上市首日股价大涨近两倍 贝特利登陆深交所创业板

慧正资讯，2026年9月1日，苏州市贝特利高分子材料股份有限公司（下称“贝特利”）正式在深圳证券交易所创业板挂牌上市，证券代码为“301697”。上市首日表现亮眼，开盘报38.50元，较发行价上涨218.18%；盘中股价最高触及43.90元，涨幅一度扩大至262.81%。截至收盘，股价报35.90元，涨幅收窄至196.69%。全天成交量达3422.42万股，成交金额13.45亿元，换手率高达77.80%，显示出市场对其在新材料领域发展前景的高度认可。

回顾本次发行，贝特利公开发行新股6570万股，发行价格为12.10元/股，募集资金总额约7.95亿元，扣除不含增值税的发行费用8417.86万元后，实际募集资金净额约为7.11亿元。据招股书披露，募集资金将用于“年产特种导电材料500吨三期项目”“东莞市贝特利新材料有限公司（第三次改扩建）项目”“无锡研发及营销中心建设项目”及补充流动资金。

上述项目全面达产后，公司将形成年产500吨低温光伏浆料、12000吨特种硅橡胶、3800吨电子灌封胶及6150吨特种硅油的新增产能。值得注意的是，相较公司现有产销量，上述产品新增产能增幅较大，，未来产能消化能力将面临考验。

在上述发行中，公司实际控制人王全及其一致行动人欧阳旭频还作出业绩补偿承诺，即若2026年度经审计的扣非净利润未达11910.63万元，将以现金足额补偿差额。同时，若业绩未达标，实际控制人及一致行动人所持股份锁定期将在36个月基础上自动延长至60个月，其他董事、高管所持股份锁定期则从12个月延长至36个月。

据慧正资讯了解，贝特利成立于2008年，总部位于江苏常熟，专注于电子材料和化工新材料的研发、生产与销售。公司产品横跨导电材料、有机硅材料和涂层材料三大板块，下游覆盖光伏、3C电子、新能源汽车及医疗等多个高成长赛道。在光伏领域，核心产品光伏银粉已进入帝科股份、华晟新能源等头部客户供应链；在3C电子领域，产品应用于联想、华为、小米等品牌；在新能源汽车领域，亦已实现对理想、比亚迪等车企的供货。

作为国家级专精特新“小巨人”企业，公司始终维持高强度的研发投入。2023年至2025年，公司累计研发投入达1.09亿元，远超创业板对研发投入的指标要求。截至2025年末，公司拥有研发人员143人，占员工总数的21.87%，其中本科及以上学历人员占比高达81.82%。截至2026年6月末，公司累计获得发明专利121项、高新技术产品53项，并获评国家级绿色工厂、省级制造业单项冠军等资质。

从财务表现来看，公司近年业绩持续增长。2023年至2025年，营业收入分别为22.73亿元、25.21亿元和36.46亿元，净利润分别为0.86亿元、0.97亿元和1.16亿元。公司预计2026年度营收约40.34亿元，扣非净利润约1.23亿元。

从收入构成来看，公司业务高度集中于导电材料领域。2025年度，仅银粉业务收入即达25.51亿元，占主营业务收入比例约70%，为公司最核心的收入来源。若将银粉、导电浆料、HJT浆料及铂金催化剂合并计算，其合计收入占主营业务收入比重超过80%。这意味着，公司经营业绩与白银、铂金等贵金属市场价格高度关联，贵金属价格波动可能对毛利率和净利润产生显著影响。

值得关注的是，公司全资子公司“九江贝特利贸易有限公司”于2026年9月1日完成名称及经营范围工商变更登记，更名为“九江贝特利新材料有限公司”，经营范围在原有化工产品销售基础上，新增化工产品生产、新材料技术研发、电子专用材料研发与制造、专用化学产品制造、合成材料制造、技术服务及货物进出口等业务，由单一贸易主体升级为集研发、生产、销售于一体的产业平台，以进一步优化公司在新材料领域的区域布局与产业链协同能力。

尽管公司在光伏银粉领域已建立较强先发优势，但其面临的行业性风险同样值得警惕。贝特利约90%银粉用于TOPCon电池正面，而该技术路线市占率已高达87.6%，客户结构高度集中。在光伏行业增速放缓及贱金属替代技术逼近量产的背景下，若公司新型粉体客户导入滞后，银粉业务面临量价齐跌风险。

在有机硅材料领域，公司特种硅橡胶及特种硅油等产品目前多数尚处于小批量市场供应或客户测试阶段，从研发成功到规模化盈利需要经历工艺优化、客户验证及市场培育等较长周期，存在产业化进度延迟及市场开拓不及预期的风险。