前三季度由盈转亏 神剑股份关停三条产线 1.8亿元转投聚酯树脂主业

慧正资讯，10月26日，神剑股份披露了2026年第三季度经营情况及相关资产调整事项。2026年前三季度，神剑股份实现营业收入18.18亿元，同比下降0.87%；归母净利润亏损4166.96万元，上年同期盈利3032万元；扣非归母净利润亏损4674.69万元，同比下降279.61%。其中，第三季度实现营业收入6.60亿元，同比下降2.79%；归母净亏损1046.58万元。

与营收的小幅波动相比，利润由盈转亏更值得关注。与此同时，神剑股份宣布关停及改造旗下三条生产线，涉及新戊二醇（NPG）及轨道交通配套业务，并计划投资1.8亿元建设年产10万吨聚酯树脂项目。

一边是经营业绩承压，一边是关停低效产线、增加核心业务投资。三份公告集中披露，反映出神剑股份正在重新评估部分业务的经营价值，并通过调整资产结构应对行业竞争变化。

减值与汇兑损失叠加，主营业务盈利空间收窄

前三季度，神剑股份营业成本达到16.56亿元，同比增长约2.98%，而同期营业收入下降0.87%。按财报数据计算，综合毛利率由上年同期约12.28%降至8.87%，下降约3.41个百分点。

收入基本稳定，但成本增长快于收入，是公司盈利能力下降的重要表现。与此同时，财务费用明显增加。前三季度公司财务费用达到3161.85万元，同比增长151.95%。公司解释，主要受汇率波动导致的汇兑损失增加影响。

资产减值则进一步拖累当期利润。根据同期披露的资产减值公告，前三季度神剑股份计提信用减值损失与资产减值损失合计1703.78万元，相应减少当期利润总额。其中，应收账款坏账损失计提1484.97万元，存货跌价及合同履约成本减值损失303.36万元。

此外，神剑股份前三季度其他收益同比减少49.06%，主要由于与日常经营相关的政府补助减少，也对利润形成一定影响。

现金流方面，前三季度经营活动现金流量净额为-1.99亿元，上年同期为-1.40亿元。公司表示，主要由于报告期内以现金方式支付的货款增加。

截至9月底，公司货币资金余额约7.00亿元，短期借款余额16.73亿元，较年初增长47.75%。这意味着，神剑股份在调整产业布局的同时，仍需关注经营现金流、债务结构及后续项目资金安排。

退出缺乏成本优势的NPG业务

相较于短期财务表现，神剑股份此次产线调整更能反映其经营策略的变化。根据产线关停调整公告，公司决定关停马鞍山神剑现有NPG生产线，改造建设年产10万吨聚酯树脂项目；同时关停利华益神剑和神剑裕昌相关生产线。

其中，两条NPG产线的调整与行业供需格局变化密切相关。

新戊二醇是粉末涂料专用聚酯树脂的重要原材料。过去，国内NPG供应相对不足，进口产品占据一定市场。但随着大型化工企业持续扩产，国内供给能力显著提高。根据神剑股份公告引用的行业资料及公司测算，2011年国内NPG产能约10万吨，2025年增至100万吨；同期聚酯树脂行业对NPG的需求量由14.4万吨增至63.4万吨，按该需求口径计算，2025年产能与需求之比达到157.6%。

产能扩张也改变了行业竞争方式。拥有异丁醛等上游原料配套的大型一体化企业，在生产成本和供应稳定性方面更具优势。相比之下，缺少上游配套的独立NPG装置，面临更大的成本竞争压力。

马鞍山神剑主要财务指标

这一变化已体现在神剑股份相关子公司的经营表现中。2026年前三季度，马鞍山神剑实现营业收入3861.35万元，净亏损982.34万元；利华益神剑营业收入仅6.40万元，净亏损910.02万元。公司指出，两家企业NPG生产工艺综合成本偏高，其中利华益神剑还面临设备老化、改造费用较大的问题。

因此，神剑股份选择不同的处置方式：利华益神剑停止原有生产，并寻求潜在资产购买方；马鞍山神剑则利用现有厂区及配套设施，转向公司更熟悉的聚酯树脂业务。

按照规划，马鞍山年产10万吨聚酯树脂项目预计总投资1.8亿元，其中固定资产投资1.6亿元，建设周期24个月，资金由企业自筹。

对于神剑股份而言，这种调整有助于减少缺乏成本优势的上游生产环节，将资源重新集中于粉末涂料专用聚酯树脂业务。

但值得注意的是，退出过剩的NPG产能，并不意味着下游聚酯树脂市场不存在竞争。2025年，国内聚酯树脂销量达到158.6万吨。市场具有一定规模，但随着相关企业扩大生产能力，新增项目仍需面对产品同质化、销售价格及客户需求变化等问题。

神剑股份选择在华东地区改造现有生产设施，有利于利用当地产业配套及物流资源，但新项目的实际盈利能力，仍取决于产品结构、生产成本和未来订单消化情况。

除化工业务外，公司还决定关停神剑裕昌轨道交通门梯相关产线。该子公司前三季度净亏损607.19万元。根据公告，相关业务将整体转移至嘉业航空，以保障现有客户订单交付及服务。这一安排意味着，神剑股份并未退出高端装备制造领域，而是收缩部分规模较小、增长空间有限的配套业务。

从此次调整来看，神剑股份正在减少对缺乏成本优势业务的投入，将资源向聚酯树脂及现有优势领域集中。不过，关停产线能否有效降低后续经营负担，新增聚酯树脂产能能否改善整体盈利，仍有待实际经营结果验证。

神剑股份同时表示，本次相关产线调整预计不会对2026年度业绩产生重大影响。