营收增四成却陷亏损，阿科力COC国产化突破成最大亮点

慧正资讯，8月26日，阿科力发布了2026年半年度报告。在潜江新产能释放与光学材料销量攀升的双重推动下，公司上半年营业收入实现近40%的强劲增长，但受制于核心产品聚醚胺市场的激烈价格竞争及原材料成本上涨，公司利润端依然承压，延续亏损态势。与此同时，公司备受市场关注的环烯烃共聚物（COC）产业化进程取得实质性突破，已实现小批量销售，国产高端光学材料替代的序幕正在拉开。

1-6月，阿科力实现营业收入2.99亿元，较上年同期的2.14亿元大幅增长39.93%。公司方面表示，这一增长主要得益于潜江工厂脂肪胺新产能的顺利投产，带动脂肪胺整体销量增加，同时光学材料销量亦创出历史新高。然而，规模的增长并未带来利润的改善。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为亏损2124.11万元，而去年同期亏损为531.12万元，亏损额进一步扩大。

对于增收不增利的窘境，阿科力在财报中分析指出，尽管聚醚胺产品售价因二季度主要原材料价格上涨而有所上调，但涨幅远不及成本增幅，加之国内聚醚胺市场新进入者不断涌现，产能持续扩张，尤其在风电领域，产品价格一直处于历史低位，导致公司主要产品毛利率极薄甚至处于亏损状态。此外，本期因股权激励计划确认的股份支付费用大幅增加，也显著推高了管理费用和研发费用，进一步压缩了利润空间。

公司两大核心业务板块呈现出截然不同的发展态势。

作为公司传统支柱产品的脂肪胺（聚醚胺），上半年实现收入1.79亿元，占营收比重近六成，但其毛利率仅为3.58%，处于盈亏平衡线附近。尽管潜江新产能的投放使得总销量提升，但风电叶片领域作为其最大下游，需求增速放缓且价格竞争已呈白热化，导致该业务整体处于亏损边缘。不过，公司在差异化的小规格聚醚胺产品上开拓取得成效，上半年销售量达到3183吨，同比增加约24%，有效对冲了部分市场下行风险。

相比之下，光学级聚合物材料用树脂则成为上半年最大的亮点。该类产品主要包括丙烯酸异冰片酯、甲基丙烯酸异冰片酯等，主要应用于高端汽车表层涂料。受益于新能源汽车行业对个性化、高性能涂料需求的持续增长，该板块上半年销售量超过3300吨，同比猛增约34.5%，再次刷新历史最高销售纪录，为公司贡献了稳定的营收增长。

财报指出，公司环烯烃单体和聚合物生产线已在报告期内实现稳定运行，产品已正式进入市场，实现了小批量销售。虽然目前整体销售规模尚未对业绩产生实质性影响，但这标志着阿科力成为国内极少数真正打通COC全技术链、实现产业化的企业。

COC/COP作为一种性能优越的热塑性工程塑料，长期被日本瑞翁、宝理塑料、三井化学等少数几家日企垄断，我国该材料高度依赖进口，仅2025年进口量就达2.9万吨，是工信部及国家药监局重点支持突破的“卡脖子”医用与光学材料。阿科力基于无锡基地现有的3000吨/年产能，正加速推进产品在光学镜头、HUD抬头显示及高端药品包装等领域的客户验证与市场推广。随着潜江基地30,000吨/年环烯烃单体及聚合物项目的分期建设与未来投产，公司有望在巨大的进口替代市场中占据先发优势。

报告期内，公司的战略重心已从单纯规模扩张转向结构优化与全球化布局。全资子公司阿科力科技（潜江）有限公司的“年产1万吨聚醚胺”等系列项目已进入试生产阶段，开始贡献增量。同时，公司通过设立阿科力（香港）有限公司，积极拓展海外业务，提升全球供应链参与能力。