生产过程中产生的硫酸亚铁等副产物进行二次加工，广泛应用于净水剂、新能源材料等领域，大幅提升资源利用率。同时，公司控股子公司惠云环保科技专门依托硫酸亚铁生产高附加值聚合硫酸铁产品，进一步挖掘副产品经济效益，完善循环经济商业模式。

与此同时，海外市场正在成为新的增量来源。2026年上半年，惠云钛业主营业务收入中出口收入约2.61亿元，同比增长约11.84%，出口收入占营业收入比重超过28%；内销收入约6.65亿元，同比增长13.56%。 公司半年报明确表示，海外市场拓展是业绩增长的重要原因之一。此前公司还在新加坡设立参股公司惠云钛业（亚太）私人有限公司，持股40%，以加强境外市场开拓。

在客户层面，惠云钛业采取直销与经销相结合的模式，终端用户和长期合作经销商共同构成销售体系，海外客户则主要通过订单采购。

产能方面，据买化塑研究院观察，惠云钛业当前核心仍是金红石型钛白粉，2025年全年，惠云钛业钛白粉产量约12.96万吨、销量约12.95万吨，结合此前项目投产，公司目前钛白粉总产能约16万吨/年，金红石型钛白粉产能已经达到13万吨/年。2026年上半年，惠云钛业“50KT/年改80KT/年硫酸法金红石钛白粉初品技改工程”等项目继续运行，金红石型钛白粉初品产能持续释放，逐步弥补后处理产能缺口。

从扩产到补链 

经营逻辑正在发生变化

如果说此前惠云钛业的核心任务是解决“产能扩张之后如何消化”的问题，那么进入2026年，其经营重点正在进一步向资源保障、成本控制和海外市场延伸。

这一变化首先体现在技改项目，其“60万吨/年钛白稀酸浓缩技术改造项目”一期20万吨工程已经投入运行并实现稀酸回用、降低生产成本；二期40万吨工程于2026年6月完成调试并转固，自2026年7月全面投入生产。

其次，惠云钛业开始向上游钛矿资源延伸，惠云钛业通过控股孙公司辰翔矿产推进云南省广南县砂斗那莫钛矿采选项目，目前正在办理用地、安全评价、环评、地质灾害危险性评估以及节能评估等前期手续，但由于部分手续环环相扣，整体进度有所延长。

同时，其全资子公司青河县惠云矿业正在推进新疆青河县阿克瓦纳钒钛磁铁矿普查，不过勘探周期较长，资源储量仍存在不确定性。

此外，惠云钛业还在继续强化循环经济和产品差异化。报告期内，公司新增两项发明专利，分别涉及改性磷酸铁材料和导电钛白粉；截至6月30日，惠云钛业拥有有效发明专利22项、实用新型专利4项。其还提出继续实施“精品战略”和“个性化定制生产”，重点向专用型、高耐候性等细分产品方向延伸，核心思路已经不再只是单纯追求吨位增长，而是试图通过产品结构、技术和资源利用效率提升，改善单位产品盈利能力。

对于未来发展，惠云钛业在半年报中表示，将继续秉持“精益求精”的战略导向，贯彻实施“精品战略”和“个性化定制生产”等差异化策略，通过优化产品结构、拓展海外市场、推进降本增效、提高产能利用率等措施积极应对市场变化。同时，还将持续加强产品研发和技术提升，通过工艺创新升级提升中高端应用领域的市场份额和领先优势，并推进技改及募投项目建设，以实现规模经济效益、提升市场竞争力。在绿色发展方面，将进一步深化绿色工厂建设，聚焦节能低碳减排技术研发与应用，提高能源资源利用效率，推动经济效益、生态效益与社会效益协调发展。